रॉयटर्स की एक रिपोर्ट के अनुसार, मध्य पूर्व में चल रहे संघर्ष के कारण ऊर्जा की कीमतों और वैश्विक उधारी लागत में वृद्धि से लगातार मुद्रास्फीति और धीमी आर्थिक वृद्धि के हानिकारक संयोजन का खतरा बढ़ रहा है।
वैश्विक बाजार अब तक अपेक्षाकृत लचीले बने हुए हैं, स्टॉक रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब कारोबार कर रहे हैं और आर्थिक गतिविधियां जारी हैं, जिसमें कृत्रिम बुद्धिमत्ता में भारी निवेश से मदद मिली है। हालाँकि, बढ़ती तेल और गैस की कीमतें, सरकारी बांड पैदावार में तेज वृद्धि के साथ, वित्तीय बाजारों में कमजोरियों को उजागर करना शुरू कर रही हैं।
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वैश्विक सरकार की उधारी लागत हाल ही में 2008 के वित्तीय संकट के बाद अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है, जी7 अर्थव्यवस्थाओं में औसत 10-वर्षीय उपज 2008 के मध्य के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है। यू.एस. 10-वर्षीय ट्रेजरी पैदावार भी इस सप्ताह की शुरुआत में 5% से ऊपर चली गई।
तेल की कीमतें 100 डॉलर से ऊपर बनी हुई हैं
मुद्रास्फीति के खतरे के केंद्र में ऊर्जा झटका बना हुआ है। ब्रेंट क्रूड 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर चढ़ गया है क्योंकि पूरे मध्य पूर्व में हमलों और व्यवधानों ने आपूर्ति और शिपिंग मार्गों के बारे में चिंता बढ़ा दी है।
रॉयटर्स की रिपोर्ट के अनुसार, 16 सितंबर को ब्रेंट 105.83 डॉलर प्रति बैरल पर बंद हुआ, जबकि सऊदी अरब ने आपूर्ति संबंधी चिंताओं को कम करने के लिए ओमान के माध्यम से अतिरिक्त कच्चे माल की पेशकश की थी। होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से शिपिंग गंभीर रूप से प्रतिबंधित है, जिससे भविष्य की आपूर्ति पर अनिश्चितता बढ़ गई है।
प्रभाव कच्चे तेल से परे फैल रहा है। डीजल की कीमतें बढ़ी हैं, जबकि जेट ईंधन और यूरोपीय प्राकृतिक गैस की कीमतें भी तेजी से बढ़ी हैं। रॉयटर्स ने बताया कि यूरोपीय गैस की कीमतें एक साल पहले की तुलना में लगभग 150% अधिक थीं, जबकि महाद्वीप का गैस भंडारण स्तर उनके पांच साल के मौसमी औसत से काफी नीचे रहा।
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मुद्रास्फीति का दबाव वापस आ गया है
नवीनीकृत ऊर्जा झटका भी मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई को जटिल बना रहा है।
कई प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में मुद्रास्फीति तेज हो गई है, ऊर्जा लागत एक महत्वपूर्ण कारक बनती जा रही है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने पहले ही ब्याज दरें बढ़ाकर नए सिरे से मुद्रास्फीति के दबाव का जवाब दिया है और चेतावनी दी है कि मुद्रास्फीति की अपने 2% लक्ष्य पर वापसी में और देरी हो सकती है।
यूके में, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने ब्याज दरों को 3.75% पर अपरिवर्तित रखा, लेकिन संकेत दिया कि मुद्रास्फीति अगले साल 4% से अधिक हो सकती है क्योंकि उच्च ऊर्जा कीमतें अर्थव्यवस्था को प्रभावित करती हैं।
संयुक्त राज्य अमेरिका इसी तरह की दुविधा का सामना कर रहा है। फेडरल रिजर्व ने इस सप्ताह अपनी बेंचमार्क ब्याज दर को 25 आधार अंकों तक बढ़ाकर 3.75% -4% की सीमा तक कर दिया, जो जुलाई 2023 के बाद इसकी पहली वृद्धि है, जबकि नीति निर्माताओं ने संकेत दिया कि यदि मुद्रास्फीति ऊंची बनी रही तो अतिरिक्त सख्ती की आवश्यकता हो सकती है।
