जैसा कि निवेशक इस बात पर बहस कर रहे हैं कि फेडरल रिजर्व ब्याज दरें कब बढ़ाएगा, दुनिया भर में बाजार में और सख्ती की उम्मीदें बढ़ रही हैं - और बांड के लिए परेशानी पैदा हो रही है।
व्यापारियों को अगले साल अमेरिका की तुलना में जापान, कनाडा, यूरो क्षेत्र और यूके में उधार लेने की लागत तेजी से बढ़ने का अनुमान है। ब्लूमबर्ग द्वारा ट्रैक किए गए 32 स्वैप बाजारों में से दो-तिहाई की कीमतें दरों में बढ़ोतरी के लिए हैं, जिसमें दक्षिण कोरिया 100 आधार अंकों से अधिक के साथ अग्रणी है।
यह हाल के वर्षों के फेड-प्रभुत्व वाले दर चक्र में बदलाव का प्रतीक है। इस बार, केंद्रीय बैंकों को ईरान युद्ध से तेल की ऊंची कीमतों, भारी सरकारी खर्च और एआई निवेश में उछाल के कारण अतिव्यापी दबाव का सामना करना पड़ रहा है, जो विकास को सुपरचार्ज कर रहा है। आर्थिक सहयोग और विकास संगठन के देशों में मुद्रास्फीति हाल ही में दो साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है।
यह निवेशकों के लिए एक असहज संभावना छोड़ देता है: जब चीजें गलत हो जाती हैं तो बांड पोर्टफोलियो को सहारा देने वाले होते हैं - उदाहरण के लिए, यदि एआई-संचालित स्टॉक रैली उलट जाती है या कोई अन्य व्यापार युद्ध विकास को प्रभावित करता है। यदि अमेरिका के बाहर के केंद्रीय बैंकों को अधिक आक्रामक तरीके से सख्ती करने के लिए मजबूर किया जाता है, तो वे बांड पारंपरिक विविधीकरण की नींव को कमजोर करते हुए घाटे में वृद्धि कर सकते हैं।
"विविधीकरण के नजरिए से, यह काम नहीं करता है," फिडेलिटी इंटरनेशनल के पोर्टफोलियो मैनेजर जॉर्ज एफस्टैथोपोलोस ने कहा, जो 1.1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक की संपत्ति की देखरेख करता है। उनके पास सरकारी ऋण का बहुत कम जोखिम है, केवल कुछ ट्रेजरी मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियाँ और ब्राज़ील पेपर हैं।
उन्होंने कहा, "अधिक भूराजनीति विकास, अधिक ऊर्जा निर्भरता, चिपचिपी मुद्रास्फीति, बड़े राजकोषीय प्रोत्साहन की दुनिया में - आप शायद अधिक मुद्रास्फीति प्रतिरोध देखने जा रहे हैं।"
ब्लूमबर्ग शो द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, व्यापारी अगले साल सात प्रमुख बाजारों में दरों में लगभग 400 आधार अंकों की बढ़ोतरी का अनुमान लगा रहे हैं। यदि वे सही हैं, तो इसके निहितार्थ बांड से परे हो सकते हैं, भविष्य की कमाई के वर्तमान मूल्य को कम करके, वित्तीय स्थितियों को कड़ा करके और मुद्रा व्यापार को बाधित करके समृद्ध मूल्यवान शेयरों पर दबाव डाला जा सकता है।
कोलंबिया थ्रेडनीडल के पोर्टफोलियो मैनेजर एड अल-हुसैनी के अनुसार, ऊंची दरें निवेशकों को केवल नकदी रखने से मिलने वाले रिटर्न को भी बढ़ाती हैं, जिससे उन्हें अपने पैसे के लिए अधिक विकल्प मिलते हैं। उन्होंने कहा, इसका मतलब है कि सरकारों और कंपनियों को पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा करने के लिए अधिक उपज की पेशकश करनी होगी।
उम्मीद है कि सियोल और टोक्यो वैश्विक सख्ती के अगले चरण का नेतृत्व करेंगे क्योंकि महंगी ऊर्जा एआई-संचालित निवेश उछाल से टकरा रही है जो चिप्स, बिजली और श्रम की मांग को बढ़ा रही है।
उनके बंधनों में तनाव महसूस हो रहा है। इस वर्ष स्थानीय मुद्रा के संदर्भ में दक्षिण कोरियाई सरकारी ऋण में लगभग 9% की गिरावट आई है, जो ब्लूमबर्ग द्वारा ट्रैक किए गए 44 बांड बाजारों में सबसे खराब प्रदर्शन है। जापानी बांड भी सबसे बड़ी गिरावट वाले शेयरों में से हैं, जिनमें लगभग 4% की गिरावट आई है।
यूरोप में, उच्च ऊर्जा लागत और रक्षा खर्च की लहर का असर संभावनाओं पर पड़ रहा है। फ्रांस में बेंचमार्क 10-वर्षीय उपज शुक्रवार को 2009 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, जबकि जर्मनी और इटली दोनों में इस वर्ष 30 आधार अंक से अधिक की वृद्धि हुई है।
फिर भी कुछ निवेशक यूरोपीय बांड को लेकर अधिक उत्साहित हैं। यूरोपीय सेंट्रल बैंक वैश्विक ऊर्जा झटके के बाद दरें बढ़ाने वाले पहले बैंकों में से एक था, जिसने मुद्रास्फीति पर अधिक आक्रामक रुख का संकेत दिया। फंड मैनेजर भी क्षेत्र के राजकोषीय और मौद्रिक दृष्टिकोण को अमेरिका या जापान की तुलना में अधिक पूर्वानुमानित मानते हैं।
जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट में निश्चित आय वाले अंतरराष्ट्रीय मुख्य निवेश अधिकारी इयान स्टीली, अमेरिकी समकक्षों, विशेष रूप से गिल्ट्स के मुकाबले यूरोपीय ऋण को प्राथमिकता देते हैं, जहां उनका कहना है कि यूके केंद्रीय बैंक की ओर से कीमत में बहुत अधिक सख्ती की गई है।
गुरुवार को ब्लूमबर्ग टीवी साक्षात्कार में उन्होंने कहा, "मैं यूरोपीय वक्र, विशेष रूप से यूके के फ्रंट-एंड को खरीदने के बारे में अधिक आश्वस्त हूं।" "मुझे नहीं लगता कि बैंक ऑफ़ इंग्लैंड को दरें बढ़ाने की कोई जल्दी है।"
अमेरिका में, मुद्रास्फीति की चिंताएं शांत होने के कारण बांड व्यापारियों ने इस वर्ष फेड रेट बढ़ोतरी में मूल्य निर्धारण पूरी तरह से बंद कर दिया है। फिर भी, 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज इस वर्ष लगभग 50 आधार अंक बढ़ी है, जबकि बढ़ते घाटे पर चिंताओं के बीच हाल ही में 30-वर्षीय नीलामी में दशकों में सबसे अधिक उधार लेने की लागत आई है।
