राज्य धन जुटाने के लिए 'पुनः जारी किए गए बांड' पर अपनी निर्भरता बढ़ा रहे हैं, वित्त वर्ष 27 की पहली छमाही में ऐसे जारी बांड उनकी कुल बाजार उधारी का लगभग दो-तिहाई हिस्सा हैं।
भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) से पीटीआई द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, राज्यों ने वित्त वर्ष 27 की पहली छमाही में राज्य विकास ऋण (एसडीएल) के माध्यम से 4.98 लाख करोड़ रुपये जुटाए, जिनमें से 3.28 लाख करोड़ रुपये पुनर्निर्गम के माध्यम से आए, जो कुल का 65.94 प्रतिशत है।
वित्त वर्ष 26 में कुल एसडीएल जारी करने में पुन: जारी बांड की हिस्सेदारी 8 प्रतिशत थी। यह वित्त वर्ष 2020 में दर्ज 17.29 प्रतिशत से अधिक और कम से कम सात वित्तीय वर्षों में सबसे अधिक हिस्सेदारी थी।
यह प्रवृत्ति पुनर्निर्गम को अपनाने में तेज तेजी का संकेत देती है, जिसने राज्य सरकार के प्रतिभूति बाजार में तरलता और पारदर्शिता में सुधार के प्रयासों के बीच पिछले दो वर्षों में जोर पकड़ा है।
'पुनः जारी करने' में नई परिपक्वता तिथि या कूपन दर के साथ एक बिल्कुल नई सुरक्षा बनाने के बजाय मौजूदा, पहले से जारी बांड श्रृंखला को बाजार में जारी करना शामिल है।
वित्त वर्ष 2015 में, पुनर्निर्गम राज्य की कुल उधारी का 12.2 प्रतिशत, वित्त वर्ष 24 में 5.73 प्रतिशत, वित्त वर्ष 23 में 7.77 प्रतिशत था, जबकि वित्त वर्ष 2012 में हिस्सेदारी 10.4 प्रतिशत और वित्त वर्ष 2011 में 9.72 प्रतिशत थी, जैसा कि आंकड़ों से पता चलता है।
पुनर्निर्गम के लिए बढ़ती प्राथमिकता राज्यों को बेंचमार्क जारी करने की रणनीति (बीआईएस) को अपनाने के लिए प्रोत्साहित करने के आरबीआई के प्रयासों की पृष्ठभूमि में आती है, जिसका उद्देश्य पारदर्शिता में सुधार करना और राज्य सरकार के प्रतिभूति बाजार में निवेशकों को अधिक स्पष्टता प्रदान करना है।
रणनीति के तहत, राज्य पूर्व-घोषित उधार कैलेंडर के अनुरूप निर्दिष्ट बेंचमार्क टेनर बकेट में प्रतिभूतियां जारी करते हैं, जिससे निवेशकों को जारी करने का बेहतर अनुमान लगाने और संभावित रूप से द्वितीयक बाजार में ट्रेडिंग तरलता में सुधार करने की अनुमति मिलती है।
FY26 के लिए अपनी वार्षिक रिपोर्ट में, RBI ने कहा कि वह राज्यों को BIS अपनाने के बारे में जागरूक कर रहा है और उनकी सहमति के आधार पर, FY27 से नौ राज्य सरकारों के लिए पायलट आधार पर रणनीति शुरू करने का निर्णय लिया है।
पहल का प्रभाव प्रतिभूतियों को फिर से जारी करने में राज्यों की बढ़ती भागीदारी में पहले से ही दिखाई दे रहा है।
इक्रा की एक रिपोर्ट के अनुसार, 24 राज्यों ने वित्त वर्ष 27 की पहली छमाही में राज्य सरकारी प्रतिभूतियों (एसजीएस) को फिर से जारी करने का विकल्प चुना, जबकि वित्त वर्ष 23 से वित्त वर्ष 26 की इसी अवधि के दौरान केवल चार से नौ राज्यों ने इसे चुना।
इक्रा ने कहा कि रुझान से पता चलता है कि सरकारी प्रतिभूतियों को जारी करने के केंद्र के दृष्टिकोण के अनुरूप, आने वाले महीनों में राज्यों के लिए उधार लेने का डिफ़ॉल्ट तरीका पुनर्निर्गम बन सकता है।
रेटिंग एजेंसी ने यह भी नोट किया कि पुनः जारी करने से एसजीएस के द्वितीयक-बाज़ार ट्रेडिंग वॉल्यूम को बढ़ाने में मदद मिल सकती है, जो कि अलग-अलग राज्यों द्वारा जारी किए गए बड़ी संख्या में अंतर्राष्ट्रीय प्रतिभूति पहचान संख्या (आईएसआईएन) द्वारा बाधित हुई है, जिनमें से प्रत्येक में अक्सर अपेक्षाकृत कम बकाया राशि होती है।
पुनर्निर्गम के माध्यम से बकाया प्रतिभूतियों को समेकित करके, राज्य अपने बांड की व्यापार क्षमता में सुधार करने और द्वितीयक बाजार को गहरा करने में मदद कर सकते हैं, जिससे संभावित रूप से वे निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक बन सकते हैं।
RBI ने, FY27 के लिए अपने एजेंडे में, शेष राज्यों और केंद्र शासित प्रदेशों को BIS को अपनाने के लिए संवेदनशील बनाने को एक प्रमुख प्राथमिकता के रूप में पहचाना है, यह देखते हुए कि रणनीति पहले ही नौ राज्य सरकारों द्वारा अपनाई जा चुकी है।