उधार लेने की लागत दबाव बढ़ाती है
उच्च ऊर्जा कीमतों के साथ-साथ उधार लेने की लागत भी बढ़ रही है, जिससे घरों और व्यवसायों के लिए कठिन माहौल बन रहा है।
सरकारी बांड पैदावार में वृद्धि ने बंधक और कॉर्पोरेट उधार सहित पूरी अर्थव्यवस्था में वित्तपोषण लागत को बढ़ा दिया है। रॉयटर्स ने बताया कि अमेरिकी बंधक दरें 7% के करीब पहुंच गई हैं, जिससे आवास बाजार पर अतिरिक्त दबाव पड़ रहा है।
सरकारों के लिए, उच्च प्रतिफल पहले से ही बढ़े हुए ऋण स्तर को चुकाना और अधिक महंगा बना देता है। कंपनियों के लिए, उच्च वित्तपोषण लागत निवेश को हतोत्साहित कर सकती है और नई परियोजनाओं के लिए बाधाएँ बढ़ा सकती है।
विकास लचीला बना हुआ है
इन दबावों के बावजूद, आर्थिक विकास ने अब तक काफी लचीलापन दिखाया है।
संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोप में गतिविधि संकेतकों ने निरंतर विस्तार की ओर इशारा किया है, जबकि अमेरिकी खुदरा बिक्री और यूके आर्थिक गतिविधि के हालिया आंकड़ों ने भी सबूत दिया है कि मांग में गिरावट नहीं हुई है।
कॉर्पोरेट आय ने इक्विटी बाजारों के लिए समर्थन का एक और स्रोत पेश किया है, जबकि कृत्रिम बुद्धिमत्ता पर खर्च में वृद्धि ने निवेश और विकास को बनाए रखने में मदद की है।
निवेशकों के लिए मुख्य सवाल यह है कि यदि ऊर्जा की कीमतें ऊंची बनी रहती हैं और उधार लेने की लागत लंबे समय तक ऊंची रहती है तो क्या यह लचीलापन जारी रह सकता है।
उपभोक्ताओं को बढ़ते दबाव का सामना करना पड़ रहा है
परिवारों को ऊर्जा और ब्याज दर के झटके का सामना करना पड़ रहा है।
ईंधन की ऊंची कीमतें सीधे तौर पर परिवहन लागत बढ़ाती हैं, जबकि घरेलू ऊर्जा बिल बढ़ने से खर्च योग्य आय पर और दबाव पड़ सकता है, खासकर यूरोप में। बढ़ती बंधक दरें और अन्य उधारी लागतें दबाव बढ़ा रही हैं।
उपभोक्ता विवेकाधीन शेयरों ने इस वर्ष व्यापक बाजारों में काफी कमजोर प्रदर्शन किया है, जो इस चिंता को दर्शाता है कि आवश्यक लागत बढ़ने के कारण परिवार खर्च कम कर सकते हैं।
इसलिए ऊर्जा की कीमतों में निरंतर वृद्धि एक व्यापक आर्थिक फीडबैक लूप बना सकती है: उच्च मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंकों को सख्त मौद्रिक नीति पर ध्यान केंद्रित कर सकती है, जबकि उच्च ब्याज दरें घरेलू खपत और व्यावसायिक निवेश को कमजोर कर सकती हैं।
बाजार को कठिन परीक्षा का सामना करना पड़ रहा है
महंगी ऊर्जा, ऊंचे बांड प्रतिफल और सख्त मौद्रिक नीति का संयोजन वैश्विक बाजारों के लिए अधिक चुनौतीपूर्ण पृष्ठभूमि तैयार कर रहा है।
अब तक, वस्तुओं और ब्याज दरों में समायोजन अपेक्षाकृत व्यवस्थित रहा है। लेकिन रॉयटर्स ने बताया कि निवेशक तेजी से ऐसे संकेतों पर नजर रख रहे हैं कि यह झटका इक्विटी और क्रेडिट बाजारों में फैल सकता है।
केंद्रीय जोखिम यह है कि ऊर्जा-संचालित मुद्रास्फीति का झटका लंबे समय तक बना रहता है, जिससे केंद्रीय बैंकों को दरें ऊंची रखने के लिए मजबूर होना पड़ता है, भले ही आर्थिक विकास कमजोर होने लगे। इससे नीति निर्माताओं को धीमी मांग और जिद्दी मुद्रास्फीति के कठिन संयोजन का सामना करना पड़ेगा, जो स्टैगफ्लेशन की परिभाषित विशेषताएं हैं।
बाजारों के लिए, वैश्विक अर्थव्यवस्था का लचीलापन और निरंतर एआई निवेश उछाल महत्वपूर्ण सहारा बने हुए हैं। लेकिन अगर ऊर्जा की ऊंची कीमतें और उधार लेने की लागत बनी रहती है, तो परिवारों, कंपनियों और सरकारों की झटके सहने की क्षमता तेजी से जांच के दायरे में आ जाएगी।
