मामले की प्रत्यक्ष जानकारी रखने वाले दो सूत्रों ने कहा कि भारत का बाजार नियामक बड़ी कंपनियों के लिए बनाए गए कुछ नियमों को छोटे व्यवसायों के सार्वजनिक प्रस्तावों पर लागू करने पर विचार कर रहा है, जिसमें शेयर बिक्री से पहले संस्थागत निवेशकों के लिए कोटा भी शामिल है।
नियामक उन कंपनियों के आकार की सीमा बढ़ाने पर भी विचार कर रहा है जो छोटी कंपनियों को समर्पित प्लेटफार्मों पर सूचीबद्ध हो सकती हैं और लिस्टिंग से पहले बड़े परिचालन लाभ आवश्यकताओं को अनिवार्य कर रही हैं, सूत्रों ने, जो नाम नहीं बताना चाहते थे क्योंकि चर्चाएं निजी हैं, कहा।
नियमों में संभावित बदलाव छोटे व्यवसायों के बारे में नियामक चेतावनियों के बाद आता है, जो सार्वजनिक बाजारों से जुटाए गए धन को हटा रहे हैं और निवेश बैंकों द्वारा असामान्य रूप से उच्च शुल्क निकालने और सदस्यता संख्या में बढ़ोतरी की जांच की जा रही है। वे क्षेत्रीय रुझानों को भी प्रतिध्वनित करते हैं क्योंकि हांगकांग का एक्सचेंज एक जूनियर बाजार की आवश्यकता पर सवाल उठाता है।
भारत में, 1 अरब रुपये ($10.5 मिलियन) तक की चुकता पूंजी वाले छोटे व्यवसाय बीएसई और भारत के नेशनल स्टॉक एक्सचेंज के अलग-अलग अनुभागों पर कैब सूची में हैं। इनमें प्रकटीकरण की आवश्यकताएं कम होती हैं और बड़े आईपीओ के विपरीत एक्सचेंजों द्वारा पेशकशों की जांच की जाती है, जिन्हें भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड द्वारा मंजूरी दी जानी होती है।
संभावित परिवर्तन
सेबी को भेजे गए ईमेल प्रश्न का उत्तर नहीं दिया गया। इस महीने की शुरुआत में सेबी प्रमुख तुहिन कांता पांडे ने कहा था कि लघु व्यवसाय लिस्टिंग प्लेटफॉर्म नियमों की समीक्षा की जा रही है।
सूत्रों ने कहा, आगे चलकर, छोटी कंपनियों के शेयर इश्यू का 50% तक योग्य संस्थागत खरीदारों के लिए आरक्षित किया जा सकता है, जबकि 35% खुदरा निवेशकों के लिए और 15% गैर-संस्थागत निवेशकों के लिए अलग रखा जा सकता है, मेनबोर्ड कंपनियों के मामले के समान।
योग्य संस्थागत हिस्से का 60% तक उन एंकर निवेशकों के लिए अलग रखा जा सकता है जो किसी पेशकश के अधिक व्यापक रूप से खुलने से पहले पूंजी लगाते हैं, उन्होंने कहा।
यदि फर्मों ने पिछले तीन वर्षों में कम से कम 30 मिलियन रुपये ($313,938) का औसत लाभ दर्ज किया है, तो वे प्लेटफ़ॉर्म पर सूचीबद्ध हो सकती हैं, एक अन्य प्रस्ताव के अनुसार, पिछले तीन वर्षों में से कम से कम दो वर्षों में 10 बिलियन रुपये की वर्तमान सीमा से अधिक, सूत्रों ने कहा।
इसके अलावा, सूत्रों ने कहा कि इश्यू के बाद की पूंजी आवश्यकता को 10 अरब रुपये से 40 अरब रुपये के पोस्ट इश्यू बाजार पूंजीकरण द्वारा प्रतिस्थापित किया जा सकता है।
एसएमई आईपीओ में संस्थागत भागीदारी बढ़ाने की योजनाओं का विवरण पहले नहीं बताया गया है।
सूत्रों में से एक ने कहा, मौजूदा निवेशकों को सार्वजनिक पेशकश के दौरान बाहर निकलने की अनुमति देने के लिए बिक्री की पेशकश की रूपरेखा पर भी विचार किया जा रहा है, जिससे प्री-आईपीओ शेयरधारकों के लिए लॉक-इन को एक वर्ष से छह महीने तक कम किया जा सकता है।
सूत्रों में से एक ने कहा, भारत 200,000 रुपये की मौजूदा आवश्यकता के मुकाबले एकल शेयरों में व्यापार की अनुमति देने पर विचार कर रहा है।
ताज़ा जोखिम
छोटी कंपनियों ने पिछले साल 250 से अधिक पेशकशों के माध्यम से 1.2 बिलियन डॉलर जुटाए और 2026 में अब तक लगभग 100 पेशकशों के माध्यम से आधे से भी कम राशि जोड़ी है। बड़ी कंपनियों ने इस वर्ष लगभग 17 गुना राशि जुटाई है।
ट्राइलीगल के पार्टनर कोस्तूरी घोष का कहना है कि प्लेटफ़ॉर्म का दायरा बढ़ाने से नए जोखिम पैदा हो सकते हैं।
"यह खंड वास्तव में शासन के लिए पोस्टर चाइल्ड नहीं रहा है। एक बड़े आकार की कंपनी को नियामक मध्यस्थता खेलने के लिए एसएमई खंड और मुख्य बोर्ड के बीच चयन करने की अनुमति देना एक खतरनाक प्रस्ताव है।"
