एचडीएफसी बैंक के नए सीईओ को एक ऐसा बैंक विरासत में मिला है, जिसमें बिजनेस रीसेट की जरूरत है, जबकि स्टॉक अपने सर्वकालिक उच्चतम स्तर से 29% नीचे है, जबकि निवेशक इस बात के सबूत तलाश रहे हैं कि विकास, मार्जिन और विलय के तालमेल को पुनर्जीवित किया जा सकता है।
शेयरों ने सोमवार को गहरे लाल रंग में लगभग 701 रुपये पर कारोबार किया, जबकि 23 अक्टूबर, 2025 को उनका एनएसई शिखर 1020.50 रुपये था। मूल एचडीएफसी लिमिटेड के साथ रिवर्स विलय, ऋण वृद्धि में मंदी, जमा पर दबाव और नेतृत्व स्थिरता पर चिंताओं के बाद स्टॉक ने संघर्ष किया है।
प्रबंध निदेशक और मुख्य कार्यकारी अधिकारी के रूप में अनूप बागची की नियुक्ति भारत के सबसे बड़े निजी क्षेत्र के बैंक के आसपास की सबसे बड़ी अनिश्चितताओं में से एक को दूर करती है। भारतीय रिजर्व बैंक ने 27 अक्टूबर से शुरू होने वाले तीन साल के कार्यकाल के लिए 1 अक्टूबर को बागची की नियुक्ति को मंजूरी दे दी। वह शशिधर जगदीशन का स्थान लेंगे, जिनका कार्यकाल 26 अक्टूबर को समाप्त हो रहा है।
बागची के पास खुदरा और थोक बैंकिंग, डिजिटल वित्तीय सेवाओं, पूंजी बाजार, धन प्रबंधन और बीमा में तीन दशकों से अधिक का अनुभव है। उन्होंने आईसीआईसीआई बैंक, आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज और आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल लाइफ में वरिष्ठ भूमिकाएँ निभाई हैं।
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जमा वृद्धि पहली परीक्षा है
एचडीएफसी बैंक की खुदरा जमा फ्रैंचाइज़ी दबाव में आ गई है, खुदरा एलसीआर जमा वृद्धि में प्रतिस्पर्धियों से पिछड़ रही है। जेफ़रीज़ का अनुमान है कि खुदरा एलसीआर जमा में 12% की वृद्धि हुई है, जबकि आईसीआईसीआई बैंक में 15% और भारतीय स्टेट बैंक में 14% की वृद्धि हुई है।
हालाँकि, बैंक ने एफसीएनआर-बी जमा में महत्वपूर्ण प्रगति की है। जेफ़रीज़ के अनुसार, इसने दो महीनों के भीतर 11-12 बिलियन डॉलर जुटाए, जो लगभग 8%-9% बाज़ार हिस्सेदारी के बराबर है। ये जमा कुल जमा का लगभग 3% और एलसीआर गैर-खुदरा जमा का 8% है।
बागची के लिए तात्कालिक अवसर खुदरा जमा संग्रहण को मजबूत करना और फंडिंग के अपेक्षाकृत महंगे स्रोतों पर निर्भरता कम करना होगा। विश्लेषकों का मानना है कि खुदरा देनदारियों, डिजिटल चैनलों, साझेदारी और तीसरे पक्ष के वितरण में उनका अनुभव बैंक को ग्राहक संबंधों को गहरा करने और अपने CASA फ्रैंचाइज़ी को बेहतर बनाने में मदद कर सकता है।
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मार्जिन और विलय लाभ अभी भी अधूरा काम है
एचडीएफसी लिमिटेड के विलय ने बैंक के बंधक और ग्राहक मताधिकार का विस्तार किया, लेकिन विरासत में मिली उच्च लागत वाली देनदारियों के कारण मार्जिन पर भी असर पड़ा।
नुवामा का अनुमान है कि मार्जिन FY26 में 3.3% से बढ़कर FY27 में 3.4% और FY28 में 3.5% हो सकता है।
विलय से बंधक, बैंकिंग, बीमा, धन प्रबंधन और अन्य वित्तीय उत्पादों में महत्वपूर्ण क्रॉस-सेलिंग अवसर पैदा होने की भी उम्मीद थी। लेकिन वे लाभ अभी तक कमाई प्रोफाइल में पूरी तरह से सामने नहीं आए हैं।
जेफ़रीज़ ने कहा कि पिछली दो तिमाहियों में शुल्क वृद्धि साल-दर-साल केवल 8% और 11% थी, जो कमजोर क्रेडिट कार्ड शुल्क, तृतीय-पक्ष उत्पाद आय और खुदरा देयता शुल्क के कारण रुकी हुई थी। बैंकएश्योरेंस शुल्क सामान्यीकृत आधार पर वित्त वर्ष 27 के कर-पूर्व मुनाफे का लगभग 8% है, जिससे यह खंड एक महत्वपूर्ण आय चर बन गया है।
