भारत के केंद्रीय बैंक ने शुक्रवार को सबसे शक्तिशाली तरलता-निकासी उपकरणों में से एक, बांड की खुले बाजार में बिक्री की घोषणा की, इसके कुछ घंटों बाद इसके प्रमुख ने एक मीडिया साक्षात्कार में कहा कि सभी विकल्प मेज पर बने हुए हैं।
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) 16 सितंबर से शुरू होने वाले अगले पखवाड़े में कुल 1 ट्रिलियन रुपये ($10.47 बिलियन) के बांड बेचेगा।
17 सितंबर को पहली किश्त में, RBI वित्तीय वर्ष 2029 से वित्तीय वर्ष 2032 तक परिपक्व होने वाले 500 बिलियन रुपये के बांड बेचेगा, और इसके बाद आगे बढ़ेगा। 21 सितंबर और 28 सितंबर को 250 अरब रुपये की बिक्री हुई।
इससे पहले दिन में, आरबीआई गवर्नर संजय मल्होत्रा ने कहा कि केंद्रीय बैंक के पास तरलता का प्रबंधन करने के लिए वीआरआरआर (परिवर्तनीय दर रिवर्स रेपो) के अलावा खुले बाजार संचालन या एफएक्स स्वैप जैसे पर्याप्त उपकरण हैं, और "कुछ भी तालिका से बाहर नहीं है।"
आरबीआई की विशेष विदेशी मुद्रा जुटाने की योजना के तहत उधारदाताओं द्वारा उम्मीद से कहीं अधिक $127 बिलियन जुटाने के बाद भारत की बैंकिंग प्रणाली अधिशेष नकदी से भर गई है, जिससे केंद्रीय बैंक का भंडार अब तक के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है। सितंबर में अधिशेष औसतन लगभग 10.25 ट्रिलियन रुपये था, जो जमा का लगभग 3.8% था।
हालाँकि, रुपये की अतिरिक्त तरलता ने रातोंरात दरों को मौद्रिक नीति गलियारे के निचले स्तर पर धकेल दिया और केंद्रीय बैंक को ऐसे समय में तरलता अवशोषण बढ़ाने के लिए प्रेरित किया जब तेल की ऊंची कीमतों से मुद्रास्फीति के दबाव बढ़ने का खतरा है।
आरबीआई ने आखिरी बार सितंबर 2024 में द्वितीयक बाजार में बांड बेचे थे, जबकि उसने वित्तीय वर्ष 2021 और 2022 में बांड की एक साथ खरीद और बिक्री की थी। व्यापारियों ने कहा कि केंद्रीय बैंक ने आखिरी बार अक्टूबर 2014 में नीलामी मार्ग के माध्यम से एक निर्धारित ऋण बिक्री आयोजित की थी।
केंद्रीय बैंक को जुड़वां का सामना करने के बाद एक कड़े तरलता अवशोषण उपकरण का दांव बढ़ गया बाधाएँ, बैंक लंबी अवधि के संचालन का विरोध कर रहे हैं और डॉलर-रुपया स्वैप से हेजिंग लागत बढ़ रही है।
आरबीआई ने तरलता खत्म करने के लिए इस सप्ताह दो उपकरणों का उपयोग किया: एक लंबी अवधि का वीआरआरआर और डॉलर-रुपया बिक्री-खरीद स्वैप, लेकिन दोनों ने सीमित ब्याज आकर्षित किया।
करूर वैश्य बैंक के ट्रेजरी प्रमुख वीआरसी रेड्डी ने कहा, "केंद्रीय बैंक को बिक्री/खरीद स्वैप जारी रखना चाहिए था और विशेष रूप से एफएक्स योजना के तहत जमा की गई जमा राशि पर वृद्धिशील सीआरआर (नकद आरक्षित अनुपात) बढ़ोतरी के साथ इसकी सराहना करनी चाहिए थी।"
"हमें लगा कि बांड की खुले बाजार में बिक्री को अंतिम विकल्प के रूप में इस्तेमाल किया जाना चाहिए था।"
व्यापारियों ने इस बात पर प्रकाश डाला है कि इस तरह की ऋण बिक्री से सरकारी उधार लेने की लागत ऐसे समय में और बढ़ सकती है जब तेल की बढ़ती कीमतों और ट्रेजरी पैदावार ने पहले ही पिछले चार हफ्तों में 10 साल के बेंचमार्क बांड उपज को 26 बीपीएस तक बढ़ा दिया है।
केंद्रीय बैंक एक बाजार स्थिरीकरण योजना का उपयोग कर सकता है, लेकिन केवल अंतिम उपाय के रूप में, सीआरआर बढ़ोतरी को प्राथमिकता दी जाएगी, क्योंकि इन उपकरणों के माध्यम से बांड पैदावार में ज्यादा बाधा नहीं आनी चाहिए, नई दिल्ली की सोच से परिचित एक व्यक्ति ने नाम न छापने का अनुरोध करते हुए कहा, क्योंकि वह मीडिया से बात करने के लिए अधिकृत नहीं है।
