शुक्रवार को कमजोर जुलाई जॉब मार्केट डेटा ने वित्तीय बाजारों को डाउनग्रेड करने के लिए मजबूर कर दिया, जो कि मजबूत उम्मीदें थीं कि अमेरिकी केंद्रीय बैंक अगले महीने दरें बढ़ाएगा, एक हफ्ते के बाद जिसमें कई फेड अधिकारियों ने जिद्दी मुद्रास्फीति से निपटने के लिए दरों को उठाने का मामला बनाया था।
डेटा जारी होने के बाद, वायदा बाज़ारों ने 15 से 16 सितंबर की फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक में दरों में बढ़ोतरी की संभावनाओं को संभावित से भी बदतर स्थिति में बदल दिया है, और इस बात पर विभाजित हैं कि फेड साल के अंत तक कहां समाप्त होगा।
यह बदलाव तब हुआ जब आंकड़ों से पता चला कि जुलाई में अमेरिकी अर्थव्यवस्था में 23,000 नौकरियां चली गईं, जबकि श्रमिकों के श्रम बल से बाहर जाने के कारण बेरोजगारी दर जून के 4.2% से मामूली गिरावट के साथ 4.1% हो गई।
भर्ती की स्थितियों में गिरावट ने इस संभावना की ओर इशारा किया कि नौकरी बाजार की सापेक्ष स्थिरता सोच से अधिक कमजोर हो सकती है। यह बदले में फेड अधिकारियों को एक ऐसी जगह पर खड़ा कर देता है जहां उन्हें इस बारे में अधिक सोचना होगा कि मुद्रास्फीति को कम करने के उद्देश्य से दर में बढ़ोतरी का पहले से ही कम स्तर की नियुक्तियों पर क्या असर पड़ सकता है।
पिछले हफ्ते, एफओएमसी ने संघीय निधि लक्ष्य दर सीमा, अपने काम और मुद्रास्फीति जनादेश को प्राप्त करने के लिए इसका प्राथमिक उपकरण, 3.5% और 3.75% के बीच स्थिर रखने के लिए मतदान किया, तीन अधिकारियों ने दर वृद्धि के पक्ष में असहमति जताई। ऐसा इसलिए हुआ क्योंकि मुद्रास्फीति लगातार 2% के लक्ष्य से अधिक बनी रही। फेड का मुख्य मुद्रास्फीति गेज, व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक, जून में साल-दर-साल 3.7% ऊपर था।
अजीब मोड़
फेड की बैठक के बाद के दिनों में, कई अधिकारियों ने अर्थव्यवस्था के भविष्य के आधार पर बढ़ोतरी, या सख्त नीति के लिए खुलेपन में गहरी रुचि व्यक्त की है।
FOMC बैठक में तीन असंतुष्टों ने तर्क दिया कि नीति मूल्य दबाव को नियंत्रण में लाने के लिए आवश्यक मात्रा में संयम प्रदान नहीं कर रही है। इस सप्ताह टिप्पणियों में कैनसस सिटी और सेंट लुइस फेड बैंकों के नेताओं ने कहा कि उन्होंने भी पिछले सप्ताह की सभा में उच्च दरों के पक्ष में तर्क दिया था।
यहां तक कि स्थिर दरों के पक्ष में मतदान करने वाले फेड अधिकारियों ने भी जरूरत पड़ने पर कार्रवाई करने की इच्छा दिखाई है।
न्यूयॉर्क फेड के अध्यक्ष जॉन विलियम्स ने पिछले शुक्रवार को आयोजित एक साक्षात्कार में कहा, "व्यक्तिगत रूप से मेरा अनुमान है कि इस साल की दूसरी छमाही में मुद्रास्फीति नीचे आएगी और अगले साल और नीचे आएगी।" लेकिन, "अगर अर्थव्यवस्था उस पथ पर नहीं है जो मुद्रास्फीति को वापस 2% तक कम कर देगी ... तो कार्रवाई करना बिल्कुल उचित होगा," उन्होंने कहा।
फेड गवर्नर लिसा कुक ने बुधवार को कहा कि वह "मुद्रास्फीति को कम करने के लिए यदि आवश्यक हुआ तो वृद्धि का समर्थन करेंगी। ऐसा नहीं भी हो सकता है।"
