एसबीआई फंड्स मैनेजमेंट के अनुसार, सॉवरेन बॉन्ड की विदेशी खरीद पर कर हटाने के बावजूद निकट अवधि में भारतीय सरकारी बॉन्ड में विदेशी निवेश का प्रवाह कम रहने की संभावना है, क्योंकि वैश्विक पैदावार, घरेलू ब्याज दर चक्र और रुपये की उम्मीदें निवेशकों की रुचि पर असर डालती हैं।
अगस्त 2026 के लिए अपने मार्केट आउटलुक में, एसबीआई फंड्स ने कहा कि वैश्विक बॉन्ड इंडेक्स में भारत को शामिल करने को स्थगित करने से भारतीय बॉन्ड में वृद्धिशील विदेशी पोर्टफोलियो निवेश भी सीमित हो सकता है।
रिपोर्ट में कहा गया है, "सूचकांक समावेशन को स्थगित किए जाने के साथ, किसी को एफपीआई से निकट अवधि में भारतीय बांडों में धीमे वृद्धिशील प्रवाह की उम्मीद करनी चाहिए।"
रिपोर्ट में कहा गया है कि कर राहत अपने आप में भारतीय सॉवरेन बांड की विदेशी मांग में उल्लेखनीय सुधार के लिए पर्याप्त नहीं हो सकती है।
एसबीआई फंड्स ने कहा, "यहां तक कि संप्रभु बांड की विदेशी खरीद पर करों को हटाने के बावजूद, सापेक्ष उपज अंतर और नीति चक्र की वर्तमान स्थिति और आईएनआर उम्मीदें ऋण प्रवाह की संभावनाओं के संबंध में बहुत अधिक आराम प्रदान नहीं करती हैं।"
इसमें कहा गया है, "यदि कोई प्रवाह होगा तो वह सामरिक प्रकृति का होगा और मुद्रा अपेक्षाएं संभवत: इनका मार्गदर्शन करेंगी।"
यह आकलन तब आया है जब एसबीआई फंड्स को भी उम्मीद है कि भारतीय रिजर्व बैंक ब्याज दरों पर लंबे समय तक रोक लगाए रखेगा, साथ ही नीतिगत दरों के सामान्यीकरण को और आगे बढ़ाया जा सकता है।
आरबीआई के अगस्त मौद्रिक नीति मार्गदर्शन का विश्लेषण करते हुए, रिपोर्ट में कहा गया है कि एक साल आगे उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति का अनुमान 5.3 प्रतिशत पर बना हुआ है और वित्त वर्ष 2017 के लिए औसत हेडलाइन मुद्रास्फीति 5 प्रतिशत पर अनुमानित है, केंद्रीय बैंक का मुख्य मुद्रास्फीति 4 प्रतिशत लक्ष्य के आसपास होने का संदर्भ दरों को अपरिवर्तित रखने की गुंजाइश प्रदान करता है।
एसबीआई फंड्स ने कहा, "नीतिगत रुख, नीतिगत दरों पर लंबे समय तक रोक लगाने का सुझाव देता है और नीतिगत दरों के सामान्यीकरण को और आगे बढ़ाए जाने की संभावना है।"
रिपोर्ट में कहा गया है कि आरबीआई द्वारा मुख्य मुद्रास्फीति पर बार-बार जोर देने से हेडलाइन मुद्रास्फीति के 4 प्रतिशत लक्ष्य से ऊपर रहने के प्रति अधिक सहनशीलता का संकेत मिलता है, भले ही केंद्रीय बैंक ने अपने मध्यम अवधि के मुद्रास्फीति उद्देश्य को दोहराया है।
इस बीच, वैश्विक ब्याज दरें भारतीय बांडों में विदेशी प्रवाह के लिए एक और चुनौती बनी हुई हैं। एसबीआई फंड्स ने कहा कि कमजोर राजकोषीय स्थिति और कई विकसित अर्थव्यवस्थाओं में मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर रहने से वैश्विक बांड पैदावार ऊंची रह सकती है।
रिपोर्ट में कहा गया है, "कमजोर राजकोषीय दिशा के साथ-साथ अधिकांश विकसित बाजारों में लक्ष्य से ऊपर मुद्रास्फीति की लंबी अवधि कुछ समय के लिए उच्च वैश्विक पैदावार के मामले का समर्थन करना जारी रखती है।"
इसमें कहा गया है कि घरेलू ब्याज दरों को निकट अवधि में बाहरी प्रवाह से थोड़ा समर्थन मिलने की संभावना है।
