Jio प्लेटफ़ॉर्म की मेगा 30,200 करोड़ रुपये की आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) पहले से ही ग्रे मार्केट में 220 रुपये के प्रीमियम पर है, जो कि इश्यू खुलने से पहले ही इसके मूल्य बैंड के ऊपरी छोर पर लगभग 20% की सांकेतिक बढ़त का संकेत देती है। मजबूत प्री-लिस्टिंग भावना तब आती है जब ब्रोकरेज जियो के बाजार नेतृत्व, मूल्य निर्धारण शक्ति और कई विकास लीवरों का हवाला देते हुए भारत की अब तक की सबसे बड़ी पेशकश की सदस्यता लेने की सलाह देते हैं।

आईपीओ की कीमत 1,065 रुपये - 1,119 रुपये प्रति शेयर है और यह 21 अक्टूबर को खुलेगा और 23 अक्टूबर को बंद होगा। ऊपरी मूल्य बैंड पर, 220 रुपये का ग्रे मार्केट प्रीमियम लगभग 1,339 रुपये की सांकेतिक लिस्टिंग कीमत दर्शाता है।

इस इश्यू में 27 करोड़ शेयर शामिल होंगे और यह पूरी तरह से प्राथमिक है। Jio प्लेटफ़ॉर्म ने उधारी चुकाने या समय से पहले भुगतान करने के लिए 27,500 करोड़ रुपये की आय का उपयोग करने की योजना बनाई है। निर्गम मूल्य के ऊपरी बैंड पर निर्गम के बाद बाजार पूंजीकरण 10.30 लाख करोड़ रुपये होने का अनुमान है।

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Jio प्लेटफ़ॉर्म IPO: Emkay में तेजी क्यों है

एमके ग्लोबल ने भारत के दूरसंचार बाजार में जियो की प्रमुख स्थिति और ब्रॉडबैंड, एंटरप्राइज कनेक्टिविटी और डिजिटल सेवाओं में इसकी बढ़ती उपस्थिति की ओर इशारा करते हुए इस मुद्दे की सदस्यता लेने की सिफारिश की है।

रिलायंस जियो इन्फोकॉम के माध्यम से, जियो प्लेटफॉर्म भारत के सबसे बड़े दूरसंचार नेटवर्क का संचालन करता है। जून 2026 तक कंपनी के 533.3 मिलियन ग्राहक थे, वायरलेस ब्रॉडबैंड ग्राहकों की हिस्सेदारी 50% और फिक्स्ड ब्रॉडबैंड की हिस्सेदारी 42.6% थी।

एमके के अनुसार, इसका नेटवर्क भारत के लगभग 60% वायरलेस डेटा ट्रैफ़िक को वहन करता है, जबकि कंपनी के पास चीन के बाहर सबसे बड़ा 5जी ग्राहक आधार है।

ब्रोकरेज ने कहा कि FY24 और FY26 के बीच Jio का राजस्व 15.8% चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर से बढ़ा। इसी अवधि के दौरान, EBITDA और कर पश्चात लाभ में क्रमशः 16.2% और 18.4% की वृद्धि हुई।

Jio का प्रति उपयोगकर्ता औसत राजस्व FY24 में 181.7 रुपये से बढ़कर FY26 में 214 रुपये हो गया, जबकि कंपनी ने 42.6 मिलियन ग्राहक जोड़े।

एमके ने कहा, "इसके बाजार नेतृत्व, मूल्य निर्धारण शक्ति, विकास लीवर और निष्पादन रिकॉर्ड को देखते हुए, हम सदस्यता लेने की सलाह देते हैं।"

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कई विकास इंजन

एमके को उम्मीद है कि जियो की वृद्धि का अगला चरण अकेले मोबाइल कनेक्टिविटी के बजाय कई व्यवसायों द्वारा संचालित होगा।

कंपनी की योजना 5G अपनाने और 2G से 4G और 5G में उपयोगकर्ताओं के स्थानांतरण के माध्यम से अपने गतिशीलता नेतृत्व को मजबूत करने की है। यह होम ब्रॉडबैंड को एक प्रमुख विकास चालक के रूप में भी देखता है, जबकि प्रबंधित सेवाओं के माध्यम से उद्यम और लघु-व्यवसाय संबंधों के गहरा होने की उम्मीद है।

Jio का इरादा विदेशी टेलीकॉम ऑपरेटरों को अपनी इन-हाउस टेक्नोलॉजी स्टैक की पेशकश करने का भी है।

IPO नोट में कहा गया है कि Jio प्लेटफ़ॉर्म के व्यापक डिजिटल-सेवा पारिस्थितिकी तंत्र में मनोरंजन, क्लाउड, गेमिंग, स्मार्ट-होम, IoT, संचार और कृत्रिम-बुद्धिमत्ता-सक्षम प्लेटफ़ॉर्म जैसे MyJio, JioTV+, JioSaavn, JioGames, JioAICloud, JioPC और JioBrain शामिल हैं।

इसके एंटरप्राइज पोर्टफोलियो में इंटरनेट लीज्ड लाइनें, एमपीएलएस, वीपीएन, सीपीएएएस, प्रबंधित वाई-फाई, निजी 5जी, एसडी-डब्ल्यूएएन, क्लाउड, साइबर सुरक्षा और प्रबंधित नेटवर्क सेवाएं शामिल हैं।

प्रौद्योगिकी और 5जी लाभ

Jio नेटवर्क इंफ्रास्ट्रक्चर, डिवाइस इंजीनियरिंग, सॉफ्टवेयर, ऑपरेटिंग सिस्टम और डिजिटल अनुप्रयोगों को कवर करते हुए एक लंबवत एकीकृत प्रौद्योगिकी स्टैक संचालित करता है।

