नोमुरा के अनुसार, विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) भारतीय इक्विटी में अपनी रिकॉर्ड-तोड़ बिक्री की होड़ के अंत के करीब हो सकते हैं, उम्मीद से अधिक मजबूत कॉर्पोरेट आय और महामारी के बाद के औसत से नीचे फिसलने वाले मूल्यांकन के साथ बहिर्वाह में कमी आ रही है।
15 अक्टूबर को समाप्त पखवाड़े में एफआईआई ने लगभग 5 बिलियन डॉलर की बिक्री की, जो 12 पखवाड़े में उनका सबसे बड़ा पाक्षिक बहिर्वाह है, जिससे 15 सितंबर के बाद से संचयी शुद्ध बिक्री लगभग 8.8 बिलियन डॉलर हो गई है। हालाँकि, पिछले 15 दिनों में बिक्री की गति कम हो गई है।
यह बदलाव तब आया है जब भारत का आय चक्र एक मजबूत संकेत देने लगा है। नोमुरा के बीएसई 200+ ब्रह्मांड में 134 कंपनियों में से, जिन्होंने परिणाम की सूचना दी थी, कर के बाद सामान्यीकृत लाभ एक साल पहले की तुलना में 34% बढ़ गया, जो आम सहमति के अनुमान को 18% से अधिक कर देता है। तेल और गैस को छोड़कर, सामान्यीकृत लाभ वृद्धि 29% रही, जो अभी भी उम्मीदों से 5% आगे है।
नोमुरा ने कहा, "कुल प्रिंट मजबूत है, लेकिन वितरण नहीं है," यह देखते हुए कि कमाई में गिरावट और चूक की संख्या मोटे तौर पर समान थी।
तेल और गैस, बिजली और कोयला, धातु, बुनियादी ढांचे और फार्मास्यूटिकल्स ने आम सहमति से पहले नतीजे पेश किए, जबकि उपभोक्ता उत्पाद, ऑटोमोबाइल और रसायन अनुमान से चूक गए। नोमुरा के अनुसार, 2025 के राजकोषीय और मौद्रिक प्रोत्साहन के बाद कमाई में सुधार भी स्ट्रीट की अपेक्षा से अधिक मजबूत रहा है।
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मूल्यांकन एफआईआई को कम प्रवेश बिंदु प्रदान करते हैं
नोमुरा ने कहा कि विदेशी प्रवाह निकट अवधि में पुनर्जीवित हो सकता है क्योंकि शुरुआती उम्मीदें कम बनी हुई हैं और अधिकांश क्षेत्रों में मूल्यांकन उनके महामारी के बाद के औसत से नीचे हैं। 8 अक्टूबर के बाद से भारतीय बाज़ार पहले ही डॉलर के संदर्भ में 6% बढ़ चुका है, जो अधिकांश अन्य बाज़ारों से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है। वैश्विक एआई शेयरों में सुधार के बीच निफ्टी ने कोरिया, ताइवान और नैस्डैक के एआई-भारी सूचकांकों से भी बेहतर प्रदर्शन किया है।
वह सापेक्ष प्रदर्शन भारतीय इक्विटी को वैश्विक निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक बना सकता है, खासकर अगर कमाई जारी रहती है और वैश्विक प्रौद्योगिकी मूल्यांकन के बारे में बाजार की चिंताएं कम हो जाती हैं।
नोमुरा ने कहा कि विदेशी संस्थागत निवेशकों के लिए दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ कर में संभावित कटौती, वैश्विक पैदावार में गिरावट और केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेप से रुपये को समर्थन मिलने की उम्मीद से धारणा में और सुधार हो सकता है।
तेल की कीमतें एक जोखिम बनी हुई हैं, लेकिन वे पहले ही अपने हालिया शिखर से 7% कम हो चुकी हैं, जिससे भारत के व्यापक आर्थिक दृष्टिकोण के लिए दबाव बिंदुओं में से एक कम हो गया है।
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मजबूत कमाई, सस्ता मूल्यांकन और आसान एफआईआई बिक्री का संयोजन निफ्टी को नोमुरा के मार्च 2027 के 24,000 के लक्ष्य से आगे बढ़ा सकता है। लक्ष्य प्रति शेयर FY28 की अनुमानित आय के 17 गुना के मूल्यांकन पर आधारित है।
हालांकि, ब्रोकरेज रिकवरी के स्थायित्व को लेकर सतर्क है। आम सहमति की उम्मीदें वित्त वर्ष 27 की दूसरी छमाही में केवल 3% की सामान्यीकृत लाभ वृद्धि की ओर इशारा करती हैं, जबकि दूसरी तिमाही में 34% और पहली छमाही में 17% थी।
बढ़ी हुई ब्याज दरें और कमोडिटी की कीमतें भी आने वाली तिमाहियों में आय वृद्धि पर असर डाल सकती हैं। कमाई का वितरण असमान बना हुआ है, कई क्षेत्र अभी भी उम्मीदों से पीछे हैं।
नोमुरा ने कहा कि दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य से, भू-राजनीतिक और तकनीकी अनिश्चितता विकास की उम्मीदों पर असर डाल सकती है।
क्या विदेशी धन वापस ला सकता है?
फिलहाल, नोमुरा की थीसिस सही दिशा में आगे बढ़ रहे तीन विकासों पर टिकी है: एफआईआई बिक्री की तीव्रता कम हो रही है, कमाई कम उम्मीदों से बेहतर प्रदर्शन कर रही है और मूल्यांकन अधिक उचित हो गया है।
ब्रोकरेज ने कहा कि यह संयोजन भारतीय इक्विटी के प्रति धारणा में सुधार कर सकता है और निकट अवधि में पोर्टफोलियो प्रवाह को बढ़ा सकता है।
तत्काल परीक्षण यह होगा कि क्या कमाई में सुधार कुछ चक्रीय क्षेत्रों से आगे बढ़ता है और क्या एफआईआई बहिर्वाह में हालिया नरमी जारी है। यदि दोनों रुझान कायम रहते हैं, तो बाजार जबरन बिक्री के दौर से आगे बढ़ सकता है, जहां बुनियादी ढांचे में सुधार एक बार फिर विदेशी निवेशक आवंटन को प्रभावित करेगा।
