मणिपाल हेल्थ एंटरप्राइजेज अपने 8,000 करोड़ रुपये के ताजा इश्यू में से लगभग 77% का उपयोग अपने अधिग्रहण के बिल का निपटान करने के लिए करेगा, जो भारत के सबसे बड़े हेल्थकेयर आईपीओ में से एक को एक साल में कर्ज दोगुना होने के बाद बैलेंस-शीट मरम्मत अभ्यास में बदल देगा।
रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस के अनुसार, अस्पताल संचालक ने सहायक कंपनी मणिपाल हॉस्पिटल्स प्राइवेट लिमिटेड में उधार और अर्जित ब्याज को चुकाने या पूर्व भुगतान करने के लिए 5,552.76 करोड़ रुपये लगाने की योजना बनाई है। अन्य 574 करोड़ रुपये से सह्याद्री हॉस्पिटल्स में अतिरिक्त अल्पमत हिस्सेदारी के अधिग्रहण का वित्तपोषण किया जाएगा। अधिग्रहण से जुड़ी दोनों प्रतिबद्धताओं को मिलाकर ताजा निर्गम में 6,126.76 करोड़ रुपये खर्च होंगे।
निर्गम व्यय के बाद शेष आय, सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए उपलब्ध होगी। वह आवंटन सकल आय के 25% से अधिक नहीं हो सकता।
आईपीओ की कीमत 560 रुपये से 590 रुपये प्रति शेयर रखी गई है। 8,000 करोड़ रुपये के ताजा इश्यू के साथ, मौजूदा शेयरधारक 21.61 मिलियन शेयर बेचेंगे। इस प्रकार कुल पेशकश से 9,275 करोड़ रुपये जुटाए जाएंगे।
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मणिपाल क्यों लॉन्च कर रहा है आईपीओ
ताज़ा पूंजी ऋण-वित्त पोषित विस्तार को प्रभावी ढंग से पुनर्वित्त कर रही है। मणिपाल हॉस्पिटल्स ने सितंबर 2025 में 100,000 रुपये अंकित मूल्य वाले 531,000 सूचीबद्ध गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर जारी किए, जिससे सह्याद्री अधिग्रहण के पहले दो चरणों के वित्तपोषण के लिए 5,310 करोड़ रुपये जुटाए गए।
बांड पर 9.03% का निश्चित कूपन होता है और इसकी अवधि दो साल होती है। यदि मणिपाल हेल्थ के शेयर किसी मान्यता प्राप्त भारतीय स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध हैं तो उनकी शर्तों के लिए अनिवार्य पूर्व भुगतान की आवश्यकता होती है। कंपनी ने वित्त वर्ष 27 के दौरान बकाया मूलधन को भुनाने, अर्जित ब्याज का भुगतान करने और पूर्व भुगतान या शीघ्र-मोचन दंड को पूरा करने के लिए आईपीओ आय का उपयोग करने का प्रस्ताव रखा है। मोचन के लिए आवश्यक कोई भी शेष राशि आंतरिक स्रोतों से आएगी।
इस उद्देश्य के लिए निर्धारित 5,552.76 करोड़ रुपये 31 मई तक मणिपाल की समेकित उधारी का 47.47% है, जब बकाया ऋण 11,185.02 करोड़ रुपये था। कंपनी ने कहा कि पुनर्भुगतान से ब्याज का बहिर्प्रवाह कम होगा और विकास और विस्तार के लिए अधिक आंतरिक नकदी को तैनात करने की अनुमति मिलेगी।
मणिपाल को उम्मीद है कि बांड की पूरी अवधि में कुल ब्याज लागत 958.99 करोड़ रुपये होगी। सितंबर 2025 और मार्च 2026 में जारी होने के बीच उन पर 264.05 करोड़ रुपये का ब्याज लगा था।
