हाल के सप्ताहों में भारी बिकवाली दबाव देखने के बाद सोने की कीमतें स्थिर होती दिख रही हैं। कीमती धातु, जो मजबूत अमेरिकी डॉलर और लंबे समय तक उच्च ब्याज दरों की उम्मीदों के बीच पीछे हट गई थी, अब सुधार के शुरुआती संकेत दिखा रही है। मध्य पूर्व में नए सिरे से भू-राजनीतिक तनाव, विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान को शामिल करते हुए, सुरक्षित-हेवन मांग को पुनर्जीवित किया है और सोने को प्रमुख तकनीकी सहायता स्तरों की रक्षा करने में मदद की है। साथ ही, मजबूत केंद्रीय बैंक खरीदारी, एशिया से लचीली भौतिक मांग और फेडरल रिजर्व द्वारा अंततः कम प्रतिबंधात्मक नीति रुख की ओर बढ़ने की उम्मीदें समर्थन प्रदान कर रही हैं।
भू-राजनीतिक तनाव सुरक्षित-आश्रय की मांग को पुनर्जीवित करता है
भू-राजनीतिक घटनाक्रम सोने की कीमतों के लिए सबसे मजबूत चालकों में से एक बना हुआ है। संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच बढ़ते तनाव ने एक बार फिर निवेशकों को सुरक्षित-संपत्ति के रूप में सोने की पारंपरिक भूमिका की याद दिला दी है। सैन्य कार्रवाइयों पर चिंता, होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से तेल आपूर्ति में व्यवधान और व्यापक क्षेत्रीय संघर्ष की संभावना ने वित्तीय बाजारों में जोखिम के प्रति घृणा बढ़ा दी है। जैसे-जैसे अनिश्चितता बढ़ती है, निवेशक आमतौर पर अस्थिरता की अवधि के दौरान मूल्य को संरक्षित करने वाली संपत्तियों में सुरक्षा की तलाश करते हैं, जिसमें सोना पसंदीदा विकल्पों में से एक है। हाल की बाजार प्रतिक्रियाओं से पता चलता है कि मजबूत अमेरिकी डॉलर और ऊंचे बांड प्रतिफल के माहौल में भी, भू-राजनीतिक जोखिमों के कारण सोना नए सिरे से खरीद रुचि को आकर्षित करने में कामयाब रहा है। इसके अलावा, मध्य पूर्व तनाव के परिणामस्वरूप कच्चे तेल की ऊंची कीमतें वैश्विक स्तर पर मुद्रास्फीति के दबाव को बढ़ा सकती हैं, जिससे सराफा के लिए समर्थन की एक और परत जुड़ जाएगी।
अमेरिकी अर्थव्यवस्था, डॉलर की मजबूती और ब्याज दर की उम्मीदें
अमेरिकी डॉलर अपेक्षाकृत मजबूत बना हुआ है, जिससे सोने में तेजी की संभावना सीमित हो गई है। संयुक्त राज्य अमेरिका के हालिया आर्थिक आंकड़ों से पता चलता है कि धीमी वृद्धि की चिंताओं के बावजूद अर्थव्यवस्था लचीली बनी हुई है। श्रम बाजार की स्थिति स्वस्थ बनी हुई है, उपभोक्ता खर्च अपेक्षाकृत स्थिर है, और आर्थिक गतिविधि बहुत कमजोर नहीं हुई है। इस लचीलेपन ने फेडरल रिजर्व को मौद्रिक सहजता के प्रति सतर्क रुख बनाए रखने की अनुमति दी है।
मुद्रास्फीति नीति निर्माताओं के लिए प्रमुख चिंताओं में से एक बनी हुई है। हाल के उत्पादक और उपभोक्ता मुद्रास्फीति संकेतकों से पता चला है कि मुद्रास्फीति फेडरल रिजर्व के दीर्घकालिक लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है, जिससे यह उम्मीद बढ़ गई है कि नीति निर्माता विस्तारित अवधि के लिए ब्याज दरों को ऊंचा रख सकते हैं।
एक मजबूत डॉलर और उच्च ट्रेजरी उपज आम तौर पर सोने के लिए प्रतिकूल परिस्थितियों के रूप में कार्य करती है क्योंकि धातु कोई उपज उत्पन्न नहीं करती है। हालाँकि, इन कारकों का प्रभाव हाल ही में भू-राजनीतिक अनिश्चितता और लगातार निवेश मांग से कम हो गया है।
