शेयर बाज़ार एक ऐसी मूल्यांकन चेतावनी दिखा रहा है जो उसके 155 साल के इतिहास में शायद ही कभी सामने आई हो। एसएंडपी 500 का चक्रीय रूप से समायोजित मूल्य-से-आय (सीएपीई) अनुपात, जो मुद्रास्फीति-समायोजित कमाई के 10 वर्षों के मुकाबले कीमतों को मापता है, लगभग 41 तक चढ़ गया है। याहू फाइनेंस की एक रिपोर्ट के अनुसार, 155 वर्षों में इसका दीर्घकालिक औसत 17.8 है, जबकि एकमात्र तुलनीय चरम 2000 में डॉट-कॉम बुलबुले की ऊंचाई पर लगभग 44 रीडिंग तक पहुंच गया था।

सीएनबीसी के बेकी क्विक के साथ हाल ही में बातचीत में बफेट ने कहा, "जब हर कोई जुए को प्राथमिकता दे रहा हो तो मूल्यों को खोजना कठिन है।" ओमाहा के ओरेकल ने हाल के महीनों में इसी तरह की बात कही है, उन्होंने बाजार को एक चर्च के रूप में वर्णित किया है जिसमें एक कैसीनो जुड़ा हुआ है और कहा है कि उन्होंने कभी भी लोगों को जुए के मूड में नहीं देखा है।

बुफ़े आ रहे हैं

निवेश के प्रति बफेट का दृष्टिकोण लंबे समय से उन व्यवसायों पर केंद्रित रहा है जो लंबी अवधि में खर्च से अधिक कमा सकते हैं। इसीलिए वह आर्थिक खंदकों और प्रतिस्पर्धात्मक लाभों पर इतना जोर देते हैं। एक खंदक एक मजबूत ब्रांड, पैमाने, स्विचिंग लागत या नेटवर्क से आ सकता है जो अधिक मूल्यवान हो जाता है क्योंकि अधिक लोग इसका उपयोग करते हैं। ऐसे लाभ टिकाऊ नकदी प्रवाह का समर्थन कर सकते हैं, जिसका उपयोग कंपनियां लाभांश का भुगतान करने, शेयर वापस खरीदने या अपने परिचालन में पुनर्निवेश करने के लिए कर सकती हैं। लंबी अवधि में, वह चक्रवृद्धि पोर्टफोलियो रिटर्न बढ़ा सकती है।

बफेट ने आम तौर पर तब खरीदारी को प्राथमिकता दी है जब निवेशकों की दिलचस्पी कम होती है या वे अधिक भयभीत होते हैं, न कि तब जब किसी विशेष कहानी ने बाजार पर कब्जा कर लिया हो। बर्कशायर हैथवे लंबे समय तक कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) व्यापार पर अपेक्षाकृत सतर्क रहा क्योंकि उन्माद ने मूल्यांकन को अधिक बढ़ा दिया। लगभग एक साल पहले ही बर्कशायर ने अल्फाबेट में एक पद की शुरुआत की थी।

निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है?

इसका मतलब यह नहीं है कि वर्तमान एआई बूम डॉट-कॉम युग के समान पथ का अनुसरण करेगा। दोनों अवधियों में महत्वपूर्ण अंतर भी हैं।

उच्च सीएपीई अनुपात महत्वपूर्ण बना हुआ है क्योंकि ऊंचे रीडिंग ने आम तौर पर भविष्य में अधिक मामूली रिटर्न की ओर इशारा किया है। इसलिए मौजूदा स्तर को एक संकेत के बजाय मूल्यांकन के बारे में एक चेतावनी के रूप में देखा जा सकता है कि बाजार में गिरावट होने वाली है। बाज़ार लंबे समय तक महंगे रह सकते हैं, जैसे सस्ते बाज़ार और भी सस्ते हो सकते हैं। इसलिए CAPE अनुपात अगले कुछ हफ्तों की भविष्यवाणी करने की तुलना में अगले कुछ वर्षों पर विचार करने के लिए अधिक उपयोगी है।

इसके बजाय बफेट के निवेश दृष्टिकोण ने उन व्यवसायों के मालिक होने पर ध्यान केंद्रित किया है जो आर्थिक खाइयों, गुणवत्ता प्रबंधन टीमों और टिकाऊ नकदी प्रवाह पर ध्यान देने के साथ विभिन्न बाजार चक्रों के माध्यम से विकसित हो सकते हैं। उन नकदी प्रवाहों को या तो शेयरधारकों को लौटाया जा सकता है या व्यवसाय में पुनः निवेश किया जा सकता है। लंबी अवधि तक ऐसे पदों पर बने रहने का मतलब यह भी है कि कुछ कठिन वर्ष समग्र निवेश परिणाम को निर्धारित नहीं करते हैं।

बफेट ने अध्यक्ष पद से इस्तीफा दिया

96 वर्षीय बफेट छह दशक से अधिक समय तक कंपनी के शीर्ष पर रहने के बाद बर्कशायर हैथवे के अध्यक्ष पद से इस्तीफा दे रहे हैं। वह तत्काल प्रभाव से मानद चेयरमैन बन जाएंगे और निदेशक बने रहेंगे।

उनके सबसे बड़े बेटे, हॉवर्ड बफेट, चेयरमैन के रूप में उनका स्थान लेंगे, जो बर्कशायर के लंबे समय से नियोजित उत्तराधिकार में एक और कदम है। हॉवर्ड 1993 से बर्कशायर के बोर्ड के सदस्य रहे हैं।

जैसे ही वह मानद अध्यक्ष की भूमिका में आए, बफेट ने कहा कि वह बर्कशायर के भविष्य के बारे में आश्वस्त हैं और एक शेयरधारक के रूप में बने रहेंगे। "कंपनी बहुत अच्छे हाथों में है, और मैं आपके साथ एक शेयरधारक बने रहने के लिए उत्सुक हूं।"