अंतर्निहित सह्याद्री लेनदेन ने मणिपाल को महाराष्ट्र के पुणे, नासिक, अहिल्यानगर और कराड में 10 अस्पताल और 1,606 लाइसेंस प्राप्त बिस्तर दिए। मणिपाल हॉस्पिटल्स ने अक्टूबर 2025 में 4,596.55 करोड़ रुपये में सह्याद्रि में 78.71% हिस्सेदारी हासिल की, इसके बाद दिसंबर में 574.44 करोड़ रुपये में 9.84% हिस्सेदारी हासिल की।
आईपीओ तीसरी किश्त का वित्तपोषण करेगा जिसमें 9.84% हिस्सेदारी ₹574 करोड़ की होगी। इसका मतलब है कि ताजा मुद्दा केवल अधिग्रहण ऋण का निपटान नहीं है; इसका एक हिस्सा उसी लेन-देन के दूसरे चरण को पूरा करेगा।
विस्तार ने मणिपाल की बैलेंस शीट को पहले ही बदल दिया है। मार्च 2026 तक समेकित उधारी बढ़कर 10,553.43 करोड़ रुपये हो गई, जो एक साल पहले 4,766.83 करोड़ रुपये थी। लीज देनदारियों सहित शुद्ध ऋण 2 गुना से बढ़कर 3.74 गुना समायोजित एबिटा हो गया।
इसका असर कमाई पर भी दिखा। वित्तीय वर्ष 26 में मणिपाल का परिचालन से राजस्व 25.4% बढ़कर 10,335.75 करोड़ रुपये हो गया, लेकिन लाभ 15.3% घटकर ₹916.52 करोड़ हो गया। वित्त लागत 69% बढ़कर 864.29 करोड़ रुपये हो गई, जबकि मूल्यह्रास और परिशोधन व्यय 506.84 करोड़ रुपये से बढ़कर 679.55 करोड़ रुपये हो गया।
3 अक्टूबर और मार्च के अंत तक अपने अधिग्रहण के बीच सह्याद्री ने राजस्व में 597.71 करोड़ रुपये का योगदान दिया, लेकिन उस अवधि के दौरान 40.74 करोड़ रुपये का नुकसान हुआ। यह मणिपाल के FY26 राजस्व का 5.78% था और समेकित लाभ में 4.45% की कमी आई।
पूरे वर्ष के प्रो फॉर्मा नंबर अधिक तीव्र प्रभाव दिखाते हैं। यदि अधिग्रहण पूरे वर्ष के लिए प्रभावी होता, तो मणिपाल का FY26 राजस्व 10,935.62 करोड़ रुपये होता, जबकि रिपोर्टेड राजस्व 10,335.75 करोड़ रुपये था। हालाँकि, प्रो फॉर्मा लाभ 684.90 करोड़ रुपये रहा होगा, जो रिपोर्ट किए गए आंकड़े से 231.62 करोड़ रुपये कम है।
मणिपाल का विस्तार तेजी से हुआ है। इसने सितंबर 2023 में एएमआरआई, जुलाई 2024 में मेडिका सिनर्जी और अक्टूबर 2025 में सह्याद्री का अधिग्रहण किया। इसका नेटवर्क मार्च 2024 में 33 अस्पतालों और 9,520 लाइसेंस प्राप्त बिस्तरों से बढ़कर दो साल बाद 49 अस्पतालों और 13,037 लाइसेंस प्राप्त बिस्तरों तक पहुंच गया।
कंपनी लिस्टिंग के बाद उस रणनीति को छोड़ने का इरादा नहीं रखती है। इसकी मौजूदा और नए बाजारों में अधिग्रहण का मूल्यांकन जारी रखने की योजना है और जून 2026 में कर्नाटक के एक अन्य अस्पताल के लिए एक गैर-बाध्यकारी टर्म शीट में प्रवेश किया गया है। इसका 2030 तक ब्राउनफील्ड परियोजनाओं के माध्यम से लगभग 483 बिस्तर और ग्रीनफील्ड विकास के माध्यम से 1,943 बिस्तर जोड़ने का भी इरादा है।
