अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज गुरुवार को 2002 की शुरुआत के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, जिससे वैश्विक बांड बिकवाली गहरा गई और भारत सहित उभरते बाजारों पर नया दबाव पड़ा। प्रतिफल 5.34% तक बढ़ गया, जो 2007 के शिखर को पार कर गया, क्योंकि निवेशकों ने मुद्रास्फीति, कच्चे तेल की ऊंची कीमतों और अमेरिकी ब्याज दरों के लंबे समय तक ऊंचे रहने की संभावना पर चिंताओं के कारण सरकारी बांड बेचे।
रॉयटर्स के अनुसार, उधार लेने की लागत के लिए वैश्विक बेंचमार्क के रूप में देखे जाने वाले 10-वर्षीय ट्रेजरी ने भी तीसरी तिमाही में इस सदी की सबसे बड़ी तिमाही वृद्धि दर्ज की है।
अमेरिकी पैदावार में तेज वृद्धि से जोखिम वाली परिसंपत्तियों में इक्विटी भावना पर असर पड़ा। भारत में, गुरुवार को इंट्राडे कारोबार के दौरान सेंसेक्स 1,200 अंक तक गिर गया, जबकि निफ्टी प्रमुख स्तरों से नीचे फिसल गया क्योंकि निवेशकों को चिंता थी कि उच्च अमेरिकी दरें विदेशी संस्थागत निवेशकों को उभरते बाजारों से दूर रख सकती हैं। विभिन्न क्षेत्रों में बिकवाली के कारण निवेशकों की लगभग 10 लाख करोड़ रुपये की संपत्ति नष्ट हो गई।
हालांकि, बाजार ने अपने कुछ नुकसान की भरपाई कर ली, सेंसेक्स 571 अंक गिरकर बंद हुआ और निफ्टी 22,422 पर बंद हुआ।
यह उभरते बाजारों पर कठोर क्यों है?
उभरते बाजारों के लिए, अमेरिका में 10-वर्षीय उपज में वृद्धि एक सीधा प्रतिकूल प्रभाव है। जब अमेरिकी सरकारी बांड बेहतर उपज देते हैं, तो वैश्विक निवेशकों को उभरते बाजार इक्विटी या ऋण की तुलना में सुरक्षित मानी जाने वाली डॉलर संपत्ति से अधिक रिटर्न मिलता है। इससे भारत, इंडोनेशिया, ब्राजील और दक्षिण अफ्रीका जैसे बाजारों की सापेक्ष अपील कम हो जाती है।
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अमेरिका में उच्च पैदावार से भी डॉलर मजबूत हुआ है। एक मजबूत डॉलर आमतौर पर उभरते बाजार की मुद्राओं पर दबाव डालता है, आयातित मुद्रास्फीति बढ़ाता है और कंपनियों और सरकारों के लिए विदेशी ऋण को अधिक महंगा बनाता है। भारत के लिए, प्रभाव अधिक तीव्र है क्योंकि कच्चे तेल की ऊंची कीमतें चालू खाते के घाटे को बढ़ा सकती हैं और रुपये पर दबाव बढ़ा सकती हैं।
एशियाई मुद्राओं में गिरावट के कारण गुरुवार को रुपया भी कमजोर हुआ, क्योंकि अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार में बढ़ोतरी के कारण डॉलर सूचकांक तीन महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। भारतीय मुद्रा फिसलकर 95.98 प्रति डॉलर पर आ गई, सरकारी बैंकों ने घाटे को 96 के स्तर के करीब सीमित करने के लिए डॉलर बेचने की संभावना जताई।
भारतीय बांड बाजार भी दबाव में हैं
भारतीय बॉन्ड बाज़ार भी दबाव में आ गए. व्यापारियों को उम्मीद है कि बेंचमार्क 6.94% 2036 बॉन्ड यील्ड 7.18-7.26% रेंज में कारोबार करेगी। सितंबर में 24 आधार अंक और तिमाही के दौरान लगभग 44 आधार अंक बढ़ने के बाद, उपज बुधवार को 7.1879% पर बंद हुई थी, जो ढाई साल का उच्चतम स्तर है।
भारत के लिए समय कठिन है क्योंकि भारतीय रिज़र्व बैंक का नीतिगत निर्णय जल्द ही आने वाला है। उच्च वैश्विक पैदावार से केंद्रीय बैंक के लिए दरों पर नरमी बरतना कठिन हो जाता है, खासकर जब कच्चे तेल की कीमतें और रुपया पहले से ही निगरानी में हैं। विश्लेषकों को उम्मीद थी कि आरबीआई पर रेपो रेट बढ़ाने का दबाव होगा, क्योंकि अगले साल बाजार में कीमतों में और सख्ती आएगी।
इक्विटी निवेशक विदेशी प्रवाह पर भी करीब से नजर रख रहे हैं। उच्च अमेरिकी पैदावार ने पहले ही भारतीय इक्विटी में भारी एफआईआई बिक्री में योगदान दिया है। जब विदेशी निवेशक अमेरिकी बांड में उच्च रिटर्न अर्जित कर सकते हैं, तो वे अक्सर महंगे उभरते बाजार इक्विटी में निवेश में कटौती करते हैं, खासकर जहां मुद्रा जोखिम बढ़ रहा है।
वैल्यूएशन में भी दबाव दिख रहा है। अमेरिकी पैदावार बढ़ने से निवेशकों द्वारा इक्विटी के लिए भुगतान करने को तैयार प्रीमियम कम हो जाता है क्योंकि भविष्य की कमाई पर उच्च दर पर छूट मिलती है। ग्रोथ स्टॉक, वित्तीय और दर-संवेदनशील क्षेत्रों को आमतौर पर बिक्री के पहले दौर का सामना करना पड़ता है।
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