इस बीच, फिलाडेल्फिया फेड नेता अन्ना पॉलसन, जिनके पास एफओएमसी वोट है, ने एक निबंध में कहा कि फेड को क्या करने की आवश्यकता होगी, इस पर उनका "खुला दिमाग" है, और एक टीवी साक्षात्कार में उन्होंने कहा कि प्रतिक्रिया "उच्च दर हो सकती है" या "लंबे समय तक समान दरें हो सकती हैं।"
शुक्रवार को एक टेलीविजन उपस्थिति में, रिचमंड फेड के अध्यक्ष थॉमस बार्किन ने संकेत दिया कि नौकरियों के आंकड़ों में फेड की सोच में उतना बदलाव नहीं हुआ है, उन्होंने जुलाई की रिपोर्ट को "मैं जिस तरह से श्रम बाजार को देख रहा हूं, उसके अनुरूप है, जो है: यह ढीला नहीं है, यह तंग नहीं है।"
सीधे तौर पर मौद्रिक नीति के दृष्टिकोण को संबोधित करने वाली फेड टिप्पणी की व्यापकता उस विषय पर स्पष्ट रूप से शामिल होने के लिए उल्लेखनीय थी जिसे नए फेड अध्यक्ष केविन वार्श ने खारिज कर दिया: मौद्रिक नीति के दृष्टिकोण के बारे में मार्गदर्शन।
वार्श का मानना है कि बाजारों को नीतिगत दृष्टिकोण पर अपना विचार बनाना चाहिए। लेकिन उनकी चुप्पी, वे नीतिगत निर्णय कैसे लेते हैं, इस बारे में ज्यादा कुछ न कह पाने के कारण कई बाजार सहभागियों में घबराहट पैदा हो गई है।
फोकस अभी भी मुद्रास्फीति पर है
वायदा बाजार में बदलाव के बावजूद, कई अर्थशास्त्री अभी भी सोचते हैं कि उच्च दरों की ओर रास्ता बना हुआ है।
पूर्वानुमान लगाने वाली फर्म इन्फ्लेशन इनसाइट्स के अध्यक्ष ओमायर शरीफ ने कहा, "हालांकि जुलाई की रिपोर्ट और पिछले महीनों में गिरावट ने इस विचार पर असर डाला है कि श्रम बाजार स्थिर है, याद रखें कि फेड अधिकारियों ने हाल के महीनों में संकेत दिया है कि उन्हें लगता है कि नौकरी लाभ की ब्रेकईवन गति काफी कम है।"
"मुझे यकीन नहीं है कि आज का नकारात्मक आश्चर्य वास्तव में उस समिति के लिए सुई को आगे बढ़ाएगा जो मुद्रास्फीति के आंकड़ों को अधिक बारीकी से देख रही है और जुलाई और अगस्त की मुद्रास्फीति प्रिंट मजबूत होने पर दरों में बढ़ोतरी के लिए तैयार है," उन्होंने कहा।
ब्लैकरॉक में वैश्विक निश्चित आय के मुख्य निवेश अधिकारी रिक राइडर, जो फेड अध्यक्ष की नौकरी पाने के लिए उम्मीदवारों की शॉर्टलिस्ट में थे, जो वॉर्श को मिली, उनका भी मानना है कि नौकरियों के आंकड़े एक आक्रामक नीति दृष्टिकोण को पटरी से नहीं उतारते हैं।
उन्होंने एक नोट में कहा, "हालांकि फेडरल रिजर्व संभवतः अभी भी श्रम बाजारों के प्रति काफी चौकस है, हमें लगता है कि इस संबंध में कुछ भी मौलिक रूप से नहीं बदल रहा है, और इसलिए, हमें लगता है कि फेड मुद्रास्फीति की तस्वीर पर अधिक ध्यान केंद्रित करना जारी रखेगा।"
इस बीच, सिटीबैंक के विश्लेषकों ने कहा: "नरम श्रम बाजार डेटा और आगामी कम मुद्रास्फीति का मतलब है कि फेड अधिकारियों को एक बार फिर मुद्रास्फीति के बढ़ते जोखिम और रोजगार के नकारात्मक जोखिम को संतुलित करने की आवश्यकता होगी।"
सिटीबैंक के अर्थशास्त्रियों ने एक नोट में कहा, "बढ़ोतरी की संभावना नहीं है और हम सोचते हैं कि अगला कदम अक्टूबर में डिलीवरी के लिए आधार मामले के साथ कटौती है।"
