बैंक ऑफ बड़ौदा की एक शोध रिपोर्ट में कहा गया है कि निकट अवधि में रुपया 94.5-96 रुपये प्रति अमेरिकी डॉलर के दायरे में रहने की संभावना है, क्योंकि एफसीएनआर जमा और बाहरी वाणिज्यिक उधार (ईसीबी) के माध्यम से बड़े डॉलर का प्रवाह आनुपातिक प्रशंसा में तब्दील होने में विफल रहा है, क्योंकि धनराशि को बड़े पैमाने पर भारतीय रिजर्व बैंक के रिजर्व में जोड़ा गया है।
रिपोर्ट में कहा गया है कि रुपये की चाल तेजी से बुनियादी बातों, आरबीआई के हस्तक्षेप और बाजार की धारणा के संयोजन से आकार ले रही है, जिससे मुद्रा की चाल को किसी एक कारक से जोड़ना मुश्किल हो गया है।
रिपोर्ट में कहा गया है, "मौजूदा स्थिति में निकट अवधि में 94.5-96 रुपये का दायरा संभव दिखता है।" इसमें कहा गया है कि रुपये की तेज सराहना, जो सैद्धांतिक रूप से डॉलर के प्रवाह में वृद्धि का अनुसरण कर सकती थी, सीमित कर दी गई है क्योंकि प्रवाह को "बाज़ार में नहीं डाला गया है बल्कि भंडार में जोड़ा गया है।"
रुपये में लगभग 28 प्रतिशत की गिरावट आई है, जो जनवरी 2022 में औसतन 74.44 रुपये प्रति डॉलर से बढ़कर अगस्त 2026 में 95.47 रुपये हो गई है। इसी अवधि में, यूरो के मुकाबले डॉलर में 2.4 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जबकि येन, इंडोनेशियाई रुपया और दक्षिण कोरियाई डॉलर में 38 प्रतिशत, 24 प्रतिशत और गिरावट आई। क्रमशः 17 प्रतिशत।
रिपोर्ट में विदेशी मुद्रा भंडार, आरबीआई स्पॉट और फॉरवर्ड मार्केट संचालन, एफपीआई प्रवाह और डॉलर-यूरो विनिमय दर में बदलाव का उपयोग करके जनवरी 2022 से जून 2026 तक मासिक मुद्रा आंदोलनों का विश्लेषण किया गया।
जिन चरों का अध्ययन किया गया, उनमें स्पॉट और फॉरवर्ड ऑपरेशंस के माध्यम से आरबीआई के हस्तक्षेप ने रुपये की चाल के साथ एक महत्वपूर्ण संबंध दिखाया। एक साथ उपयोग करने पर, दोनों की व्याख्यात्मक शक्ति 34 प्रतिशत थी, जबकि अलग से विचार करने पर स्पॉट हस्तक्षेप के लिए 25 प्रतिशत और आगे के संचालन के लिए 19 प्रतिशत थी।
रिपोर्ट में कहा गया है कि निष्कर्ष बताते हैं कि मुद्रा प्रबंधन के लिए दोनों परिचालन एक साथ करना अधिक प्रभावी हो सकता है।
विदेशी मुद्रा भंडार में परिवर्तन की व्याख्यात्मक शक्ति केवल 18 प्रतिशत थी, जो दर्शाता है कि डॉलर के प्रवाह के बाद भंडार में तेज वृद्धि से विनिमय दर में कोई बड़ा बदलाव नहीं हो सकता है। अकेले विचार करने पर एफपीआई प्रवाह महत्वपूर्ण था लेकिन अन्य चर के साथ संयुक्त होने पर इसका महत्व कम हो गया।
रिपोर्ट में कहा गया है, "विनिमय दर को चलाने वाले कारक कई मार्गों से होते हैं और उन्हें सांख्यिकीय रूप से अलग करने से कोई प्रमुख चर सामने नहीं आता है।"
जिन चरों की जांच की गई, वे रुपये में 40 प्रतिशत से अधिक बदलाव के लिए जिम्मेदार नहीं हैं, भावना के साथ - जिसमें आयातक और निर्यातक की खरीद और प्रेषण का समय भी शामिल है - विश्लेषण द्वारा कैप्चर नहीं किए गए आंदोलन के एक बड़े हिस्से के लिए जिम्मेदार है।
