विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) तेजी से भारत के द्वितीयक बाजार से पैसा निकाल रहे हैं, लेकिन उनकी भारत की रणनीति पूरी तरह से पीछे हटने से दूर है। एफआईआई ने 2026 में अब तक सूचीबद्ध शेयरों से लगभग 2.8 लाख करोड़ रुपये निकाले हैं, जबकि उन्होंने प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) में 47,000 करोड़ रुपये से अधिक का निवेश किया है।
यह अंतर इस बात की ओर इशारा करता है कि कैसे वैश्विक फंड भारत में निवेश हासिल कर रहे हैं। खुले बाजार में मौजूदा स्टॉक खरीदने के बजाय, एफआईआई नए क्षेत्रों तक पहुंचने, पूर्व निर्धारित कीमतों पर बड़े आवंटन सुरक्षित करने और अपनी खुद की खरीद की लागत को बढ़ाने से बचने के लिए आईपीओ का तेजी से उपयोग कर रहे हैं।
सैमको सिक्योरिटीज के इक्विटी रिसर्च एनालिस्ट राज गायकर ने ईटी मार्केट्स को बताया, "एफआईआई पूरी तरह से भारत से बाहर नहीं जा रहे हैं, बल्कि वे इसे अपने स्वामित्व के तरीके में बदल रहे हैं।"
यह चलन नया नहीं है। एफआईआई ने 2024 में लगभग 1.21 लाख करोड़ रुपये लगाने के बाद, 2025 में भारत के प्राथमिक बाजार में लगभग 74,000 करोड़ रुपये का निवेश किया। इसके विपरीत, उनकी द्वितीयक बाजार से निकासी 2025 में 2.39 लाख करोड़ रुपये और 2024 में 1.28 लाख करोड़ रुपये थी।
पैटर्न से पता चलता है कि प्राथमिक बाजार विदेशी के लिए अधिक चयनात्मक चैनल बन रहा है। पूंजी, भले ही सूचीबद्ध शेयरों को बिकवाली के दबाव का सामना करना पड़ रहा हो।
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मूल्यांकन, एक्सेस ड्राइव आईपीओ प्राथमिकता
गायकर के अनुसार, सूचीबद्ध स्टॉक कई वैश्विक फंडों के लिए महंगे लगते हैं, जबकि आय वृद्धि धीमी हो गई है। अन्य उभरते बाज़ारों द्वारा बेहतर मूल्य की पेशकश के साथ, विदेशी निवेशकों ने मौजूदा कंपनियों में अपनी हिस्सेदारी कम करना जारी रखा है।
आईपीओ एक अलग प्रस्ताव पेश करते हैं। एंकर और योग्य संस्थागत खरीदार आवंटन बड़े फंडों को एक लेनदेन में बड़े ब्लॉक खरीदने की अनुमति देते हैं। खुले बाजार के माध्यम से समान मात्रा खरीदने से स्टॉक की कीमत बढ़ सकती है और प्रवेश की लागत बढ़ सकती है।
गायकर ने कहा, "आईपीओ एक अलग सौदे की पेशकश करते हैं।" "एंकर और क्यूआईबी आवंटन एक फंड को एक बार में एक बड़ा ब्लॉक खरीदने की अनुमति देते हैं। खुले बाजार में समान आकार खरीदने से कीमतें तेजी से बढ़ेंगी।"
उन्होंने कहा, इश्यू प्राइसिंग को सूचीबद्ध प्रतिस्पर्धियों की तुलना में थोड़ी छूट पर भी निर्धारित किया जा सकता है, जबकि नई पेशकश उन विषयों तक पहुंच प्रदान करती है जिन्हें बेंचमार्क सूचकांकों में पर्याप्त रूप से प्रतिनिधित्व नहीं किया जा सकता है।
गायकर ने कहा, "इसलिए फंड महंगे पुराने कागज बेचते हैं और सस्ता नया कागज बेचते हैं।" "यह एक मूल्यांकन और पहुंच का आह्वान है, भारत के खिलाफ वोट नहीं।"
आनंद राठी शेयर्स एंड स्टॉक ब्रोकर्स की एसोसिएट डायरेक्टर तन्वी कंचन ने कहा कि प्राथमिक बाजार एफआईआई को "बाजार प्रभाव के बिना मूल्य निश्चितता" प्रदान करता है। एक एंकर या क्यूआईबी आवंटन एक निश्चित, पूर्व-बातचीत मूल्य बैंड के भीतर किया जाता है, जिससे बड़े निवेशकों को बाजार को अपने खिलाफ किए बिना पूंजी तैनात करने की अनुमति मिलती है।
