भारतीय केंद्रीय बैंक की नीतियों और संचार में बदलाव, डॉलर के प्रवाह को प्रोत्साहित करने वाली विंडो के जल्दी बंद होने से लेकर ब्याज दरों में बढ़ोतरी का संकेत देने वाले नीतिगत मिनटों तक, ने भारत के बांड उपज वक्र को कम कर दिया है, क्योंकि अल्पकालिक उपज में वृद्धि हुई है, जबकि मजबूत मांग के कारण लंबी अवधि की पैदावार में गिरावट आई है।
जून के बाद से कम परिपक्वता वाले बांड की पैदावार में गिरावट आई थी, जिसे अनिवासी भारतीय डॉलर जमा और विदेशी ऋण में बढ़ोतरी से मदद मिली थी, जिसे अल्पकालिक ऋण में निवेश किया जा रहा था, जबकि भारतीय रिजर्व बैंक ने अपनी अगस्त की बैठक में दरों में बढ़ोतरी की कम तात्कालिकता का संकेत दिया था।
पिछले सप्ताह दोनों कारकों में उलटफेर देखा गया, आरबीआई की मौद्रिक नीति समिति के मिनटों से पता चला कि उच्च उधार लेने की लागत आने की संभावना है। एक सपाट उपज वक्र अल्पकालिक उधार को अपेक्षाकृत अधिक महंगा बनाता है और आर्थिक दृष्टिकोण के बारे में अनिश्चितता का संकेत दे सकता है।
करूर वैश्य बैंक के ट्रेजरी प्रमुख वीआरसी रेड्डी ने कहा, "वक्र और भी सपाट हो सकता है क्योंकि एफसीएनआर जमा प्रवाह बाजार की परिकल्पना से पहले ही बंद हो जाएगा।" 5 अगस्त को केंद्रीय बैंक द्वारा अपनी नीतिगत दर बनाए रखने के बाद से 5-वर्षीय सरकारी बांड पर उपज 20 आधार अंक बढ़ गई है और गुरुवार को यह लगभग 6.52% थी, जबकि बेंचमार्क 10-वर्षीय बांड उपज 6.85% थी। 5- और 10 साल की पैदावार के बीच का अंतर दो सप्ताह पहले के 46 बीपीएस से घटकर 33 बीपीएस हो गया है, कुछ ब्रोकरेज को अब उम्मीद है कि केंद्रीय बैंक दिसंबर में बढ़ोतरी करेगा।
अल्ट्रा-लॉन्ग चीयर
बीमाकर्ताओं और पेंशन फंड जैसे दीर्घकालिक निवेशकों से लंबी अवधि के ऋण की मांग, हालांकि, मजबूत बनी हुई है। जेनराली सेंट्रल लाइफ इंश्योरेंस के मुख्य निवेश अधिकारी शोबित गुप्ता ने कहा कि आपूर्ति पक्ष पर, हाल के सप्ताहों में कम राज्य ऋण जारी करने से लंबी परिपक्वता वाली सरकारी प्रतिभूतियों की अपील में भी वृद्धि हुई है, जिससे उनके मजबूत प्रदर्शन को बढ़ावा मिला है। 10-वर्षीय और 15-वर्षीय बांडों के बीच का प्रसार 5 बीपीएस से घटकर 16 बीपीएस हो गया है, जबकि 30-वर्षीय और 40-वर्षीय बांडों के बीच का अंतर 10-12 बीपीएस घटकर 68 बीपीएस से 58 हो गया है।
एक्सिस मैक्स लाइफ इंश्योरेंस के कार्यकारी उपाध्यक्ष और मुख्य निवेश अधिकारी, सचिन बजाज ने कहा, इस सेगमेंट का समर्थन करने वाला एक प्रमुख कारक सरकार के उधार मिश्रण में बदलाव है, जिससे मांग-आपूर्ति की गतिशीलता में सुधार हुआ है।
वर्ष की शुरुआत में, नई दिल्ली ने ऐसे कागजात की आपूर्ति का अनुपात पिछले वर्ष के 35% से घटाकर 25% कर दिया।
