मुंबई: बेंचमार्क निफ्टी का अनुमानित मूल्य-से-पुस्तक (पी/बी) अनुपात, एक प्रमुख मूल्यांकन उपाय जो किसी कंपनी के बाजार मूल्य की तुलना उसकी शुद्ध संपत्ति या बुक वैल्यू के मूल्य से करता है, छह वर्षों में अपने सबसे निचले स्तर से तीन गुना नीचे गिर गया है।
गिरावट आंशिक रूप से बैंकों के सूचकांक के बड़े जोखिम को दर्शाती है, जिनके शेयरों ने कमजोर प्रदर्शन किया है, भले ही बरकरार रखी गई कमाई उनके बुक वैल्यू में बढ़ गई हो।
निफ्टी का एक साल का फॉरवर्ड पी/बी अब 2.96 गुना से नीचे है, जबकि इसका पांच साल का औसत 3.18 गुना और 10 साल का औसत 2.99 गुना है। छह साल के निचले स्तर से पता चलता है कि निफ्टी अपने घटकों के बुक वैल्यू के सापेक्ष अधिक मध्यम मूल्यांकन पर कारोबार कर रहा है।
सूचकांक की संरचना ने गिरावट में योगदान दिया है। निफ्टी के भार में बैंकों और वित्तीय सेवाओं का हिस्सा लगभग 35% है, जो सेक्टर का सबसे बड़ा भार है, जबकि सेक्टर में आय वृद्धि सूचकांक के बाकी हिस्सों की तुलना में मजबूत रही है।
केवल अनुपात कम नहीं निवेशकों को लाभप्रदता, कमाई चक्र पर भी ध्यान देना चाहिए: विशेषज्ञ
इन्वेस्टवैल्यू कैपिटल के फंड मैनेजर-इक्विटी सिद्धार्थ पुरोहित ने कहा, "निफ्टी की संरचना कम पी/बी का एक कारण रही है।" उन्होंने कहा, "हालांकि निफ्टी के भारांक में बीएफएसआई का प्रमुख स्थान है, लेकिन पिछले तीन वर्षों में इस क्षेत्र में उनकी आय वृद्धि अन्य घटकों की तुलना में बेहतर रही है।"
बैंकों में रखी गई कमाई उनके निवल मूल्य या बुक वैल्यू में जुड़ गई है, जिससे पी/बी की गणना के लिए उपयोग किए जाने वाले भाजक में वृद्धि हुई है। एचडीएफसी बैंक, एक्सिस और कोटक महिंद्रा जैसे बड़े बैंकों के शेयरों के खराब प्रदर्शन के कारण, उनके स्टॉक की कीमतें बुक वैल्यू में वृद्धि के साथ तालमेल नहीं रख पाई हैं, जिससे निफ्टी के पी/बी में गिरावट आई है।
निफ्टी पिछले वर्ष में 2.64% और पिछले दो वर्षों में 1.31% नीचे है। हालाँकि, वर्तमान पी/बी रीडिंग को निफ्टी की बुक-वैल्यू पद्धति में बदलाव के संदर्भ में भी देखा जाना चाहिए। एनएसई ने सितंबर 2023 में गणना को स्टैंडअलोन से समेकित वित्तीय में स्थानांतरित कर दिया, जिसने शेयर की कीमतों में कोई बदलाव किए बिना रिपोर्ट किए गए पी/बी को 4.31 गुना से घटाकर 3.45 गुना कर दिया। बाजार विशेषज्ञों के अनुसार, पहले स्टैंडअलोन आधार पर, वर्तमान पी/बी लगभग 3.7 गुना होगा, जो कि दीर्घकालिक औसत लगभग 3.5 गुना से थोड़ा ऊपर होगा।
और पढ़ें: बोफा पोल में भारत एशिया में सबसे कम पसंदीदा के रूप में इंडोनेशिया से आगे है
निवेशकों के लिए, कम पी/बी से पता चलता है कि कंपनियों के निवल मूल्य की तुलना में मूल्यांकन अधिक मध्यम हो गया है, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि बाजार सस्ता है।
कम पी/बी बढ़ते बुक वैल्यू, शेयर की कीमतों में गिरावट या दोनों के संयोजन के परिणामस्वरूप हो सकता है, और कमाई में वृद्धि और लाभप्रदता के दृष्टिकोण के साथ इसका आकलन करने की आवश्यकता है।
रैशनल एसेट मैनेजमेंट के पार्टनर और सीआईओ विवेक अय्यर ने कहा कि निवेशकों को हेडलाइन वैल्यूएशन मल्टीपल से परे देखना चाहिए और कमाई चक्र पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।
