आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल म्यूचुअल फंड के कार्यकारी निदेशक और सीआईओ शंकरन नरेन ने कहा, विदेशों में निवेश करने के इच्छुक निवेशकों को इस तथ्य के प्रति सचेत रहना चाहिए कि वे मजबूत प्रदर्शन की अवधि के बाद निवेश कर रहे हैं। प्रशांत महेश के साथ एक साक्षात्कार में, नरेन ने अन्य विषयों के अलावा घरेलू इक्विटी, आय वृद्धि और अमेरिका में एआई बूम के बारे में बात की। संपादित अंश:
पिछले दो वर्षों में एकमुश्त निवेश करने वाले निवेशकों का पैसा डूब रहा है और एसआईपी निवेशकों को केवल कम एकल-अंकीय रिटर्न मिल रहा है, ऐसे में निवेशकों को आगे क्या उम्मीद करनी चाहिए?
हम निवेशकों से संपत्ति आवंटन, अनियंत्रित निवेश पर ध्यान केंद्रित करने और मध्यम रिटर्न की उम्मीद करने के लिए कह रहे हैं। मध्यम रिटर्न का कारण वर्तमान परिवेश है, जहां अमेरिकी एआई चक्र वैश्विक बाजारों के एक बड़े हिस्से को चला रहा है, भू-राजनीतिक जोखिम ऊंचे बने हुए हैं, और वैश्विक इक्विटी बाजार महंगे हैं। कुछ बिंदु पर, महंगे बाज़ारों को सुधारना होगा।
क्या आपको अब भी लगता है कि बाज़ार महंगा है?
हम मध्य क्षेत्र में हैं. जब तक आपके पास विकास की मानसिकता नहीं है, यूएस एआई से जुड़े क्षेत्र अधिक मूल्यवान लगते हैं। छोटे और मझोले शेयर बड़े पैमाने पर सस्ते नहीं हैं क्योंकि उनमें निरंतर प्रवाह बना रहता है। ऐसा नहीं है कि ऐसी कंपनियां आगे नहीं बढ़ रही हैं. वे निश्चित रूप से बढ़ सकते हैं, और कुछ लार्ज-कैप कंपनियों की तुलना में भी तेजी से बढ़ सकते हैं।
एआई में जारी उछाल को ध्यान में रखते हुए आप बाज़ारों को कैसे देख रहे हैं?
यदि एआई-संबंधी विकास मजबूत बना रहा, तो भारतीय इक्विटी बाजारों को वैश्विक प्राथमिकताओं में बदलाव के दबाव का सामना करना पड़ सकता है। हालाँकि, जब एआई के नेतृत्व वाली वृद्धि धीमी होने लगती है, तो हमारा मानना है कि भारत में निवेशकों की दिलचस्पी फिर से बढ़ सकती है क्योंकि पूंजी मजबूत घरेलू विकास संभावनाओं वाले बाजारों की ओर देखती है।
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आईपीओ की बाढ़ के बारे में आपका आकलन क्या है?
हमें लगता है कि आईपीओ कई पुरानी सूचीबद्ध कंपनियों की तुलना में अधिक कीमतों पर कारोबार कर रहे हैं। ऐसा प्रतीत होता है कि व्यापक बाज़ार की तुलना में आईपीओ में अधिक तेजी का बाज़ार है।
तो आप कहां आवंटन करेंगे और कहां दूर रहेंगे?
मुझे अब विरोधाभासी निवेश पसंद है क्योंकि किस चीज़ ने अच्छा प्रदर्शन किया है और किस चीज़ ने अच्छा प्रदर्शन नहीं किया है, के बीच महत्वपूर्ण अंतर है। इस बिंदु पर, हमें निजी क्षेत्र के बैंक और बीमा जैसे क्षेत्र पसंद हैं, जहां विकास कोई समस्या नहीं है। हाल ही में घोषित प्रस्तावित नियामक परिवर्तनों के बाद हम बीमा पर भी सकारात्मक हैं। म्यूचुअल फंड उद्योग में हमारा अनुभव यह रहा है कि जब भी नियम अधिक ग्राहक-अनुकूल बने हैं, उद्योग का विकास हुआ है। इसीलिए हम बीमा उद्योग में बदलावों को दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य से एक सकारात्मक ट्रिगर के रूप में देखते हैं।
लेकिन आईटी और एफएमसीजी जैसे क्षेत्रों में विकास एक मुद्दा रहा है। चुनौती यह है कि लोग हमेशा या तो बहुत सकारात्मक दृष्टिकोण चाहते हैं या बहुत नकारात्मक दृष्टिकोण। वास्तविकता कहीं बीच में है.
