पिछले दो महीनों में भारतीय शेयरों में तेजी आने के बाद, विदेशी निवेशकों ने सितंबर में भारतीय इक्विटी को फिर से बेचना शुरू कर दिया है क्योंकि मध्य पूर्व संघर्ष तेजी से बढ़ गया है, तेल की कीमतें बढ़ी हैं, और वैश्विक बांड पैदावार कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है।
एनएसडीएल के आंकड़ों के अनुसार, विदेशी निवेशकों ने सितंबर में लगभग 14,475 करोड़ रुपये की भारतीय इक्विटी बेची। जबकि लगातार एफआईआई बिकवाली ने निवेशकों को डरा दिया है, जियोजित इन्वेस्टमेंट्स के मुख्य निवेश रणनीतिकार वीके विजयकुमार ने कहा कि शुरुआती संकेतों के अनुसार, प्राथमिक बाजार के माध्यम से एफपीआई निवेश का रुझान सितंबर में जारी रहा है।
विश्लेषक ने एनएसडीएल डेटा का हवाला देते हुए कहा कि शुक्रवार तक प्राथमिक बाजार के माध्यम से एफपीआई निवेश 1,336 करोड़ रुपये था, जिससे इस साल प्राथमिक बाजार के माध्यम से कुल निवेश 47,183 करोड़ रुपये हो गया। उनके अनुसार, यह आंशिक रूप से द्वितीयक बाजार के सुस्त प्रदर्शन के बावजूद प्राथमिक बाजार में जारी तेजी की व्याख्या करता है।
यह भी पढ़ें | 2.8 लाख करोड़ रुपये बाहर, 47,000 करोड़ रुपये: क्यों एफआईआई सूचीबद्ध स्टॉक बेच रहे हैं लेकिन आईपीओ का पीछा कर रहे हैं
आगे चलकर विदेशी प्रवाह पर क्या प्रभाव पड़ेगा?
विजयकुमार का मानना है कि आगे चलकर, एफपीआई प्रवाह ईरान-अमेरिका संघर्ष और कच्चे तेल की कीमतों पर परिणामी प्रभाव से काफी प्रभावित होगा। सप्ताह के दौरान कच्चे तेल की बढ़ी हुई कीमतें, ब्रेंट के 108 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर होने के साथ-साथ उच्च मुद्रास्फीति, सख्त मौद्रिक नीति का संकेत देती है, जिसका मतलब है कि बांड पैदावार में और वृद्धि होगी। विजयकुमार ने चेतावनी दी, "अगर अमेरिका 10 साल में 5% तक बढ़ जाता है, तो वैश्विक स्तर पर इक्विटी बाजारों में तेज सुधार हो सकता है। ऐसे परिदृश्य में, एफपीआई विक्रेता बन सकते हैं और उच्च उपज वाले बॉन्ड में पैसा लगा सकते हैं।"
वैश्विक बांड बिकवाली तेज होने के कारण 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी उपज 4.9% से अधिक के तीन साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई। मध्य पूर्व संघर्ष ने ऊर्जा की कीमतों को बढ़ा दिया है, जिससे मुद्रास्फीति की चिंताएं बढ़ गई हैं और सरकारी ऋण बढ़ने की आशंका बढ़ गई है।
यह भी पढ़ें | बाजार में बड़ी गिरावट आने वाली है? विश्लेषकों का मानना है कि अगर अमेरिका में 10-वर्षीय बांड की पैदावार 5% तक पहुंचती है तो सेंसेक्स, निफ्टी कैसे प्रतिक्रिया दे सकते हैं
भारतीय 10-वर्षीय बांड की पैदावार भी रैली में शामिल हो गई, जो वैश्विक ऋण बिकवाली के गहराने और तेल की कीमतों में ताजा उछाल के कारण 7% से ऊपर हो गई। बढ़ती बांड पैदावार आम तौर पर ऋण बाजार को निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक बनाती है, जिससे अक्सर इक्विटी बाजार में कुछ गिरावट आती है।
