लगभग दो वर्षों के कमजोर रिटर्न, रुक-रुक कर सुधार और अस्थिरता के दौर के बाद, दलाल स्ट्रीट अधिक आशाजनक चरण में जा सकता है। जैसे-जैसे निवेशक संवत 2083 में कदम रख रहे हैं, विश्लेषक सतर्क रूप से आशावादी बने हुए हैं कि सेंसेक्स और निफ्टी अपने पिछले रिकॉर्ड उच्च स्तर को पुनः प्राप्त कर सकते हैं और संभावित रूप से अगली दिवाली तक नए शिखर पर पहुंच सकते हैं।
विश्लेषकों ने कहा कि लचीली कॉर्पोरेट आय, अधिक उचित मूल्यांकन, निरंतर घरेलू संस्थागत प्रवाह, निजी पूंजी व्यय में सुधार और भारत के मजबूत व्यापक आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों के संयोजन से बाजार रैली के अगले चरण का समर्थन करने की उम्मीद है। हालाँकि, आगे की राह पूरी तरह से आसान नहीं हो सकती है, क्योंकि कच्चे तेल की ऊंची कीमतें, भू-राजनीतिक अनिश्चितताएं, वैश्विक मुद्रास्फीति और ब्याज दर में उतार-चढ़ाव निवेशकों की भावनाओं को प्रभावित कर सकते हैं।
यह आशावाद भारतीय इक्विटी के सापेक्ष खराब प्रदर्शन की अवधि के बाद आया है, जिसने मूल्यांकन को उनके पहले ऊंचे स्तर से भी नीचे ला दिया है, जिससे निवेशकों को संभावित रूप से अधिक अनुकूल प्रवेश बिंदु मिल रहा है। विशेष रूप से, पिछले वर्ष के दौरान निफ्टी और सेंसेक्स में 8% से अधिक की गिरावट आई है, जबकि दोनों सूचकांक साल-दर-साल (YTD) लगभग 9% नीचे हैं। 23,810 के वर्तमान स्तर पर, निफ्टी 26,373 के अपने रिकॉर्ड उच्च स्तर से लगभग 10% नीचे है, जबकि 76,917 पर सेंसेक्स, 86,159 के अपने उच्चतम स्तर से लगभग 11% नीचे है।
क्या दिवाली 2027 तक सेंसेक्स, निफ्टी अपने शिखर को पुनः प्राप्त कर लेंगे?
विश्लेषकों को मोटे तौर पर उम्मीद है कि संवत 2083 में भारतीय इक्विटी बाजारों में सुधार होगा और उनका मानना है कि बेंचमार्क सूचकांकों में दिवाली 2027 तक अपनी पिछली रिकॉर्ड ऊंचाई को फिर से हासिल करने की क्षमता है। वे अपेक्षित सुधार का श्रेय लचीली कॉर्पोरेट आय, व्यापक आर्थिक स्थितियों में सुधार, अधिक उचित मूल्यांकन और निरंतर घरेलू निवेशक भागीदारी को देते हैं। हालाँकि, वे आगाह करते हैं कि सुधार की गति कमाई के प्रदर्शन और वैश्विक विकास पर निर्भर करेगी।
जूलियस बेयर इंडिया में इक्विटी निवेश और रणनीति के प्रमुख रूपेन राजगुरु को उम्मीद है कि दो साल के अपेक्षाकृत कमजोर प्रदर्शन के बाद आगामी संवत में भारतीय इक्विटी मजबूत रिटर्न देंगे।
राजगुरु का मानना है कि हालिया बाजार सुधार ने मूल्यांकन संबंधी चिंताओं को कम कर दिया है, निफ्टी अपनी 12 महीने की आगे की कमाई के लगभग 17 गुना पर कारोबार कर रहा है, जो इसके दीर्घकालिक औसत से लगभग एक मानक विचलन है। मजबूत व्यापक आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों, स्वस्थ आय वृद्धि और निरंतर घरेलू तरलता को और समर्थन प्रदान करना चाहिए।
