वॉल स्ट्रीट की रिकॉर्ड रैली को मुद्रास्फीति के नए जोखिम का सामना करना पड़ रहा है, अमेरिकी आर्थिक नीति की अनिश्चितता और कृत्रिम बुद्धिमत्ता में उछाल के कारण कीमतों पर दबाव बढ़ रहा है, क्योंकि अमेरिकी शेयर अब तक के उच्चतम स्तर के करीब कारोबार कर रहे हैं। बाजार सहभागियों के बीच मुख्य चिंता वह है जिसे निवेशक 'ट्रम्पफ्लेशन' कह रहे हैं, यानी व्यापार, ऊर्जा और विदेश नीति प्रस्तावों से जुड़ा मूल्य दबाव।
डॉव जोन्स, एसएंडपी 500 और नैस्डैक कंपोजिट ने इस साल रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गए हैं, जो मजबूत कॉर्पोरेट आय और कृत्रिम बुद्धिमत्ता के प्रति निवेशकों के उत्साह से मदद मिली है। लेकिन मुद्रास्फीति की चिंताएं फिर से उभर आई हैं, जिससे यह डर बढ़ गया है कि फेडरल रिजर्व को नीति सख्त रखनी पड़ सकती है या दरें फिर से बढ़ानी पड़ सकती हैं।
मुद्रास्फीति पहले कम हो गई थी, लेकिन 12 महीने की मुद्रास्फीति फरवरी में 2.4% से बढ़कर मई में 4.2% हो गई और जून में 3.5% तक कम होने से पहले, कच्चे तेल और ईंधन की कम कीमतों से मदद मिली। हालाँकि, व्यापक मुद्रास्फीति की तस्वीर चिपचिपी बनी हुई है। मुख्य व्यक्तिगत उपभोग व्यय मुद्रास्फीति, जिसमें भोजन और ऊर्जा शामिल नहीं है, मई में 3.4% से थोड़ा कम होकर जून में 3.3% पर आ गई।
फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ क्लीवलैंड के मुद्रास्फीति नाउकास्टिंग टूल से संकेत मिलता है कि जुलाई में कोर पीसीई 3.3% के आसपास रह सकता है। यह अभी भी फेड के 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर है।
टैरिफ, भू-राजनीतिक जोखिम और AI दबाव बढ़ाते हैं
मुद्रास्फीति दबाव का एक हिस्सा प्रस्तावित और चल रही टैरिफ नीतियों से जुड़ा हुआ है। टैरिफ उन कंपनियों के लिए लागत बढ़ा सकते हैं जो सामान और घटकों का आयात करते हैं। इनमें से कुछ लागतें व्यवसायों द्वारा वहन की जाती हैं, लेकिन एक हिस्सा अक्सर उपभोक्ताओं पर डाला जाता है।
दबाव का दूसरा स्रोत मध्य पूर्व भूराजनीतिक तनाव के बाद ऊर्जा बाजार में अस्थिरता है। उच्च ऊर्जा लागत पूरी अर्थव्यवस्था में परिवहन, विनिर्माण और खाद्य लागत बढ़ा सकती है।
तीसरा स्रोत कृत्रिम बुद्धिमत्ता है। एआई इस साल बाजार के उत्साह का सबसे बड़ा चालक रहा है, लेकिन यह मुद्रास्फीति को भी बढ़ा सकता है।
फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की जून की बैठक के मिनटों में, नीति निर्माताओं ने कहा कि मुख्य वस्तुओं की मुद्रास्फीति एक साल पहले से बढ़ी है, जो आंशिक रूप से टैरिफ और एआई-संबंधित मूल्य निर्धारण दबावों को दर्शाती है।
यह बाज़ारों के लिए एक असुविधाजनक मिश्रण है। वही एआई बूम जो प्रौद्योगिकी शेयरों को बढ़ा रहा है, चिप्स, सर्वर, बिजली, डेटा केंद्रों और संबंधित बुनियादी ढांचे की उच्च मांग के माध्यम से कीमतों पर दबाव भी बढ़ा सकता है।
दर-वृद्धि जोखिम रिटर्न
स्टॉक के लिए जोखिम केवल मुद्रास्फीति ही नहीं है; बड़ा जोखिम फेड की प्रतिक्रिया है। यदि मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर रहती है, तो केंद्रीय बैंक दरों को लंबे समय तक ऊंचा रखने या फिर से बढ़ाने के लिए मजबूर हो सकता है। उच्च ब्याज दरें आमतौर पर इक्विटी मूल्यांकन को नुकसान पहुंचाती हैं क्योंकि वे भविष्य की कमाई को कम मूल्यवान बनाते हैं और बांड और नकदी की अपील को बढ़ाते हैं।
28-29 जुलाई को FOMC की बैठक में, 12 मतदान सदस्यों में से तीन ने चौथाई अंक की दर वृद्धि के पक्ष में असहमति जताई। सितंबर 2016 के बाद यह पहली बार था कि तीन नीति निर्माताओं ने एक ही दिशा में असहमति जताई।
बांड बाजार भी चेतावनी भेज रहे हैं। 10-वर्षीय और 30-वर्षीय सहित दीर्घकालिक ट्रेजरी बांड पर पैदावार में काफी वृद्धि हुई है।
इससे पता चलता है कि निवेशक पूरी तरह आश्वस्त नहीं हैं कि मुद्रास्फीति नियंत्रण में है।
बाजार की रैली कमजोर दिख रही है
शेयर बाजार अक्सर बुरी खबरों से उबरता रहा है, और लंबी अवधि के निवेशकों ने अमेरिकी सूचकांकों को कई झटकों से उबरते देखा है। लेकिन निकट अवधि का सेटअप कम आरामदायक है। मूल्यांकन ऊंचे हैं, मार्जिन ऋण बढ़ गया है, और एआई शेयरों ने एक शक्तिशाली रैली का नेतृत्व किया है। टैरिफ और ऊर्जा जोखिम अनसुलझे बने हुए हैं जबकि बांड पैदावार बढ़ रही है, जिससे निराशा की कोई गुंजाइश नहीं रह गई है।