उन्होंने कहा, यह विशेष रूप से प्रासंगिक है जब सूचकांक-भारी स्टॉक पहले से ही बड़े पैमाने पर स्वामित्व में हैं।
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आईपीओ क्षेत्रीय बदलाव को दर्शाते हैं
आईपीओ के लिए प्राथमिकता सेक्टर एक्सपोजर में बदलाव को भी दर्शाती है। गायकर के अनुसार, सूचीबद्ध बाजार बैंकों, आईटी सेवाओं और उपभोक्ता क्षेत्रों में स्थापित व्यवसायों पर भारी है, जहां विकास ठंडा हो गया है।
एफआईआई इन क्षेत्रों में निवेश में कटौती कर रहे हैं, जबकि नई पेशकशों ने इलेक्ट्रॉनिक्स विनिर्माण, उपभोक्ता प्रौद्योगिकी, नवीकरणीय और पूंजी-बाजार व्यवसायों जैसे क्षेत्रों तक पहुंच खोल दी है।
गायकर ने कहा, "इनमें से कई के कुछ सूचीबद्ध प्रतिद्वंद्वी हैं। इसलिए आईपीओ ही एकमात्र स्वच्छ प्रवेश बिंदु है।"
उन्होंने कहा कि यह बदलाव विदेशी पोर्टफोलियो को घरेलू मांग और विनिर्माण की ओर झुका रहा है, जबकि दर संवेदनशील नामों के प्रति उनका जोखिम कम हो रहा है।
जनवरी से अगस्त 2026 तक सेक्टर प्रवाह डेटा वित्तीय सेवाओं को एफआईआई पोर्टफोलियो पर सबसे बड़े दबाव के रूप में दिखाता है। आठ महीने की अवधि के दौरान इस क्षेत्र से शुद्ध बहिर्वाह ₹1 लाख करोड़ को पार कर गया, जो अगले सबसे बड़े क्षेत्र से तीन गुना से भी अधिक है।
ऑटो, तेल और गैस, एफएमसीजी, टेलीकॉम और आईटी प्रत्येक ने इसी अवधि में 25,000 करोड़ रुपये से अधिक की विदेशी बिक्री दर्ज की।
द्वितीयक-बाज़ार बिक्री और प्राथमिक-बाज़ार भागीदारी के बीच अंतर विशेष रूप से वित्तीय सेवाओं में दिखाई देता है। एसबीआई फंड्स मैनेजमेंट की एंकर बुक ने एफआईआई को सेक्टर में एक साफ, पूर्व-मूल्य पर प्रवेश दिया, भले ही द्वितीयक बाजार में वित्तीय शेयरों के प्रति धारणा कमजोर हो रही थी।
आईपीओ पाइपलाइन विदेशी निवेशकों को जोड़े रखती है
भारत की आईपीओ पाइपलाइन का भी तेजी से विस्तार हुआ है। सेबी द्वारा अनुमोदित और दायर पेशकशों का पूल 4.7 लाख करोड़ रुपये से अधिक आंका गया है, जिसमें Jio प्लेटफॉर्म, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज, फोनपे और एसबीआई फंड्स मैनेजमेंट जैसे प्रमुख नामों की संभावित पेशकशें निवेशकों का ध्यान आकर्षित कर रही हैं।
वर्ष की दूसरी छमाही में निर्गम में तेजी आई है। जनवरी और अगस्त के बीच जुटाए गए लगभग 72,000 करोड़ रुपये में से अकेले जुलाई और अगस्त में लगभग 49,600 करोड़ रुपये का योगदान रहा।
हालाँकि, व्यापक आईपीओ लहर के पीछे एफआईआई प्राथमिक शक्ति नहीं रहे हैं। कंचन ने कहा, म्यूचुअल फंड और बीमा कंपनियों से प्रवाह सहित निरंतर घरेलू तरलता ने एक प्रमुख भूमिका निभाई है।
उन्होंने कहा, एफआईआई, "प्रभार का नेतृत्व करने के बजाय सहायक, अक्सर चयनात्मक भूमिका में हैं"।
परिणाम एक दो-ट्रैक विदेशी-निवेश रणनीति है: मौजूदा शेयरों को बेचना जहां मूल्यांकन और विकास की संभावनाएं कम आकर्षक लगती हैं, जबकि चुनिंदा नई पेशकशों का समर्थन करना जो बेहतर पहुंच, मूल्य निर्धारण दृश्यता और उभरते विषयों तक पहुंच प्रदान करते हैं।