राजगुरु ने कहा, "पिछले दो वर्षों में कमजोर रिटर्न के बाद, हमें उम्मीद है कि आगामी संवत में भारतीय शेयर मजबूत रिटर्न देंगे।"
हालांकि व्यापक बाजार के कुछ हिस्सों में अस्थिरता बनी रह सकती है, वह समग्र दृष्टिकोण पर रचनात्मक बने हुए हैं और बाजार में सुधार को दीर्घकालिक निवेशकों के लिए आकर्षक अवसर के रूप में देखते हैं। बेंचमार्क आउटलुक पर राजगुरु ने कहा, "हमारा मानना है कि निफ्टी और सेंसेक्स अगली दिवाली तक अपनी पिछली ऊंचाई को फिर से हासिल करने के लिए अच्छी स्थिति में हैं।"
राजगुरु ने कमाई में वृद्धि, तेल की कीमतों और ब्याज दरों में नरमी, मजबूत घरेलू प्रवाह, निजी पूंजीगत व्यय में सुधार और लचीली आर्थिक वृद्धि को प्रमुख उत्प्रेरक के रूप में पहचाना। उन्होंने कहा, एक और संभावित प्रतिकूल परिस्थिति विदेशी निवेशकों की स्थिति और प्रवाह में उलटफेर से आ सकती है। सितंबर 2024 के बाद से भारतीय इक्विटी ने व्यापक उभरते बाजारों से लगभग 60% कम प्रदर्शन किया है, जिससे प्रवाह और स्थिति में कुछ हद तक उलटफेर की गुंजाइश बन गई है।
वॉटरफील्ड एडवाइजर्स के कार्यकारी निदेशक और इक्विटी प्रमुख विपुल भोवर भी आर्थिक विकास और लचीली कॉर्पोरेट आय के समर्थन से व्यापक बाजार में सुधार के संकेत देख रहे हैं। वह दूसरी तिमाही की आय में मजबूती की ओर इशारा करते हैं, खासकर कुछ मिड-कैप और स्मॉल-कैप सेगमेंट में, जहां कॉर्पोरेट प्रदर्शन ने लार्ज-कैप प्रतिस्पर्धियों को पीछे छोड़ दिया है। उनके विचार में, यह बाज़ार स्थिरता के लिए बुनियादी आधार प्रदान करता है।
भोवर ने कहा, "बाजार की व्यापक कमजोरी के बारे में हाल की चिंताओं को आसन्न सुधार के मजबूत संकेतों से कम कर दिया गया है, जो मुख्य रूप से मौलिक और संरचनात्मक कारकों से प्रेरित है।"
उनका मानना है कि भारतीय बाजार सूचकांक कॉरपोरेट आय के बल पर आगामी दिवाली तक अपनी पिछली ऊंचाई को फिर से हासिल करने और नई ऊंचाई पर पहुंचने के लिए तैयार हैं।
हालांकि, भोवर ने आगाह किया कि बाजार एक अलग चरण में प्रवेश कर चुका है, जो तरलता-संचालित रैली से कमाई-आधारित वातावरण में परिवर्तित हो रहा है। यह कंपनी-विशिष्ट प्रदर्शन, परिचालन क्षमता और लाभ मार्जिन लचीलेपन को तेजी से महत्वपूर्ण बनाता है।
उन्होंने कहा, "सूचकांकों में भविष्य की बढ़त काफी हद तक कंपनी-विशिष्ट आय प्रदर्शन, परिचालन क्षमता और लाभ मार्जिन बनाए रखने पर निर्भर करेगी।"
