भारत का निवेश योग्य मूल्य स्टॉक जगत बाजार की पिछली तेजी के दौरान भारी गिरावट के बाद स्थिर होने के संकेत दे रहा है, जिससे ऊर्जा, धातु और चुनिंदा वित्तीय क्षेत्रों में नए अवसर पैदा हो रहे हैं।
आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज की एक रिपोर्ट के अनुसार, बाजार पूंजीकरण के हिसाब से शीर्ष 1,000 कंपनियों में मूल्य शेयरों का अनुपात 2024 में 11% से बढ़कर अगस्त 2026 में 13% हो गया है। 2022 में ब्रह्मांड 30% से तेजी से गिर गया था, सबसे बड़ी गिरावट मार्च 2023 और सितंबर 2024 के बीच हुई, जब निफ्टी 50 लगभग 54% चढ़ गया।
रिपोर्ट निवेश योग्य मूल्य स्टॉक को औसत भारत-अमेरिका बांड उपज से अधिक कमाई उपज और 14% से ऊपर इक्विटी पर रिटर्न के रूप में परिभाषित करती है।
आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज ने कहा, "2024 के बाद, दो घटनाएं हुईं - 2025 में अमेरिकी टैरिफ भय और 2026 में पश्चिम एशिया संकट - जिसने मूल्य शेयरों के ब्रह्मांड में मध्यम विस्तार को जन्म दिया।" हालाँकि, बाद की बाज़ार रैलियों ने उस सुधार के कुछ हिस्से को उलट दिया।
कमाई की उपज के आधार पर क्रमबद्ध ब्रोकरेज की वर्तमान मूल्य-स्टॉक सूची में वेदांता, ओएनजीसी, इंडियन ऑयल कॉर्पोरेशन, ऑयल इंडिया, एनएमडीसी, बीपीसीएल, हिंडाल्को इंडस्ट्रीज, नाल्को, जस्ट डायल और पेट्रोनेट एलएनजी शामिल हैं।
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स्क्रीन पर 10 स्टॉक्स
10 शेयरों में से वेदांता की कमाई 20% पर सबसे अधिक है, इसके बाद ओएनजीसी 17% और इंडियन ऑयल 15% है। ऑयल इंडिया की कमाई यील्ड 13% है, जबकि एनएमडीसी की 12% है।
बीपीसीएल और हिंडाल्को इंडस्ट्रीज दोनों की कमाई यील्ड 11% है। नाल्को, जस्ट डायल और पेट्रोनेट एलएनजी प्रत्येक की कमाई उपज 10% है।
स्मॉल कैप कमजोर कड़ी बने हुए हैं
वैल्यू स्टॉक जगत में गिरावट का नेतृत्व बड़े पैमाने पर स्मॉल कैप ने किया। स्मॉल-कैप सेगमेंट में निवेश योग्य मूल्य वाले शेयरों की संख्या मार्च 2022 में 230 से गिरकर अगस्त 2026 में 87 हो गई।
तुलनात्मक रूप से, लार्ज-कैप ब्रह्मांड मोटे तौर पर स्थिर रहा है। लार्ज-कैप निवेश योग्य स्टॉक अगस्त 2026 में 24 थे, जबकि मार्च 2022 में 23 थे। इसी अवधि में मिड-कैप मूल्य स्टॉक 26 से घटकर 16 हो गए।
सेक्टर संरचना में भी महत्वपूर्ण बदलाव आया है। वित्तीय सेवाओं और बैंकों में वर्तमान में क्वालीफाइंग शेयरों का सबसे बड़ा पूल है, अगस्त 2026 में प्रत्येक में 19 नाम हैं। औद्योगिक शेयरों में 15, उपभोग में 12, धातु में 11, ऊर्जा में 10 और आईटी में 10 हैं।
सामग्री, जो कभी सबसे बड़े योगदानकर्ताओं में से एक थी, मार्च 2022 में 53 योग्य शेयरों से गिरकर अगस्त 2026 में नौ हो गई। हेल्थकेयर 16 से घटकर तीन हो गई, जबकि ऑटोमोबाइल और घटक 14 से गिरकर पांच हो गए।