FY27 की पहली तिमाही तक, इसने डिजिटल उत्पाद और प्रौद्योगिकी विकास में 12,477 लोगों को रोजगार दिया, जो इसके कार्यबल का लगभग 45% प्रतिनिधित्व करता है। इसके प्रौद्योगिकी निवेश में 6जी अनुसंधान, क्लाउड-नेटिव प्लेटफॉर्म, नेटवर्क ऑटोमेशन और नई डिजिटल सेवाएं शामिल हैं।

Jio और उसकी सहायक कंपनियों ने FY27 की पहली तिमाही तक 7,220 पेटेंट आवेदन दायर किए थे, जिनमें भारत में 2,655 और विदेशों में 4,565 शामिल थे।

कंपनी भारत में स्टैंडअलोन 5G नेटवर्क लॉन्च करने वाली पहली ऑपरेटर थी। आईपीओ नोट के अनुसार, FY27 की पहली तिमाही में इसके 284.9 मिलियन 5G ग्राहक थे, जिससे यह वैश्विक स्तर पर तीसरा सबसे बड़ा 5G ग्राहक आधार बन गया।

Jio के पास 26,800.8 मेगाहर्ट्ज और 16 साल की औसत शेष अवधि के साथ भारत का सबसे बड़ा स्पेक्ट्रम बैंक भी है। इसके पोर्टफोलियो में 700 मेगाहर्ट्ज, 3,300 मेगाहर्ट्ज और 26 गीगाहर्ट्ज बैंड में राष्ट्रव्यापी 5जी स्पेक्ट्रम शामिल है।

Jio प्लेटफ़ॉर्म ने FY26 में परिचालन नकदी प्रवाह में 77,556 करोड़ रुपये और मुफ़्त नकदी प्रवाह में 43,301 करोड़ रुपये उत्पन्न किए। इसका EBITDA FY24 में 54,341 करोड़ रुपये से बढ़कर FY26 में 73,382 करोड़ रुपये हो गया, जबकि टैक्स के बाद लाभ 21,422 करोड़ रुपये से बढ़कर 30,064 करोड़ रुपये हो गया। EBITDA मार्जिन FY24 में 49.6% से बढ़कर FY26 में 50% हो गया।

एमके ने कहा कि कंपनी का 5जी निवेश चक्र समाप्त होने के साथ नकदी सृजन मजबूत होना चाहिए। आईपीओ नोट में यह भी कहा गया है कि रिलायंस जियो इन्फोकॉम के उधारों के पुनर्भुगतान से उत्तोलन और वित्त लागत कम होने, नकदी प्रवाह को मजबूत करने और भविष्य के निवेश के लिए वित्तीय लचीलापन प्रदान करने की उम्मीद है।

मूल्यांकन और जोखिम

ऊपरी मूल्य बैंड पर, एमके ने कहा कि Jio प्लेटफ़ॉर्म का मूल्य FY26 की आय का 31.7-33.3 गुना और FY26 EBITDA का 15-15.6 गुना है।

एसबीआई सिक्योरिटीज ने कंपनी का मूल्यांकन FY26 के बाद के मूल्य-से-आय गुणक में ऊपरी मूल्य बैंड पर 34.4 गुना किया। इसमें प्रति ग्राहक 20,117 रुपये का उद्यम मूल्य भी अनुमानित है।

ब्रोकरेज के अनुसार, मूल्यांकन जियो के पैमाने, आय वृद्धि, प्रौद्योगिकी क्षमताओं और दीर्घकालिक मुद्रीकरण क्षमता को दर्शाता है।

हालांकि, एमके ने कई जोखिमों को चिह्नित किया, जिनमें स्पेक्ट्रम लागत, नियामक परिवर्तन, एआरपीयू और मंथन पर प्रतिस्पर्धी दबाव, रिलायंस समूह की संस्थाओं पर निर्भरता, निष्क्रिय-बुनियादी ढांचे और उपकरण विक्रेताओं के बीच एकाग्रता, उत्तोलन और विदेशी मुद्रा जोखिम शामिल हैं।

एसबीआई सिक्योरिटीज ने जियो की निरंतर पूंजीगत व्यय आवश्यकताओं, बुनियादी ढांचा प्रदाताओं पर निर्भरता, साइबर सुरक्षा और गोपनीयता जोखिम, स्पेक्ट्रम लाइसेंस निर्भरता और नेटवर्क व्यवधान की संभावना पर भी प्रकाश डाला।

(अस्वीकरण: यह लेख निखिल अग्रवाल द्वारा लिखा गया है, जो सेबी-पंजीकृत शोध विश्लेषक या निवेश सलाहकार नहीं हैं। निखिल अग्रवाल और उनके 'रिश्तेदार' (कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 2(77) के तहत परिभाषित) प्रकाशन की तारीख तक इस लेख में उल्लिखित कंपनियों में कोई वित्तीय हित नहीं रखते हैं। इसमें उल्लिखित विचार/सिफारिशें लेख, जहां भी लागू हो, संबंधित सेबी-पंजीकृत अनुसंधान विश्लेषक/ब्रोकरेज के हैं और उन्हें उचित श्रेय के साथ पुन: प्रस्तुत/रिपोर्ट किया गया है। उन्हें द इकोनॉमिक टाइम्स डिजिटल या पत्रकार के विचारों या सिफारिशों के रूप में नहीं समझा जाना चाहिए। पाठकों को सलाह दी जाती है कि वे मूल शोध रिपोर्ट पर विचार करें और अपने स्वयं के मूल्यांकन के आधार पर अपने निवेश निर्णय लें।