यह दर्शाता है कि लार्जकैप निवेशकों के लिए परिसंपत्ति वर्ग के रूप में इक्विटी का प्रदर्शन कितना खराब रहा है, भारत के ब्लूचिप इंडेक्स निफ्टी 50 में मासिक व्यवस्थित निवेश योजना (एसआईपी) ने पिछले पांच वर्षों में केवल 4.5% का एक्सआईआरआर दिया है, जो कि बैंक सावधि जमा रिटर्न से भी काफी कम है।

छोटी अवधि में कमजोरी अधिक स्पष्ट हो जाती है। एसीई एमएफ के आंकड़ों के अनुसार, निफ्टी 50 एसआईपी रिटर्न दो वर्षों में नकारात्मक 4.6% और एक वर्ष में नकारात्मक 10.5% रहा है। सात वर्षों में रिटर्न 8.35% है, जबकि 10 साल में रिटर्न 9.44% है।

हालाँकि, ख़राब प्रदर्शन पूरे बाज़ार में एक समान नहीं रहा है। निफ्टी मिडकैप 150 ने पांच वर्षों में 14.89% का रिटर्न दिया, जबकि निफ्टी स्मॉलकैप 250 टीआरआई ने 15.34% का रिटर्न दिया। सात वर्षों में, दोनों सूचकांकों में क्रमशः 19.22% और 20.64% की वृद्धि हुई।

इस अंतर के कारण निवेशकों को एक असहज वास्तविकता का सामना करना पड़ रहा है: यदि निवेश निफ्टी 50 में केंद्रित था तो इक्विटी में निवेश बनाए रखना जरूरी नहीं कि आकर्षक रिटर्न में तब्दील हो।

यह भी पढ़ें |JioblackRock के CIO ऋषि कोहली ने दो साल के कमजोर रिटर्न के बाद निफ्टी के विभक्ति बिंदु को डिकोड किया

कर्मा कैपिटल के मुख्य कार्यकारी अधिकारी प्रवीण लाडिया ने ईटी मार्केट्स को बताया, "निफ्टी पर नकारात्मक दो साल का एसआईपी रिटर्न एक स्टैंडअलोन खरीद संकेत नहीं है, लेकिन यह हमें दिखाता है कि पिछली रैली के उच्च मूल्यांकन में काफी कमी आई है।"

लाडिया ने कहा कि हालिया सुधार बाजार क्षेत्रों में समान रूप से नहीं फैला है, उन्होंने बताया कि अगस्त के अंत तक मिडकैप और स्मॉलकैप सूचकांकों ने 9% से अधिक का रिटर्न दिया था।

"आगे बढ़ते हुए, निकट अवधि के रिटर्न इस बारे में कम होंगे कि सूचकांक कहां जाता है और उन व्यवसायों की पहचान करने के बारे में अधिक होगा जो उचित मूल्य के बावजूद कमाई की उम्मीदों को हरा सकते हैं," उन्होंने कहा।

एसआईपी कमजोर इंडेक्स रिटर्न पर काबू नहीं पा सकते हैं

हालिया प्रदर्शन व्यवस्थित निवेश की सीमाओं पर भी प्रकाश डालता है। एसआईपी निवेशकों को बाजार में उतार-चढ़ाव के दौरान अनुशासन बनाए रखने और उनकी खरीद लागत को औसत करने में मदद करते हैं, लेकिन यदि अंतर्निहित सूचकांक स्थिर रहता है या गिरावट आती है तो वे रिटर्न उत्पन्न नहीं कर सकते हैं।

ओम्नीसाइंस कैपिटल के मुख्य कार्यकारी अधिकारी और मुख्य निवेश रणनीतिकार विकास गुप्ता ने कहा, "एसआईपी जादू नहीं है।" "जब अंतर्निहित सूचकांक ने स्वयं रिटर्न उत्पन्न नहीं किया है तो एसआईपी रिटर्न उत्पन्न नहीं कर सकता है।"

गुप्ता ने कहा कि मौजूदा पांच साल की अवधि कोविड के बाद की तेजी के बाद शुरू हुई और बाजार की कमजोरी के दौर में समाप्त हुई, जिससे यह इक्विटी रिटर्न को मापने के लिए एक प्रतिकूल खिड़की बन गई।

गुप्ता के अनुसार, 17 सितंबर, 2021 से 17 सितंबर, 2024 तक, निफ्टी 50 एकमुश्त रिटर्न 14% सीएजीआर था, जबकि मासिक एसआईपी रिटर्न 21% था। हालाँकि, बाद की दो साल की अवधि एकमुश्त और एसआईपी निवेशकों दोनों के लिए सपाट रही है।

गुप्ता ने कहा, "अतीत में भी, निफ्टी50 ने 6 वर्षों के साथ-साथ 10 वर्षों में भी 0 रिटर्न दिया है। लेकिन वे बहुत दुर्लभ अवसर हैं।"

उनके अनुसार, ऐसी अवधियों के बाद आम तौर पर मजबूत रिटर्न मिलता है, जो लंबी अवधि के प्रदर्शन को ऐतिहासिक औसत के करीब लाने में मदद करता है। उन्हें उम्मीद है कि आगे चलकर इक्विटी फिक्स्ड डिपॉजिट से बेहतर प्रदर्शन करेगी, हालांकि उन्होंने आगाह किया कि इस तरह के कदम के समय की भविष्यवाणी नहीं की जा सकती है।

गुप्ता ने कहा, "धैर्य की आवश्यकता है और आवंटन जारी रखा जाना चाहिए।"

यह भी पढ़ें |निफ्टी 30,000 लक्ष्य अभी भी ट्रैक पर है; एलारा के हरेंद्र कुमार को आईटी, पावर और स्मॉलकैप क्यों पसंद हैं

