अमेरिकी 10 साल की ट्रेजरी यील्ड गुरुवार को 2002 की शुरुआत के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, जिससे वैश्विक बॉन्ड की बिक्री बढ़ी और भारत सहित उभरते बाजारों पर नया दबाव पड़ा। उपज 5.34% तक बढ़ी, 2007 के अपने चरम को पार करते हुए, क्योंकि निवेशकों ने मुद्रास्फीति, उच्च कच्चे तेल की कीमतों और अमेरिकी ब्याज दरों के लंबे समय तक ऊंचे रहने की संभावना पर सरकारी बांड बेचे।
रॉयटर्स के अनुसार, उधार लेने की लागत के लिए वैश्विक बेंचमार्क के रूप में देखे जाने वाले 10 साल के ट्रेजरी ने तीसरी तिमाही में इस सदी की सबसे बड़ी तिमाही वृद्धि भी दर्ज की।
अमेरिकी प्रतिफल में तेज वृद्धि ने जोखिम परिसंपत्तियों में इक्विटी भावना को प्रभावित किया। भारत में, गुरुवार को इंट्राडे कारोबार के दौरान सेंसेक्स 1,200 अंकों तक गिर गया, जबकि निफ्टी प्रमुख स्तरों से नीचे गिर गया क्योंकि निवेशकों को चिंता थी कि उच्च अमेरिकी दरें उभरते बाजारों से विदेशी संस्थागत निवेशकों को दूर रख सकती हैं।
हालांकि, सेंसेक्स 571 अंक नीचे और निफ्टी 22,422 अंक पर बंद हुआ। सत्र के दौरान लगभग 5 लाख करोड़ रुपये की निवेशक संपत्ति का सफाया हो गया।
उभरते बाजारों पर यह कठोर क्यों है?
उभरते बाजारों के लिए, यूएस 10 - वर्ष की उपज में वृद्धि एक सीधा हेडविंड है। जब अमेरिकी सरकार के बॉन्ड बेहतर प्रतिफल प्रदान करते हैं, तो वैश्विक निवेशकों को उभरते बाजार इक्विटी या ऋण की तुलना में सुरक्षित माना जाने वाला डॉलर परिसंपत्ति से अधिक रिटर्न मिलता है। यह भारत, इंडोनेशिया, ब्राजील और दक्षिण अफ्रीका जैसे बाजारों की सापेक्ष अपील को कम करता है।
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उच्च अमेरिकी प्रतिफल भी डॉलर को मजबूत करता है। एक मजबूत डॉलर आमतौर पर उभरती बाजार मुद्राओं पर दबाव डालता है, आयातित मुद्रास्फीति को बढ़ाता है और कंपनियों और सरकारों के लिए विदेशी ऋण को अधिक महंगा बनाता है। भारत के लिए, इसका प्रभाव तेज है क्योंकि कच्चे तेल की ऊंची कीमतें चालू खाते के घाटे को बढ़ा सकती हैं और रुपये पर दबाव बढ़ा सकती हैं।
एशियाई मुद्राओं में नुकसान पर नज़र रखते हुए, गुरुवार को रुपये में भी कमजोरी आई, क्योंकि अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिफल में वृद्धि के कारण डॉलर सूचकांक तीन महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। भारतीय मुद्रा 95.98 प्रति डॉलर तक फिसल गई, राज्य संचालित बैंकों ने 96 के स्तर के पास नुकसान को सीमित करने के लिए डॉलर बेचने की संभावना जताई।
भारतीय बॉन्ड बाजार भी दबाव में
भारतीय बॉन्ड बाजार भी दबाव में आ गए। व्यापारियों को उम्मीद है कि बेंचमार्क 6.94% 2036 बॉन्ड यील्ड 7.18-7.26% रेंज में ट्रेड करेगा। सितंबर में 24 आधार अंक और तिमाही के दौरान लगभग 44 आधार अंक बढ़ने के बाद, प्रतिफल बुधवार को ढाई साल के उच्च स्तर 7.1879% पर बंद हुआ था।
भारत के लिए समय कठिन है क्योंकि भारतीय रिज़र्व बैंक का नीतिगत निर्णय जल्द ही होने वाला है। उच्च वैश्विक प्रतिफल केंद्रीय बैंक के लिए दरों पर ढील देना कठिन बनाता है, खासकर जब कच्चे तेल की कीमतें और रुपया पहले से ही निगरानी में हैं। विश्लेषक आरबीआई पर रेपो दर बढ़ाने के लिए दबाव की उम्मीद कर रहे थे, क्योंकि अगले साल बाजार मूल्य निर्धारण और कड़ा हो जाएगा।
इक्विटी निवेशक भी विदेशी प्रवाह को करीब से देख रहे हैं। उच्च अमेरिकी प्रतिफल ने पहले ही भारतीय इक्विटी में भारी एफआईआई बिक्री में योगदान दिया है। जब विदेशी निवेशक अमेरिकी बॉन्ड में उच्च रिटर्न अर्जित कर सकते हैं, तो वे अक्सर महंगे उभरते बाजार इक्विटी के जोखिम में कटौती करते हैं, खासकर जहां मुद्रा जोखिम बढ़ रहा है।
मूल्यांकन में भी दबाव दिखाई देता है। अमेरिकी प्रतिफल में वृद्धि प्रीमियम को कम करती है जो निवेशक इक्विटी के लिए भुगतान करने के इच्छुक हैं क्योंकि भविष्य की कमाई को उच्च दर पर छूट दी जाती है। ग्रोथ स्टॉक, फाइनेंशियल और रेट - सेंसिटिव सेक्टर आमतौर पर पहले दौर की बिक्री का सामना करते हैं।
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