पिछले महीने सोने की कीमतों में प्रभावशाली सुधार देखा गया है, जो जुलाई के दौरान देखे गए सुधार के बाद उभरे उलट संकेतों को मान्य करता है। शुरुआत में जो मजबूत अमेरिकी डॉलर और लंबे समय तक उच्च ब्याज दरों की उम्मीदों के कारण व्यापक गिरावट दिखाई दे रही थी, वह अब नए सिरे से तेजी के चरण में बदल गई है। अगस्त के दौरान अंतर्राष्ट्रीय सोने की कीमतों में 16% से अधिक की वृद्धि हुई है, जबकि एमसीएक्स गोल्ड फ्यूचर्स में लगभग 14% की वृद्धि हुई है, जो वैश्विक और घरेलू दोनों निवेशकों की मजबूत भागीदारी को उजागर करती है।
कमजोर अमेरिकी डॉलर नई गति प्रदान करता है
नवीनतम रैली के पीछे एक प्रमुख उत्प्रेरक अमेरिकी डॉलर सूचकांक में तेज गिरावट रही है। डॉलर इंडेक्स, जो एक महीने पहले 101.50 के स्तर के आसपास कारोबार कर रहा था, अब लगभग 98.50 पर आ गया है, जिससे कीमती धातुओं को महत्वपूर्ण बढ़ावा मिला है। चूंकि सोना अमेरिकी डॉलर में अंकित होता है, इसलिए कमजोर ग्रीनबैक आम तौर पर अंतरराष्ट्रीय खरीदारों और निवेशकों के लिए इसके आकर्षण को बढ़ाता है। अमेरिकी डॉलर में हालिया कमजोरी बढ़ती उम्मीदों को दर्शाती है कि फेडरल रिजर्व अपने ब्याज दर को सख्त करने के चक्र के अंत के करीब है। जबकि अमेरिकी अर्थव्यवस्था अपेक्षाकृत लचीली बनी हुई है, मुद्रास्फीति की चिंताओं को कम करने से बांड पैदावार पर दबाव कम हो गया है और सोने जैसी गैर-उपज वाली संपत्तियों की अपील में सुधार हुआ है।
भू-राजनीतिक जोखिम सुरक्षित-हेवन मांग को पुनर्जीवित करते हैं
भू-राजनीतिक अनिश्चितता भी सोने के लिए समर्थन का एक महत्वपूर्ण स्रोत बनकर उभरी है। संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के साथ चल रहे तनाव के साथ-साथ मध्य पूर्व को लेकर व्यापक चिंताओं ने सुरक्षित-संरक्षित मांग को पुनर्जीवित कर दिया है। मूल्य के भंडार के रूप में इसकी ऐतिहासिक भूमिका के कारण निवेशक पारंपरिक रूप से राजनीतिक अनिश्चितता, सैन्य संघर्ष और वित्तीय बाजार की अस्थिरता के दौरान सोने की ओर रुख करते हैं। होर्मुज जलडमरूमध्य जैसे रणनीतिक मार्गों के माध्यम से ऊर्जा आपूर्ति में व्यवधान की संभावना ने वैश्विक आर्थिक स्थिरता और मुद्रास्फीति के बारे में चिंताएं बढ़ा दी हैं।
कीमतों को समर्थन देने के लिए केंद्रीय बैंक की खरीदारी जारी है
सोने की कीमतों का समर्थन करने वाला एक अन्य प्रमुख स्तंभ केंद्रीय बैंकों द्वारा सोने के भंडार का निरंतर संचय है। पिछले कुछ वर्षों में, केंद्रीय बैंकों, विशेष रूप से उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं में, ने भंडार में विविधता लाने और डॉलर-मूल्य वाली संपत्तियों पर निर्भरता कम करने के प्रयासों के तहत अपनी सोने की होल्डिंग में लगातार वृद्धि की है। यह प्रवृत्ति मजबूती से कायम है और सोने के बाजार के सबसे महत्वपूर्ण संरचनात्मक चालकों में से एक बन गई है।
चीनी निवेश मांग लचीली बनी हुई है
