सोमवार को समापन नीलामी सत्र (सीएएस) की शुरुआत के बाद निफ्टी के आखिरी मिनट में 200 अंक की उछाल के बाद बाजार सहभागियों के बीच भ्रम पैदा हो गया, एनएसई ने स्पष्ट किया कि बेंचमार्क सूचकांक का मूल्य समापन पर अचानक नहीं बदलता है बल्कि एक परिभाषित प्रक्रिया के माध्यम से निर्धारित होता है।
स्टॉक एक्सचेंजों ने 3 अगस्त से नई सीएएस प्रणाली शुरू की, जिससे वायदा और विकल्प (एफएंडओ) खंड में शामिल शेयरों के लिए समापन कीमतों की गणना करने का तरीका बदल गया। लॉन्च के दिन, व्यापार के अंतिम दो मिनट में निफ्टी लगभग 200 अंक बढ़ गया क्योंकि व्यापारियों ने लार्ज-कैप शेयरों के लिए भारत के नए समापन नीलामी तंत्र को समायोजित कर लिया।
CAS के तहत, उन शेयरों में निरंतर व्यापार, जिनमें F&O अनुबंध भी होते हैं, दोपहर 3:15 बजे समाप्त होते हैं। हालाँकि, इसका मतलब यह नहीं है कि ये स्टॉक व्यापक बाजार बंद होने से 15 मिनट पहले दिन के लिए बंद हो जाते हैं।
3:15 बजे से, ये स्टॉक सीएएस में चले जाते हैं, 20 मिनट की नीलामी प्रक्रिया जो उनकी आधिकारिक समापन कीमतें निर्धारित करने के लिए 3:35 बजे तक चलती है। इस बीच, जो स्टॉक एफएंडओ सेगमेंट का हिस्सा नहीं हैं, वे दोपहर 3:30 बजे तक सामान्य रूप से कारोबार करते रहते हैं।
20 मिनट की नीलामी विंडो के दौरान, पात्र स्टॉक के लिए खरीद और बिक्री के ऑर्डर एकत्र किए जाते हैं और एक ही संतुलन मूल्य पर मिलान किया जाता है। इस तंत्र का उद्देश्य मूल्य खोज में सुधार करना और समापन कीमतों पर अंतिम मिनट के व्यापार के प्रभाव को कम करना है।
NSE ने CAS पर क्या कहा
सूचकांक मूल्यों को निर्धारित करने में समापन कीमतें महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं। सीएएस की शुरुआत के बाद निफ्टी में तेज उतार-चढ़ाव पर भ्रम के बीच, एनएसई ने स्पष्ट किया कि सूचकांक मूल्य 3:30 बजे अचानक नहीं बदलता है और एक परिभाषित गणना प्रक्रिया का पालन करता है।
एक्सचेंज ने कहा कि CAS अवधि के दौरान प्रदर्शित सूचकांक ग्राफ की सही व्याख्या की जानी चाहिए, क्योंकि बाजार बंद होने पर सूचकांक मूल्य में कोई अचानक बदलाव नहीं होता है। चूँकि 3:15 बजे से 3:30 बजे के बीच कोई निरंतर ऑर्डर मिलान नहीं होता है, सूचकांक मूल्य स्थिर रहता है क्योंकि यह व्यापारिक कीमतों पर आधारित होता है।
हालाँकि, इस अवधि के दौरान, उद्धरण चिह्नों के साथ सांकेतिक मान प्रदर्शित किए जाते हैं। एक्सचेंज ने कहा कि ये मूल्य सीएएस विंडो के दौरान दोपहर 3:15 बजे से 3:30 बजे के बीच लगातार गणना की गई संतुलन कीमतों से प्राप्त होते हैं।
एनएसई ने आगे स्पष्ट किया कि दोनों भारतीय एक्सचेंज निरंतर ट्रेडिंग सत्र के समान, सीएएस के लिए अलग-अलग ऑर्डर बुक बनाए रखते हैं। परिणामस्वरूप, दोनों एक्सचेंजों पर अलग-अलग स्टॉक की कीमतें भिन्न हो सकती हैं, और चूंकि सूचकांक मूल्यों की गणना इन स्टॉक कीमतों के आधार पर की जाती है, इसलिए सूचकांक मूल्य भी भिन्न हो सकते हैं।