सेंट्रल बैंक और चीन की मांग सहायक बनी हुई है
केंद्रीय बैंक की मजबूत खरीदारी के कारण सोने की मांग का परिदृश्य बुनियादी तौर पर सहायक बना हुआ है। उभरती अर्थव्यवस्थाओं में केंद्रीय बैंकों ने पारंपरिक डॉलर-मूल्य वाली परिसंपत्तियों से दूर अपने भंडार में विविधता लाना और सोने की होल्डिंग बढ़ाना जारी रखा है। यह प्रवृत्ति पिछले कुछ वर्षों में सोने की तेजी के पीछे सबसे महत्वपूर्ण संरचनात्मक चालकों में से एक रही है। विश्व स्वर्ण परिषद के आंकड़ों के अनुसार, केंद्रीय बैंक की खरीदारी ऐतिहासिक औसत से काफी ऊपर बनी हुई है, जो आरक्षित परिसंपत्ति के रूप में सोने में निरंतर विश्वास को दर्शाता है।
चीन, दुनिया का सबसे बड़ा सोने का उपभोक्ता, वैश्विक मांग में भी महत्वपूर्ण भूमिका निभा रहा है। आर्थिक अनिश्चितताओं और चीनी अर्थव्यवस्था के कुछ क्षेत्रों में कमजोरी के बावजूद, निवेशकों ने मूल्य के भंडार के रूप में सोने की ओर तेजी से रुख किया है। बार, सिक्कों और निवेश उत्पादों की मांग अपेक्षाकृत मजबूत बनी हुई है क्योंकि परिवार बाजार की अस्थिरता से सुरक्षा चाहते हैं।
भारतीय मांग और मौसमी आउटलुक
भारत वैश्विक स्तर पर सोने का दूसरा सबसे बड़ा उपभोक्ता बना हुआ है और भौतिक मांग के रुझान को प्रभावित करना जारी रखता है। घरेलू कीमतों में वृद्धि और आयात शुल्क में समायोजन सहित नीति-संबंधित विकास के कारण हाल के महीनों में मांग अपेक्षाकृत मिश्रित रही है। ऊंची कीमतों ने कभी-कभी खुदरा खरीदारी को हतोत्साहित किया है, खासकर मूल्य-संवेदनशील ग्रामीण बाजारों में।
हालांकि, आने वाले महीनों में मांग का दृष्टिकोण रचनात्मक बना हुआ है। भारत का चरम त्योहार और शादी का मौसम, जो परंपरागत रूप से वर्ष की दूसरी छमाही में शुरू होता है, अभी भी पूरी तरह से शुरू नहीं हुआ है। दशहरा और दिवाली जैसे त्योहारों के साथ-साथ शादी का मौसम भी आम तौर पर आभूषणों की पर्याप्त मांग पैदा करता है। बेहतर मानसून की स्थिति, स्थिर कृषि आय और उच्च ग्रामीण खर्च की उम्मीदें खपत को और बढ़ावा दे सकती हैं।
उलटफेर संभव, लेकिन एकीकरण की संभावना
सोना अपने हालिया सुधार के बाद संभावित उलटफेर के शुरुआती संकेत दिखा रहा है, कीमतों ने सफलतापूर्वक प्रमुख समर्थन स्तर बनाए रखा है और नए सिरे से खरीद रुचि को आकर्षित किया है। नवीनतम रिबाउंड से पता चलता है कि बिक्री का दबाव कम हो सकता है, जबकि तकनीकी संकेतक आगे की वसूली की संभावना की ओर इशारा करते हैं यदि कीमतें महत्वपूर्ण प्रतिरोध क्षेत्रों से ऊपर लाभ बनाए रख सकती हैं।
मौलिक रूप से, दृष्टिकोण सहायक बना हुआ है। भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के कारण केंद्रीय बैंक की खरीदारी जारी रही, लचीली एशियाई मांग और कम प्रतिबंधात्मक फेडरल रिजर्व नीति की उम्मीदें सोने के लिए अनुकूल पृष्ठभूमि प्रदान करती रहीं।
हालांकि, निवेशकों को सतर्क रहना चाहिए। पिछले कुछ वर्षों में सोने में काफी तेजी आई है और यह ऐतिहासिक रूप से ऊंचे स्तर के करीब कारोबार कर रहा है। नतीजतन, भले ही उलटफेर चल रहा हो, समेकन की लंबी अवधि से इंकार नहीं किया जा सकता है क्योंकि बाजार पिछले लाभ को अवशोषित करता है और नए उत्प्रेरक की खोज करता है।
(लेखक हरीश वी, जियोजित इन्वेस्टमेंट्स के कमोडिटी रिसर्च प्रमुख हैं। ये उनके अपने विचार हैं)
