इस साल नेटफ्लिक्स के शेयरों में तेजी से गिरावट आई है क्योंकि निवेशकों का सवाल है कि क्या स्ट्रीमिंग लीडर अपने मूल्यांकन को सही ठहराने के लिए इतनी तेजी से बढ़ सकता है। स्टॉक 2026 में 21% और पिछले वर्ष की तुलना में 42% नीचे है।
गिरावट तब भी आई है जब नेटफ्लिक्स दुनिया का प्रमुख भुगतान स्ट्रीमिंग प्लेटफॉर्म बना हुआ है और उच्च राजस्व और लाभ की रिपोर्ट करना जारी रखता है। वॉल स्ट्रीट के लिए मुद्दा अब यह नहीं है कि नेटफ्लिक्स एक मजबूत कंपनी है या नहीं। सवाल यह है कि क्या विकास का अगला चरण पर्याप्त मजबूत होगा।
दूसरी तिमाही के नतीजे दबाव बढ़ाते हैं
ताजा दबाव नेटफ्लिक्स की दूसरी तिमाही के नतीजों के बाद आया है। एसएंडपी ग्लोबल मार्केट इंटेलिजेंस के अनुसार, कंपनी ने मोटे तौर पर अनुमान के अनुरूप लगभग 12.56 बिलियन डॉलर का राजस्व दर्ज किया, जबकि परिचालन लाभ 11.1% बढ़कर 4.19 बिलियन डॉलर हो गया और ऑपरेटिंग मार्जिन 33.4% तक पहुंच गया। लेकिन निवेशकों ने धीमी राजस्व वृद्धि और नरम आगे के मार्गदर्शन पर ध्यान केंद्रित किया।
नेटफ्लिक्स का तीसरी तिमाही का परिदृश्य मुख्य चिंता का विषय था। कंपनी ने तिमाही के लिए 12% सालाना राजस्व वृद्धि का अनुमान लगाया है, जो दूसरी तिमाही में दर्ज की गई 13% की वृद्धि से कम है और 2025 की दूसरी छमाही में देखी गई मजबूत विकास दर से कम है। प्रति शेयर इसकी अनुमानित आय भी विश्लेषक की अपेक्षा से कम है।
विकास धीमा हो रहा है
नेटफ्लिक्स ने पिछले कुछ वर्षों में पासवर्ड-साझाकरण प्रतिबंधों, मूल्य वृद्धि और इसकी विज्ञापन-समर्थित योजना के माध्यम से निवेशकों का विश्वास बहाल करने में खर्च किया है। उन कदमों से राजस्व और मार्जिन को ठीक करने में मदद मिली। लेकिन उनमें से कुछ कदमों से होने वाले लाभ को अब उसी गति से दोहराना कठिन है।
कंपनी अब नियमित ग्राहक संख्या नहीं देती है, पिछले साल एक बदलाव की घोषणा की गई थी। रॉयटर्स ने बताया कि अब यह 2027 से शुरू होने वाली अपनी व्यूइंग-घंटे रिपोर्ट की आवृत्ति को साल में दो बार से घटाकर एक बार करने की भी योजना बना रहा है। इससे कुछ निवेशक असहज हो गए हैं क्योंकि उनके पास उपयोगकर्ता की वृद्धि और जुड़ाव को ट्रैक करने के कम तरीके होंगे।
नेटफ्लिक्स को यूट्यूब, पारंपरिक मीडिया कंपनियों और नए स्ट्रीमिंग बंडलों से भी कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है। निवेशकों के लिए सवाल यह है कि क्या नेटफ्लिक्स सगाई को नुकसान पहुंचाए बिना कीमतें और विज्ञापन राजस्व बढ़ा सकता है।
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नेटफ्लिक्स ने निवेशकों को बताया कि वार्षिक विज्ञापन राजस्व अभी भी लगभग दोगुना होकर लगभग 3 बिलियन डॉलर होने की राह पर है। लेकिन वॉल स्ट्रीट देख रहा है कि क्या वह व्यवसाय इतना बड़ा हो सकता है कि धीमी सदस्यता-आधारित वृद्धि की भरपाई कर सके।
विज्ञापन बुल केस का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बना हुआ है। विज्ञापन-समर्थित योजना नेटफ्लिक्स को कम कीमत वाला उत्पाद और एक नया राजस्व प्रवाह प्रदान करती है। लेकिन कुल राजस्व की तुलना में व्यवसाय अभी भी अपेक्षाकृत छोटा है, और निवेशक स्पष्ट प्रमाण चाहते हैं कि यह आय वृद्धि के अगले चरण को चला सकता है।
वैल्यूएशन पर दबाव स्टॉक की गिरावट वैल्यूएशन के बारे में भी है। नेटफ्लिक्स की कीमत अन्य मीडिया नामों की तुलना में मजबूत और अधिक दृश्यमान विकास वाली कंपनी की तरह रखी गई थी। रॉयटर्स ने बताया कि स्टॉक ने अगले 12 महीनों में अपेक्षित आय के लगभग 20 गुना पर कारोबार किया, जबकि वॉल्ट डिज़नी के लिए 13.5 गुना और कॉमकास्ट के लिए 6.6 गुना था।
अन्य चिंताएँ भी हैं। Investing.com के अनुसार, बैंक ऑफ अमेरिका ने जुड़ाव, अधिक सक्रिय अधिग्रहण की स्थिति और क्या नेटफ्लिक्स अपने ऐतिहासिक मूल्यांकन प्रीमियम को बनाए रख सकता है, अगर इसके व्यापार मिश्रण में बदलाव होता है, के बारे में चिंताओं की ओर इशारा किया। रिपोर्ट में कहा गया है कि नेटफ्लिक्स के स्वयं के खुलासे से पता चलता है कि प्रति ग्राहक देखने के घंटे साल-दर-साल घट रहे हैं।