एनएसई के अनुसार, सीएएस लॉन्च के पहले दिन, नीलामी में मजबूत भागीदारी देखी गई, जिसमें 515 व्यापारिक सदस्यों ने 56,773 अद्वितीय पैन के लिए ऑर्डर दिए, जो लंबे समय से स्थापित प्री-ओपन सत्र में देखी गई भागीदारी को पार कर गया।
बीएसई ने कहा कि लॉन्च के दिन एक्सचेंज में 200 से अधिक शेयरों में 400 से अधिक ट्रेडिंग सदस्यों की सक्रिय भागीदारी देखी गई।
बीएसई ने कहा, "समापन नीलामी सत्र का सफल कार्यान्वयन बाजार समापन प्रक्रियाओं को मजबूत करने में एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर है। एक्सचेंज को आने वाले दिनों में समापन नीलामी सत्र में बढ़ी हुई भागीदारी की उम्मीद है क्योंकि बाजार सहभागियों को नई शुरू की गई बाजार कार्यक्षमता के साथ परिचित होना जारी रहेगा।"
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CAS पर नितिन कामथ
ज़ेरोधा के सीईओ नितिन कामथ ने एक्स पर एक हालिया पोस्ट में बताया कि समापन नीलामी सत्र (सीएएस) में बदलाव का उद्देश्य दो प्रमुख मुद्दों को संबोधित करना था।
सबसे पहले, निष्क्रिय फंड ट्रैकिंग सूचकांकों को समापन मूल्य से मेल खाने के लिए ट्रेडिंग दिन के अंत में बड़े ऑर्डर निष्पादित करने की आवश्यकता होती है। ये व्यापार निष्पादित होने के दौरान कीमतों को प्रभावित कर सकते हैं, जिससे ट्रैकिंग त्रुटि बढ़ सकती है। कामथ ने कहा कि सीएएस तंत्र से इस मुद्दे के समाधान में मदद मिलने की संभावना है।
दूसरा, ट्रेडिंग के अंतिम कुछ मिनटों में दिए गए बड़े ऑर्डर स्टॉक समापन कीमतों और बदले में, उन सूचकांकों पर प्रतिकूल प्रभाव डाल सकते हैं जिनका वे हिस्सा हैं। उन्होंने कहा, चूंकि सीएएस सभी ऑर्डरों को एकत्रित करता है और उन्हें एक ही संतुलन कीमत पर मिलाता है, इसलिए व्यक्तिगत ट्रेडों के लिए समापन मूल्य को प्रभावित करना कठिन हो जाता है।
कामथ ने कहा कि वैश्विक स्तर पर समापन नीलामी कोई नई अवधारणा नहीं है, न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (एनवाईएसई) और लंदन स्टॉक एक्सचेंज (एलएसई) जैसे प्रमुख एक्सचेंज पहले से ही समापन मूल्य निर्धारित करने के लिए समान तंत्र का उपयोग कर रहे हैं।
कामथ ने जुलाई में एक्स पर एक पोस्ट में कहा, "आज, भारत में किसी स्टॉक का समापन मूल्य पिछले 30 मिनट के दौरान ट्रेडों के वॉल्यूम-भारित औसत मूल्य पर आधारित है। सीएएस के तहत, खरीद और बिक्री के ऑर्डर एकत्र किए जाएंगे और एक ही संतुलन मूल्य पर मिलान किया जाएगा।"
हालाँकि, उन्होंने यह भी चेतावनी दी कि CAS लागू होने के बाद ज़ेरोधा के राजस्व पर कुछ प्रभाव पड़ सकता है, उन्होंने कहा कि 3 अगस्त से चीजें "थोड़ी अधिक जटिल" हो जाएंगी।
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