नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया लिमिटेड की ऐतिहासिक लिस्टिंग से देश के प्राथमिक बाजार को बड़ा बढ़ावा मिलने वाला है, लेकिन यह गैर-सूचीबद्ध शेयरों में तेजी से बढ़ते व्यापार के लिए एक महत्वपूर्ण झटका होगा।
ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म अनलिस्टेडज़ोन के एक अनुमान के अनुसार, दुनिया के सबसे व्यस्त डेरिवेटिव बाजार के संचालक ने छाया बाजार में ट्रेडिंग वॉल्यूम का लगभग आधा हिस्सा लिया। इसकी आरंभिक सार्वजनिक पेशकश से गतिविधि में भारी गिरावट आने का खतरा है, जिससे ऐसे लेनदेन की सुविधा देने वाले प्लेटफार्मों को अगला बड़ा आकर्षण खोजने के लिए मजबूर होना पड़ेगा।
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जैसा कि भारत ने पिछले दो वर्षों में आईपीओ आय में लगातार रिकॉर्ड बनाए हैं, गैर-सूचीबद्ध बाजार अमीर व्यक्तियों और फंडों के लिए लिस्टिंग पाइपलाइन में कंपनियों पर दांव लगाने के स्थान के रूप में उभरा है। बढ़ती रुचि ने ऑनलाइन प्लेटफ़ॉर्म और विशेषज्ञ दलालों के एक पारिस्थितिकी तंत्र को बढ़ावा दिया जो खरीदारों और विक्रेताओं को जोड़ने में विशेषज्ञ हैं।
एनएसई अपने पैमाने, लाभप्रदता, प्रमुख स्थिति और सूचीबद्ध कंपनियों को प्रतिबिंबित करने वाले खुलासों के कारण बढ़ते बाजार का मुख्य केंद्र रहा है। छोटे सूचीबद्ध प्रतिद्वंद्वी बीएसई लिमिटेड की उपस्थिति ने निवेशकों को एक मूल्यांकन बेंचमार्क दिया, जबकि इसकी लिस्टिंग में वर्षों की देरी का मतलब असामान्य रूप से लंबी ट्रेडिंग विंडो था।
इससे भारत की वित्तीय प्रणाली के एक खास कोने को मुख्यधारा के निवेश के रास्ते में बदलने में मदद मिली, जिससे बिचौलियों को बढ़ावा मिला, जिन्होंने निवेशकों को शेयर खरीदने के लिए आवश्यक विनियामक अनुमोदन, दस्तावेज़ीकरण और हस्तांतरण में सहायता की।
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आईपीओ से पहले एक्सचेंज के पास 231,378 शेयरधारक थे, जो कई सूचीबद्ध कंपनियों से अधिक थे। दिसंबर 2016 के ड्राफ्ट प्रॉस्पेक्टस के अनुसार, इसकी तुलना 2016 में 80 से कम शेयरधारकों से की जाती है। पिछले साल तक, एनएसई शेयर हस्तांतरण पर मासिक खुलासा करता था। मार्च 2025 में इसकी आखिरी रिलीज़ में महीने के दौरान लगभग 15 बिलियन रुपये ($170 मिलियन) के शेयरों में बदलाव दिखाया गया था।
एनएसई के बिना प्रासंगिक बने रहना उन प्लेटफार्मों के लिए अधिक चुनौतीपूर्ण साबित हो सकता है जो पिछले कुछ वर्षों में तेजी से बढ़े हैं। चूँकि वर्तमान में कोई भी जारीकर्ता एनएसई के आकार, परिचितता और तरलता के संयोजन की पेशकश नहीं करता है, उन्हें निवेशकों को आम तौर पर कम वित्तीय प्रकटीकरण और पतली तरलता के साथ छोटी कंपनियों में व्यापार करने के लिए राजी करना पड़ सकता है।
3ए कैपिटल सर्विसेज के संस्थापक राजन शाह ने कहा, "हमें उम्मीद है कि गैर-सूचीबद्ध बाजार में रुचि चयनात्मक बनी रहेगी क्योंकि कंपनियां अंतरिक्ष प्रौद्योगिकी, एयरोस्पेस, रक्षा, डेटा सेंटर और अन्य नए युग के उद्योगों जैसे क्षेत्रों में उभर रही हैं।"
उन्होंने कहा कि बाजार की रुचि आकर्षित करने वाली कंपनियों में स्टरलाइट इलेक्ट्रिक लिमिटेड, इंडोफिल इंडस्ट्रीज लिमिटेड, क्रास्नी डिफेंस टेक्नोलॉजीज लिमिटेड, बरार फाइनेंस लिमिटेड, किनेको लिमिटेड, इंडियन पोटाश लिमिटेड और गरुड़ एयरोस्पेस लिमिटेड शामिल हैं।
गैर-सूचीबद्ध शेयरों में निवेश करना हमेशा लाभदायक साबित नहीं हुआ है। एचडीबी फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड और टाटा कैपिटल लिमिटेड सहित कुछ हाई-प्रोफाइल नामों के निवेशकों को नुकसान हुआ, जबकि पिछले साल एनएसई शेयर खरीदने वाले भी घाटे में बैठे आईपीओ में प्रवेश कर सकते हैं।
अनलिस्टेडज़ोन के सह-संस्थापक, उमेश पालीवाल ने कहा, "अनलिस्टेड मार्केट में भी बड़े रिटर्न के मामले सामने आए हैं।" "आखिरकार, प्रवेश का समय और मूल्यांकन महत्वपूर्ण हैं।"