बैंकिंग, बीमा, पूंजी बाजार और धन प्रबंधन में बागची का अनुभव एचडीएफसी बैंक को अपने बढ़े हुए ग्राहक आधार से अधिक मूल्य प्राप्त करने में मदद कर सकता है।
वह अनुभव एचडीएफसी बैंक को उत्पाद वितरण, ग्राहक-स्तर की अर्थव्यवस्था और परिचालन उत्पादकता में सुधार करने में मदद कर सकता है।
लेकिन नेतृत्व परिवर्तन में जोखिम भी है। नुवामा को उम्मीद है कि व्यवसायों और सहायक कंपनियों में प्रबंधन में गिरावट की एक और लहर आने की संभावना है। बागची को आईसीआईसीआई समूह से जुड़ी निष्पादन-उन्मुख संस्कृति को एचडीएफसी बैंक के जोखिम अनुशासन, पैमाने और ब्रांड ताकत के साथ मिलाना होगा।
नुवामा के अनुसार, चुनौती आईसीआईसीआई के "विघटनकारी और परिणाम-संचालित डीएनए" को एचडीएफसी बैंक की अधिक सशक्त संगठनात्मक संरचना के साथ जोड़ना होगा।
इसलिए नए सीईओ की प्राथमिकताएं विकास से आगे बढ़ेंगी। विश्लेषकों को उम्मीद है कि वह नेतृत्व पीठ का पुनर्निर्माण करेंगे, शासन को मजबूत करेंगे, प्रौद्योगिकी मंच का आधुनिकीकरण करेंगे, जवाबदेही में सुधार करेंगे और अग्रिम पंक्ति के कार्यबल को फिर से सक्रिय करेंगे।
क्या स्टॉक दोबारा रेट हो सकता है?
एचडीएफसी बैंक के शेयर की कीमत अपने चरम से तेजी से गिर गई है, जिससे मूल्यांकन टर्नअराउंड थीसिस का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बन गया है। स्टॉक की गिरावट ने इसके मूल्यांकन अंतर को बढ़ा दिया है और साथियों और वामपंथी विश्लेषकों का तर्क है कि अधिकांश निराशा पहले से ही कीमत में दिखाई दे रही है।
आशावाद कारकों के संयोजन पर आधारित है: नेतृत्व की अधिकता को दूर करना, मजबूत जमा वृद्धि, मार्जिन में सुधार, ऋण वृद्धि में सुधार और विलय तालमेल का बेहतर निष्पादन।
यह बागची को संभावित रूप से आकर्षक शुरुआती बिंदु देता है लेकिन साथ ही एक मांगलिक जनादेश भी देता है। बाजार निकट अवधि में एचडीएफसी बैंक के नए सीईओ को संदेह का लाभ देने को तैयार हो सकता है। हालाँकि, निरंतर पुनर्रेटिंग के लिए दृश्य प्रमाण की आवश्यकता होगी कि जमा तेजी से बढ़ रही है, मार्जिन में सुधार हो रहा है और विलय अंततः मजबूत रिटर्न में तब्दील हो रहा है।
फिलहाल, अनुप बागची को पैमाने, मताधिकार की ताकत और कमजोर मूल्यांकन वाला एक हाथी विरासत में मिला है। कार्य इसे तेजी से आगे बढ़ाना है।
(अस्वीकरण: यह लेख निखिल अग्रवाल द्वारा लिखा गया है, जो सेबी-पंजीकृत शोध विश्लेषक या निवेश सलाहकार नहीं हैं। निखिल अग्रवाल और उनके 'रिश्तेदार' (कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 2(77) के तहत परिभाषित) प्रकाशन की तारीख तक इस लेख में उल्लिखित कंपनियों में कोई वित्तीय हित नहीं रखते हैं। इसमें उल्लिखित विचार/सिफारिशें लेख, जहां भी लागू हो, संबंधित सेबी-पंजीकृत अनुसंधान विश्लेषक/ब्रोकरेज के हैं और उन्हें उचित श्रेय के साथ पुन: प्रस्तुत/रिपोर्ट किया गया है। उन्हें द इकोनॉमिक टाइम्स डिजिटल या पत्रकार के विचारों या सिफारिशों के रूप में नहीं समझा जाना चाहिए। पाठकों को सलाह दी जाती है कि वे मूल शोध रिपोर्ट पर विचार करें और अपने स्वयं के मूल्यांकन के आधार पर अपने निवेश निर्णय लें।)