उन्होंने कहा कि बुनियादी ढांचे, रक्षा और विनिर्माण में निरंतर सरकारी और निजी पूंजी व्यय प्रमुख विकास चालक हैं। वित्तीय क्षेत्र में स्थिर ऋण वृद्धि और कृत्रिम बुद्धिमत्ता से प्रेरित तकनीकी प्रगति भी कॉर्पोरेट आय का समर्थन कर सकती है। हालाँकि, उन्होंने कच्चे तेल की ऊंची कीमतों, वैश्विक मुद्रास्फीति और अमेरिकी फेडरल रिजर्व और भारतीय रिजर्व बैंक की ब्याज दर नीतियों को महत्वपूर्ण बाहरी जोखिमों के रूप में चिह्नित किया। ये कारक विदेशी पूंजी प्रवाह के साथ-साथ आयातित मुद्रास्फीति दबावों को भी प्रभावित कर सकते हैं।
आनंद राठी एडवाइजर्स के पीएमएस फंड मैनेजर मयूर शाह का मानना है कि लगभग दो वर्षों के एकीकरण और रुक-रुक कर सुधार ने बाजार मूल्यांकन को अधिक उचित बना दिया है, जिससे दीर्घकालिक निवेशकों के लिए अवसर पैदा हुए हैं। हालांकि निकट अवधि में व्यापक बाजार में अस्थिरता और कमजोरी बनी रह सकती है, भारत के अंतर्निहित आर्थिक बुनियादी सिद्धांत और कॉर्पोरेट आय लचीलापन सहायक बने रहेंगे।
शाह ने कहा, "हमें उम्मीद है कि भारतीय इक्विटी बाजार आगामी संवत में धीरे-धीरे सुधार करेगा, अगर भू-राजनीतिक तनाव कम हो जाता है और वैश्विक ऊर्जा आपूर्ति सामान्य हो जाती है तो तेजी से सुधार की संभावना है।"
उनका मानना है कि जैसे-जैसे कमाई की दृश्यता में सुधार होगा और निवेशकों का विश्वास मजबूत होगा, रिकवरी धीरे-धीरे व्यापक होगी। शाह ने लचीली कॉर्पोरेट आय, घरेलू खपत में सुधार, विनिर्माण और बुनियादी ढांचे पर निरंतर सरकारी खर्च और निजी पूंजीगत व्यय में पुनरुद्धार को अगले बाजार उत्थान के प्रमुख चालकों के रूप में पहचाना।
जबकि विश्लेषकों को मोटे तौर पर उम्मीद है कि बेंचमार्क अपने पिछले शिखर को पुनः प्राप्त कर लेंगे, संभावित पुनर्प्राप्ति की सीमा और इसे रेखांकित करने वाले कारकों पर उनके विचार अलग-अलग हैं।
शाह ने कहा, "हमें उम्मीद है कि अगली दिवाली तक सेंसेक्स 86,200 को पार कर जाएगा और निफ्टी 26,300 के पार चला जाएगा, जिसमें नई जीवनकाल ऊंचाई स्थापित करने की संभावना है।"
उन्होंने अपने रचनात्मक दृष्टिकोण का श्रेय हालिया सुधार, लचीली कॉर्पोरेट आय और भारत की अपेक्षाकृत मजबूत व्यापक आर्थिक स्थिति के बाद उचित मूल्यांकन को दिया।
सरकार के नेतृत्व वाली निरंतर विनिर्माण पहल, वृद्धिशील पूंजीगत व्यय, ऋण वृद्धि में सुधार और उपभोग में क्रमिक सुधार से आर्थिक और आय वृद्धि के अगले चरण का समर्थन करने की उम्मीद है।
भारत का प्रबंधनीय राजकोषीय घाटा और मुद्रास्फीति स्तर, स्थिर घरेलू संस्थागत भागीदारी के साथ, अतिरिक्त सहायता प्रदान कर सकता है। भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं का समाधान और कच्चे तेल की कीमतों में नरमी वैश्विक जोखिम उठाने की क्षमता में सुधार और भारत के व्यापक आर्थिक दृष्टिकोण पर दबाव को कम करके सुधार को और तेज कर सकती है।