एसबीआई सिक्योरिटीज में तकनीकी और डेरिवेटिव रिसर्च के प्रमुख सुदीप शाह ने इस महीने की शुरुआत में कहा था कि कच्चे तेल में निरंतर वृद्धि से रुपये पर और दबाव पड़ सकता है, जबकि विकसित बाजारों में उच्च बांड पैदावार उभरते बाजार की संपत्तियों को अपेक्षाकृत कम आकर्षक बना सकती है और संभावित रूप से पूंजी बहिर्वाह का कारण बन सकती है।
बॉन्ड प्रतिफल में बढ़ोतरी का प्रभाव
जबकि कयामत के दिन के भविष्यवक्ता लगातार चेतावनी दे रहे हैं और निवेशकों को इक्विटी बाजारों और ब्याज दर परिदृश्यों के लिए नकारात्मक प्रभावों के बारे में डरा रहे हैं, अगर बेंचमार्क 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी की उपज 5% से अधिक हो जाती है, तो कुछ विश्लेषकों का मानना है कि आशंकाएं बहुत अधिक हैं।
यस सिक्योरिटीज ने एक विरोधाभासी शर्त जारी की, जिसमें कहा गया कि वैश्विक पैदावार में वृद्धि तेजी से मजबूत नाममात्र विकास, संरचनात्मक रूप से उच्च संतुलन वास्तविक दर और सिंक्रनाइज़ वैश्विक मौद्रिक सामान्यीकरण को दर्शाती है, न कि बिगड़ते आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों या आसन्न राजकोषीय संकट को।
घरेलू ब्रोकरेज का मानना है कि अगर कॉरपोरेट राजस्व और कमाई बढ़ती रहती है तो 5% ट्रेजरी यील्ड को इक्विटी के लिए प्रतिबंधित करने की आवश्यकता नहीं है, क्योंकि मजबूत नकदी प्रवाह उच्च छूट दर की भरपाई कर सकता है। इसकी आधार अपेक्षा यह है कि यूएस 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज 4.7-5.2% की सीमा के भीतर रहेगी, जिसे वह इक्विटी-मार्केट ब्रेकिंग पॉइंट के बजाय उच्च विकास अर्थव्यवस्था में पूंजी की सहनीय लागत के रूप में देखता है। जोखिम प्रोफ़ाइल में भौतिक परिवर्तन केवल तभी होता है जब पैदावार लगातार 6-7% की ओर बढ़ती है, जो संभवतः डी-एंकर मुद्रास्फीति की उम्मीदों, बिगड़ती राजकोषीय विश्वसनीयता या आरस्टार में महत्वपूर्ण वृद्धि, संभावित रूप से जबरदस्त कमाई और नाममात्र जीडीपी वृद्धि का संकेत देगी, यह चेतावनी दी।
यह भी पढ़ें | क्या यूएस 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड 5% को पार करने से वास्तव में बाजार को नुकसान होगा? यस सिक्योरिटीज का कहना है कि डर बहुत बढ़ गया है
अस्वीकरण: यह लेख देबरोती अधिकारी द्वारा लिखा गया है, जो सेबी-पंजीकृत शोध विश्लेषक या निवेश सलाहकार नहीं हैं। देबरोती अधिकारी और उनके 'रिश्तेदार' (कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 2(77) के तहत परिभाषित) प्रकाशन की तारीख के अनुसार इस लेख में उल्लिखित कंपनियों में कोई वित्तीय हित नहीं रखते हैं। इस लेख में उल्लिखित विचार/सिफारिशें, जहां भी लागू हों, संबंधित सेबी-पंजीकृत अनुसंधान विश्लेषक/ब्रोकरेज के हैं और उचित श्रेय के साथ पुन: प्रस्तुत/रिपोर्ट किए गए हैं। उन्हें द इकोनॉमिक टाइम्स डिजिटल या पत्रकार के विचार या अनुशंसा के रूप में नहीं समझा जाना चाहिए। पाठकों को सलाह दी जाती है कि वे मूल शोध रिपोर्ट पर विचार करें और अपने मूल्यांकन के आधार पर अपने निवेश निर्णय लें। ब्रोकरेज अस्वीकरण यहाँ।