एशियाई मांग वैश्विक सोने के बाजार में महत्वपूर्ण भूमिका निभा रही है। दुनिया में सोने के सबसे बड़े उपभोक्ता चीन ने कुछ क्षेत्रों में आर्थिक चुनौतियों के बावजूद मजबूत मांग बनाए रखी है। संपत्ति बाजार में अनिश्चितता और व्यापक वित्तीय स्थितियों के बीच निवेशकों और परिवारों ने धन के विश्वसनीय भंडार के रूप में सोने की ओर तेजी से रुख किया है। बार, सिक्कों और निवेश उत्पादों की मांग मजबूत बनी हुई है क्योंकि चीनी उपभोक्ता क्रय शक्ति को संरक्षित करना और बचत में विविधता लाना चाहते हैं।
भारतीय त्योहार और शादी के मौसम से मांग में बढ़ोतरी होगी
दुनिया में सोने का दूसरा सबसे बड़ा उपभोक्ता भारत से भी वर्ष की दूसरी छमाही के दौरान मांग वृद्धि में सार्थक योगदान देने की उम्मीद है। हालाँकि हाल के महीनों में ऊंची कीमतों ने कभी-कभी खुदरा खरीदारी को प्रभावित किया है, लेकिन भौतिक मांग का दृष्टिकोण सकारात्मक बना हुआ है। देश अब अपने प्रमुख त्योहारों और शादी के मौसम के करीब पहुंच रहा है, एक ऐसा समय जब परंपरागत रूप से आभूषणों की महत्वपूर्ण खपत होती है। बेहतर मानसून की स्थिति, स्थिर कृषि गतिविधि और बेहतर ग्रामीण आय की उम्मीदें खरीदारी गतिविधि को और समर्थन दे सकती हैं।
निकट अवधि का दृष्टिकोण: सकारात्मक पूर्वाग्रह जारी रहने की संभावना है
भविष्य को देखते हुए, शेष वर्ष के लिए सोने का दृष्टिकोण रचनात्मक बना हुआ है। नरम अमेरिकी डॉलर का संयोजन, फेडरल रिजर्व द्वारा अंततः मौद्रिक नरमी की उम्मीदें, मजबूत केंद्रीय बैंक खरीद, भूराजनीतिक अनिश्चितता और भारत से मौसमी मांग कीमती धातु के लिए अनुकूल वातावरण बनाती है। हालांकि हालिया तेज रैली के बाद मुनाफावसूली से इनकार नहीं किया जा सकता है, लेकिन किसी भी सुधार को बड़ी गिरावट की शुरुआत के बजाय खरीदारी के अवसर के रूप में देखा जा सकता है।
दीर्घकालिक दृष्टिकोण: संरचनात्मक चालक बुलिश बने हुए हैं
दीर्घकालिक दृष्टिकोण से, सोने के लिए बुनियादी सिद्धांत अत्यधिक सहायक बने हुए हैं। बढ़ते वैश्विक ऋण स्तर, चल रहे भू-राजनीतिक विखंडन, केंद्रीय बैंकों द्वारा आरक्षित विविधीकरण, और पोर्टफोलियो हेजिंग में निवेशकों की बढ़ती रुचि संरचनात्मक कारक हैं जो आने वाले वर्षों में कीमतों का समर्थन जारी रख सकते हैं। अंतरराष्ट्रीय भंडार में अमेरिकी डॉलर पर निर्भरता कम करने की प्रवृत्ति भी सोने के लिए दीर्घकालिक निवेश के मामले को मजबूत करती है। भारतीय निवेशकों के लिए, सोना न केवल मुद्रास्फीति और मुद्रा मूल्यह्रास के खिलाफ बचाव के रूप में बल्कि धन संरक्षण के लिए एक प्रभावी उपकरण के रूप में भी काम कर रहा है।
निवेश परिप्रेक्ष्य: क्या यह सोना खरीदने का सही समय है?
मौजूदा माहौल को देखते हुए यह मध्यम से लंबी अवधि के निवेशकों के लिए अनुकूल अवधि प्रतीत होती है। हालाँकि कीमतें ऐतिहासिक रूप से ऊंचे स्तर के करीब कारोबार कर रही हैं, लेकिन मांग के अंतर्निहित चालक मजबूत बने हुए हैं। कमजोर डॉलर, निरंतर संस्थागत खरीदारी, भू-राजनीतिक अनिश्चितता और भारत में आगामी त्योहारी सीजन के कारण साल के बाकी समय में खरीदारी की गति बरकरार रह सकती है। निवेशकों को अगस्त की महत्वपूर्ण रैली के बाद अल्पकालिक अस्थिरता और कभी-कभी सुधार के प्रति सचेत रहना चाहिए। हालाँकि, इस तरह की गिरावट व्यापक अपट्रेंड के उलट संकेत देने के बजाय संचय के अवसर पेश करने की संभावना है।
(लेखक हरीश वी, जियोजित इन्वेस्टमेंट्स के कमोडिटी रिसर्च प्रमुख हैं)