कमाई से मूल्य जगत में सुधार हो सकता है
आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज ने कहा कि बढ़ते कॉर्पोरेट लाभ चक्र से उसके मूल्य मानदंडों को पूरा करने वाले शेयरों की संख्या बढ़ाने में मदद मिल सकती है। ब्रोकरेज ने कहा कि मौजूदा सीमाबद्ध बाजार भू-राजनीतिक चिंताओं से प्रेरित है, जबकि कॉर्पोरेट लाभप्रदता में सुधार हो रहा है।
रिपोर्ट में कहा गया है, "सीमाबद्ध बाजार का मौजूदा चरण उच्च भू-राजनीति की चिंताओं से प्रेरित है; साथ ही, बढ़ते कॉर्पोरेट लाभ चक्र से निवेश योग्य मूल्य शेयरों की संख्या में सुधार हो सकता है।"
ब्रोकरेज ने यह भी चेतावनी दी कि वैश्विक बांड पैदावार में और वृद्धि से शेयरों के लिए मूल्य निवेश के रूप में अर्हता प्राप्त करना कठिन हो सकता है, क्योंकि कमाई-उपज बाधा बढ़ जाएगी।
बेंचमार्क इंडेक्स के बाहर लाभ की उम्मीदें सबसे मजबूत बनी हुई हैं। रिपोर्ट में वित्तीय वर्ष 2026 और वित्तीय वर्ष 2028 के बीच अस्थिर-विकास वाली कंपनियों को छोड़कर, निफ्टी मिडकैप 100 के लिए कर के बाद लाभ में 20% चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर का अनुमान लगाया गया है। निफ्टी स्मॉलकैप 100 के लिए संबंधित अनुमान 22% है, जबकि निफ्टी 50 से 15% सीएजीआर देने की उम्मीद है।
आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज का ढांचा मूल्य जाल से बचने के लिए डिज़ाइन किया गया है, ऐसे स्टॉक जो सस्ते दिखते हैं लेकिन कमजोर रहते हैं क्योंकि उनके दीर्घकालिक फंडामेंटल लगातार खराब होते रहते हैं।
इसलिए स्क्रीन कम सट्टा मूल्य, बांड पैदावार से अधिक आय उपज, क्षेत्र के आधार पर 1 गुना के करीब मूल्य-से-बुक अनुपात, सीमित आय में गिरावट और निकट अवधि के उत्प्रेरक को भी देखती है।
रिपोर्ट में कहा गया है कि मूल्य रणनीति "मूल्य जाल से बचने और बाजार द्वारा मूल्य की पहचान के संकेतों की पहचान करने" पर निर्भर करती है।
यह निवेशकों के लिए एक संकीर्ण प्रस्ताव छोड़ता है: स्टॉक सस्ते लग सकते हैं, लेकिन पुनर्रेटिंग अभी भी कमाई की डिलीवरी, बुनियादी सिद्धांतों और उत्प्रेरकों में सुधार पर निर्भर करेगी जो बाजार को उनके पास वापस ला सकते हैं।
(प्रकटीकरण: यह लेख निखिल अग्रवाल द्वारा लिखा गया है, जो सेबी-पंजीकृत अनुसंधान विश्लेषक या निवेश सलाहकार नहीं हैं। प्रकाशन की तारीख तक रिपोर्ट में उल्लिखित सभी कंपनियों में निखिल अग्रवाल का कोई वित्तीय हित नहीं है। इस लेख में उल्लिखित विचार/सिफारिशें, जहां भी लागू हों, संबंधित सेबी-पंजीकृत अनुसंधान विश्लेषक/ब्रोकरेज के हैं और उचित श्रेय के साथ पुन: प्रस्तुत/रिपोर्ट किए गए हैं। उन्हें विचारों के रूप में नहीं समझा जाना चाहिए या इकोनॉमिकटाइम्स डिजिटल या पत्रकार की सिफारिशें पाठकों को मूल शोध रिपोर्ट पर विचार करने और अपने मूल्यांकन के आधार पर अपने निवेश निर्णय लेने की सलाह दी जाती है।)
