हालिया उथल-पुथल के बावजूद उभरती दुनिया के देशों का डॉलर ऋण पिछले साल 1.4% लौटा, जिसने अमेरिकी राजकोष पर पैदावार लगभग दो दशकों में सबसे अधिक कर दी है।
ब्लूमबर्ग द्वारा
अंतिम अपडेट: 28 सितंबर, 2026, 07:49:00 AM IST
एगॉन यूएसए इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट से लेकर जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट तक के उभरते बाजार निवेशक अपने सबसे जोखिम भरे बांड दांव वापस ले रहे हैं क्योंकि वैश्विक क्रेडिट बाजारों में बिकवाली गहराने का खतरा है। विकासशील देशों में कर्ज़ की दौड़ को पटरी से उतारना।
हाल की उथल-पुथल के बावजूद उभरती दुनिया के देशों का डॉलर ऋण पिछले वर्ष 1.4% लौटा, जिसने अमेरिकी राजकोष पर प्रतिफल लगभग दो दशकों में सबसे ऊंचे स्तर पर पहुंचा दिया है। यहां तक कि तेल के 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर होने और निवेशकों द्वारा लंबी अवधि के लिए ऊंची वैश्विक ब्याज दरों के लिए तैयार रहने के बावजूद, 2007 के बाद से क्रेडिट प्रसार अपने सबसे निचले स्तर पर है, जिससे धन प्रबंधकों के लिए खतरे की घंटी बज रही है, जो कहते हैं कि बांड निश्चित रूप से बिकेंगे।
एगॉन में ईएम ऋण के प्रमुख जेफ ग्रिल्स ने कहा, "जब हमारी सरकारी दरें बढ़ती हैं, तो मैं थोड़ा चिंतित हो जाता हूं कि इसका प्रसार के स्तर पर क्या प्रभाव पड़ेगा।" "जब मैं देखता हूं कि महान अवसर कहां हैं, तो उन्हें ढूंढना मुश्किल है।"
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ग्रिल्स ने हाल ही में इंडोनेशिया, सऊदी अरब और फिलीपींस जैसे उच्च-रेटेड क्रेडिट से ऋण जोड़ते हुए, कोलंबिया में अपने जोखिम को कम कर दिया।
वह अकेला नहीं है। न्यूबर्गर बर्मन में, गोर्की उरक्विटा ने इक्वाडोर, डोमिनिकन गणराज्य और जाम्बिया से उच्च-उपज ऋण में पदों को कम कर दिया है, और पोर्टफोलियो में जोखिम जोड़ने के तरीके खोजने के लिए संघर्ष कर रहे हैं।
उरकिएटा ने कहा, "हम कुछ हद तक छंटनी मोड पर हैं।"
वैश्विक दरों में तेज पुनर्मूल्यांकन और मध्य पूर्व में संघर्ष के कारण उभरते बाजारों के आश्चर्यजनक रूप से लचीले साबित होने के बाद यह गिरावट आई है। स्थिर मुद्रास्फीति और एक लचीली अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने ट्रेजरी पैदावार में वृद्धि को बढ़ावा दिया है क्योंकि व्यापारी फेडरल रिजर्व की सख्ती के लिए अधिक आक्रामक रास्ते पर कीमतें बढ़ा रहे हैं। फिर भी उभरते बाजार के डॉलर बांड अब तक बढ़त बनाए रखने में कामयाब रहे हैं।
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जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी के आंकड़ों के अनुसार, अमेरिकी ट्रेजरी पर विकासशील देशों के डॉलर बांड पर स्प्रेड केवल 170 आधार अंक है, जो 2007 के बाद से सबसे कम है।
यह सापेक्षिक मजबूती निवेशकों की बेचैनी का हिस्सा है। मूल्यांकन अभी भी समृद्ध है और ट्रेजरी की पैदावार तेजी से बढ़ रही है, उभरते बाजार क्रेडिट में प्रसार को बढ़ाए बिना एक और वैश्विक दरों के झटके को अवशोषित करने की गुंजाइश कम है। ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस फेड नीति को चौथी तिमाही में हार्ड-करेंसी उभरते बाजार ऋण के लिए मुख्य जोखिम के रूप में देखता है, कहता है कि 19 साल के निचले स्तर के करीब प्रसार देश-विशिष्ट बांड के प्रभाव को बढ़ा सकता है।
फंड प्रवाह में भी सावधानी दिखने लगी है। उभरते बाजार के हार्ड-करेंसी बॉन्ड पर नज़र रखने वाले दुनिया के सबसे बड़े एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड को पिछले सप्ताह मार्च के बाद से अपने सबसे बड़े एकल-दिवसीय बहिर्वाह का सामना करना पड़ा।
कुछ लोग उभरते कर्ज को एक साथ छोड़ने के बजाय गुणवत्तापूर्ण मूल्यांकन में आगे बढ़ने का विकल्प चुन रहे हैं। पीपीएम अमेरिका में, मैट ग्रेव्स मोरक्को जैसे उच्च-रेटेड उधारकर्ताओं के माध्यम से अवधि जोड़ रहे हैं, जबकि अंगोला सहित कुछ जोखिम भरे पदों को कम कर रहे हैं, जिन्होंने वर्ष की शुरुआत में जोरदार प्रदर्शन किया था।
अन्य लोग ट्रेजरी की बिकवाली को पिटे हुए निवेश-ग्रेड बांड में अवसर पैदा करते हुए देखते हैं। न्यूयॉर्क में श्रोडर्स के वरिष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर फर्नांडो ग्रिसेल्स ने सऊदी अरब की सरकारी स्वामित्व वाली राष्ट्रीय तेल और प्राकृतिक गैस कंपनी सऊदी अरामको और मेक्सिको के डॉलर ऋण के नोट्स जोड़े हैं।
उन्होंने कहा, "निवेश ग्रेड क्रेडिट में वक्र के लंबे अंत में मूल्य खुल रहा है जो बहुत मजबूत है।"
जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट एक अलग रास्ता अपना रहा है। इसके ईएम ऋण के प्रमुख पियरे-यवेस बरेउ ने क्रेडिट सेलऑफ़ के प्रति पोर्टफोलियो की संवेदनशीलता को कम कर दिया है और कुछ जोखिम को मेक्सिको सहित स्थानीय-मुद्रा बांडों की ओर स्थानांतरित कर दिया है, जहां उनका कहना है कि स्वैप बाजार बहुत अधिक दरों में बढ़ोतरी कर रहे हैं।
इस वर्ष स्थानीय-मुद्रा ऋण अभी भी औसतन 0.9% ऊपर है, जबकि विकासशील देशों के शेयरों में 23% से अधिक की वृद्धि हुई है, जो विकसित दुनिया के शेयरों से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है। उच्च स्थानीय ब्याज दरों और ऊंची कमोडिटी कीमतों ने भी ब्राजील और कोलंबिया जैसे बाजारों को निवेशकों के लिए आकर्षक बनाने में मदद की है।
उन्होंने कहा, "हमें जोखिम थोड़ा कम है।" "हम ऋण के बजाय स्थानीय बाज़ारों के ज़रिए दूसरे पक्ष की ओर अधिक ध्यान दे रहे हैं।"