इस बीच, भोवर ने कहा कि हालिया बाजार गिरावट ने निफ्टी के 12 महीने के फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग (पी/ई) अनुपात को 16.4-17.2 गुना की सीमा तक नीचे ला दिया है। उनके अनुसार, यह संपीड़न ऐतिहासिक औसत की तुलना में मूल्यांकन के आकर्षण को बढ़ाता है और निवेशकों के लिए अधिक अनुकूल प्रवेश बिंदु प्रदान करता है। हालाँकि, उन्होंने कहा, भविष्य का प्रदर्शन कॉर्पोरेट मार्जिन लचीलेपन और प्रभावी ऑर्डर निष्पादन पर निर्भर करेगा।
राजगुरु को बेहतर मूल्यांकन सुविधा भी दिख रही है, निफ्टी अपनी 12 महीने की आगे की कमाई के लगभग 17 गुना पर कारोबार कर रहा है, जो इसके दीर्घकालिक औसत से लगभग एक मानक विचलन है। उनका मानना है कि कमाई में वृद्धि, कच्चे तेल की कीमतों और ब्याज दरों में नरमी, मजबूत घरेलू प्रवाह, निजी पूंजी व्यय में सुधार और लचीली आर्थिक वृद्धि को बेंचमार्क का समर्थन करना चाहिए। उन्होंने कहा, सितंबर 2024 के बाद से व्यापक उभरते बाजारों की तुलना में भारतीय इक्विटी के महत्वपूर्ण खराब प्रदर्शन को देखते हुए, विदेशी निवेशकों की स्थिति और प्रवाह में उलटफेर से एक और संभावित टेलविंड आ सकता है।
तकनीकी दृष्टिकोण से, च्वाइस ब्रोकिंग के तकनीकी अनुसंधान विश्लेषक हितेश टेलर भी स्थिरता के संकेतों में सुधार देख रहे हैं क्योंकि बाजार संवत 2083 में प्रवेश कर रहे हैं, हालांकि उन्होंने सतर्क आशावादी रुख बनाए रखा है।
टेलर ने सेंसेक्स का अल्पकालिक लक्ष्य लगभग 79,000 रखा है, इसके बाद मध्यम अवधि में 82,500-83,000 का लक्ष्य रखा है। लंबी अवधि के लिए, वह अगली दिवाली तक सूचकांक को 85,000-86,000 की ओर बढ़ते हुए देखते हैं।
निफ्टी 50 के लिए, उनका दीर्घकालिक लक्ष्य लगभग 26,300 है।
टेलर के अनुसार, बाजार की दीर्घकालिक समर्थन संरचना, निचले स्तरों पर मजबूत संचय और मूल्य गति में सुधार संवत 2083 के लिए सकारात्मक दृष्टिकोण का समर्थन करता है। हालांकि, उन्होंने आगाह किया कि रुक-रुक कर सुधार और समेकन की अवधि से इंकार नहीं किया जा सकता है।
प्रकटीकरण: यह लेख कुमार गौरव द्वारा लिखा गया है, जो सेबी-पंजीकृत शोध विश्लेषक या निवेश सलाहकार नहीं हैं। गौरव और उनके 'रिश्तेदार' (जैसा कि कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 2(77) के तहत परिभाषित है) का प्रकाशन की तारीख तक इस लेख में उल्लिखित कंपनियों में कोई वित्तीय हित नहीं है। इस लेख में उल्लिखित विचार/सिफारिशें, जहां भी लागू हों, संबंधित सेबी-पंजीकृत अनुसंधान विश्लेषक/ब्रोकरेज के हैं और उचित श्रेय के साथ पुन: प्रस्तुत/रिपोर्ट किए गए हैं। उन्हें द इकोनॉमिक टाइम्स डिजिटल या पत्रकार के विचार या अनुशंसा के रूप में नहीं समझा जाना चाहिए। पाठकों को सलाह दी जाती है कि वे मूल शोध रिपोर्ट पर विचार करें और अपने मूल्यांकन के आधार पर अपने निवेश निर्णय लें। ब्रोकरेज अस्वीकरण यहाँ