अगले तीन वर्षों में आप किस प्रकार की आय वृद्धि की उम्मीद करते हैं?
निकट अवधि में आय वृद्धि काफी अच्छी रहने की संभावना है। एक कारण यह है कि मुद्रास्फीति कमाई के लिए सकारात्मक है। दूसरा, जब मुद्रास्फीति बढ़ रही होती है, तो उपभोक्ता अक्सर अपनी खरीदारी आगे बढ़ा देते हैं। इससे मांग सामने आती है. इसलिए, निकट अवधि में कमाई काफी अच्छी रहने की संभावना है। हालाँकि, मध्यम अवधि में, कमाई इस बात पर निर्भर करेगी कि यूएस एआई चक्र का क्या होता है। यदि अमेरिकी एआई चक्र अंततः अपस्फीति की ओर ले जाता है, तो क्रय निर्णय स्थगित हो सकते हैं। कंपनियाँ इन्वेंट्री कम कर सकती हैं, और उपभोक्ता खरीदारी स्थगित कर सकते हैं। इसका असर आय वृद्धि पर पड़ सकता है।
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निवेशकों को सोने और चांदी के प्रति किस प्रकार संपर्क करना चाहिए?
निवेशकों को इस समय सोने पर नकारात्मक रुख अपनाने की जरूरत नहीं है। हम बहु-परिसंपत्ति निवेश के एक घटक के रूप में सोने को पसंद करते हैं।
निवेशकों के बीच विविधता लाने के लिए विदेशों में पैसा आवंटित करने की होड़ मची है
इस बिंदु पर, हम विदेशों में निवेश करने के लिए गति-संचालित निर्णय लेने के बारे में सतर्क रहेंगे। मुद्रा और वैश्विक इक्विटी बाज़ार दोनों में उल्लेखनीय रूप से बदलाव आया है। निवेशकों को इस तथ्य के प्रति सचेत रहना चाहिए कि वे मजबूत प्रदर्शन की अवधि के बाद निवेश कर रहे होंगे।
हालाँकि, वैश्विक बांड के साथ स्थिति अलग है। बांडों ने विश्व स्तर पर खराब प्रदर्शन किया है, इसलिए आज वैश्विक निश्चित आय में निवेश करना एक त्वरित निर्णय नहीं है।
क्या आपको लगता है कि एफपीआई जल्द ही भारत लौटेंगे, खासकर जब अमेरिकी ब्याज दरें दो दशक के उच्चतम स्तर पर हैं?
अभी, निवेशक यूएस ट्रेजरी इंस्ट्रूमेंट्स में लगभग 5.3-5.5% कमा सकते हैं। वे अमेरिकी बांड में भी निवेश कर सकते हैं और महत्वपूर्ण मुद्रा जोखिम के बिना आकर्षक उपज अर्जित कर सकते हैं। एफपीआई की भारत में महत्वपूर्ण वापसी के लिए हमें कम वैश्विक ब्याज दरों के माहौल की आवश्यकता होगी।
हमारा विचार है कि हम अमेरिकी ब्याज दरों के शिखर से बहुत दूर नहीं हैं। शायद दो और पदयात्राएं हो सकती हैं, लेकिन उसके बाद हमें नहीं लगता कि पदयात्रा का सिलसिला अनिश्चित काल तक जारी रहेगा।
एक प्रमुख इंजन है, यानी, यूएस एआई चक्र, जो वैश्विक निवेश वातावरण का एक बड़ा हिस्सा चला रहा है। उभरते बाजारों में महत्वपूर्ण प्रवाह नहीं दिख रहा है। यह सिर्फ भारत नहीं है. उदाहरण के लिए, इस साल कोरिया और ताइवान जैसे बाज़ारों से पैसा ख़त्म हो गया है। कुछ पैसा ब्राज़ील और अन्य देशों में जा रहा है, आंशिक रूप से क्योंकि वे बड़े तेल उत्पादक हैं।