ऐतिहासिक रिकॉर्ड

हालिया कमजोर रिटर्न जरूरी नहीं कि इक्विटी के लिए दीर्घकालिक मामले को अमान्य कर दे। बजाज एएमसी के इक्विटी प्रमुख सोरभ गुप्ता ने कहा कि इक्विटी रिटर्न पांच साल की अवधि में भी गैर-रैखिक रह सकता है क्योंकि बाजार आर्थिक विकास, कॉर्पोरेट आय और मूल्यांकन पर प्रतिक्रिया करते हैं।

"1999 से निफ्टी 50 टीआरआई के लिए पांच साल का रोलिंग रिटर्न औसतन 15% के आसपास रहा है, केवल 0.07% अवलोकन नकारात्मक रिटर्न दे रहे हैं," उन्होंने कहा।

उन्होंने कहा, डेटा इक्विटी और फिक्स्ड डिपॉजिट के बीच अंतर को मजबूत करता है। एफडी आम तौर पर पूर्वानुमानित रिटर्न प्रदान करते हैं, जबकि इक्विटी में बाजार जोखिम होता है और लंबे समय तक निवेश की आवश्यकता होती है।

गुप्ता ने कहा, "हाल के खराब प्रदर्शन से यह संकेत नहीं मिलता है कि आगे चलकर इक्विटी बेहतर प्रदर्शन करेगी, लेकिन यह जोखिम-इनाम संदर्भ में सुधार कर सकता है।"

उन्होंने कहा, मजबूत बाजार प्रदर्शन और 2024 में देखे गए ऊंचे मूल्यांकन के बाद, बाद के समेकन ने कुछ मूल्यांकन आधिक्य को कम कर दिया है। इससे बाजार के कई हिस्सों में मूल्यांकन अपेक्षाकृत अधिक उचित हो गया है।

फिर भी, उन्होंने निवेशकों को हालिया कमजोरी को स्वचालित खरीद संकेत के रूप में लेने के प्रति आगाह किया।

उन्होंने कहा, "हालांकि, मुख्य बात यह है कि धैर्य बनाए रखें, उचित निवेश क्षितिज बनाए रखें और केवल हाल के बाजार प्रदर्शन के आधार पर निर्णय लेने से बचें।"

लार्जकैप एक उत्प्रेरक की प्रतीक्षा कर रहे हैं

एसबीआई सिक्योरिटीज में मौलिक खुदरा अनुसंधान के प्रमुख सनी अग्रवाल ने कहा कि सुधार या समेकन की लंबी अवधि के बाद मापा जाने पर रिटर्न अक्सर कमजोर दिखाई देता है।

उन्होंने कहा, "अगर निफ्टी अगले 12 महीनों में 20% बढ़ जाता है तो गणना नाटकीय रूप से अलग दिखेगी।"

अग्रवाल ने निफ्टी50 के बाहर शेयरों के बढ़ते योगदान की ओर भी इशारा किया। उन्होंने कहा, "इसमें कोई दो राय नहीं है कि अधिकांश संपत्ति निफ्टी 50 ब्रह्मांड से परे उत्पन्न हो रही है," उन्होंने कहा कि कुल बाजार पूंजीकरण में निफ्टी की हिस्सेदारी लगातार घट रही है।

उन्होंने लार्जकैप के खराब प्रदर्शन के लिए लगातार विदेशी संस्थागत निवेशकों के बहिर्वाह को जिम्मेदार ठहराया, जो उन्होंने कहा कि वैश्विक कृत्रिम-बुद्धिमत्ता बूम का पीछा कर रहे थे। अग्रवाल ने कहा, "मिड, स्मॉल और माइक्रोकैप पैक में बेहतर प्रदर्शन स्पष्ट रूप से है और इसलिए एमएफ रिटर्न भी इस श्रेणी में कहीं बेहतर दिखेगा।"

उन्होंने कहा कि कच्चे तेल की कीमतों में सुधार और एआई बूम की समाप्ति से लार्जकैप में गति वापस आ सकती है।

निवेशकों के लिए सबक

डेटा यह स्थापित नहीं करता है कि निफ्टी 50 का पलटाव निश्चित है। हालाँकि, यह दर्शाता है कि हालिया सुधार ने बाजार क्षेत्रों में रिटर्न और मूल्यांकन को असमान रूप से रीसेट कर दिया है।

निवेशकों के लिए, तत्काल सबक यह है कि पांच साल का एसआईपी क्षितिज एफडी-पिटाई रिटर्न की गारंटी नहीं देता है, खासकर जब निवेश की अवधि तेज रैली के बाद शुरू होती है और सुधार के दौरान समाप्त होती है। एसआईपी अनुशासन और औसत लाभ प्रदान करते हैं, लेकिन वे बाजार जोखिम को खत्म नहीं करते हैं।

अगला चरण सूचकांक में व्यापक आधार पर वृद्धि की तुलना में कमाई और स्टॉक चयन पर अधिक निर्भर हो सकता है।

लाडिया ने कहा, "जैसे-जैसे कमाई में वृद्धि हो रही है, हम उम्मीद करते हैं कि बाजार मूल्यांकन-आधारित चरण से कमाई-आधारित चरण में स्थानांतरित हो जाएगा।" "यही वह समय है जब स्टॉक चयन में फंड मैनेजर कौशल सूचकांक की दिशा से अधिक मायने रखने लगता है।"

इसलिए, निवेशकों के लिए चेतावनी यह नहीं हो सकती कि इक्विटी ने काम करना बंद कर दिया है। ऐसा हो सकता है कि इंडेक्स एक्सपोज़र, निवेश का समय और धैर्य एसआईपी लेबल से अधिक मायने रखता हो।

(डेटा इनपुट: सुरभि खन्ना)