कई वर्षों तक सोने से पिछड़ने और व्यापक समेकन सीमा में कारोबार करने के बाद, चांदी ने इस साल असाधारण तेजी दिखाई और फरवरी में लंदन हाजिर बाजार में लगभग 120 डॉलर प्रति औंस की रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गई। मजबूत औद्योगिक मांग, तंग आपूर्ति, मजबूत निवेश प्रवाह और सट्टा खरीद के समर्थन से भारत में घरेलू कीमतें भी अभूतपूर्व स्तर पर पहुंच गईं। रैली ने संक्षेप में चांदी को सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली वस्तुओं में से एक बना दिया और महत्वपूर्ण निवेशक भागीदारी को आकर्षित किया।
हालाँकि, तेजी का रुझान अस्थिर साबित हुआ। अपने ऐतिहासिक शिखर के बाद, चांदी में लंबे समय तक गिरावट दर्ज की गई क्योंकि मुनाफावसूली, धीमी औद्योगिक मांग वृद्धि और बदलती व्यापक आर्थिक स्थितियों के बीच निवेशकों का आशावाद फीका पड़ गया। पूरे साल कीमतें धीरे-धीरे कम हुईं और इस सप्ताह गिरकर 50 डॉलर प्रति औंस पर आ गईं, जो फरवरी के उच्चतम स्तर से 58% से अधिक की गिरावट दर्शाता है। तीव्र उलटफेर ने चांदी की तेजी के स्थायित्व को लेकर फिर से चिंता पैदा कर दी है। यद्यपि नवीकरणीय ऊर्जा और इलेक्ट्रॉनिक्स की दीर्घकालिक मांग सहायक बनी हुई है, वैश्विक आर्थिक अनिश्चितता के बीच बाजार अधिक सतर्क दृष्टिकोण के साथ विकास की उम्मीदों और मूल्य निर्धारण का तेजी से पुनर्मूल्यांकन कर रहा है।
चांदी की कीमतें रिकॉर्ड ऊंचाई पर क्यों पहुंचीं?
मजबूत औद्योगिक मांग, आपूर्ति में कमी और मजबूत निवेश प्रवाह के संयोजन से चांदी की रिकॉर्ड ऊंचाई तक की तेजी को बढ़ावा मिला। सौर पैनलों, इलेक्ट्रिक वाहनों, अर्धचालकों और उन्नत इलेक्ट्रॉनिक्स की मांग में वृद्धि हुई, जिससे एक महत्वपूर्ण औद्योगिक धातु के रूप में चांदी की भूमिका मजबूत हुई। साथ ही, लगातार आपूर्ति की कमी उभर कर सामने आई क्योंकि खदान उत्पादन बढ़ती खपत के साथ तालमेल बनाए रखने के लिए संघर्ष कर रहा था।
निवेश पक्ष में, मुद्रास्फीति, मुद्रा की कमजोरी, बढ़ते सरकारी ऋण और भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं पर बढ़ती चिंताओं से चांदी को फायदा हुआ, जिससे निवेशकों को कीमती धातुओं में निवेश बढ़ाने के लिए प्रेरित किया गया। धातु भी सोने की तेजी की गति पर सवार हो गई, अपने छोटे बाजार आकार और उच्च अस्थिरता के कारण सट्टा खरीदारी को आकर्षित किया। प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा मौद्रिक नरमी की उम्मीदों ने निवेशकों की रुचि को और बढ़ा दिया। मजबूत औद्योगिक खपत के साथ-साथ कम भौतिक आपूर्ति और बढ़ी हुई फंड भागीदारी के साथ, चांदी की कीमतों में तेजी से बढ़ोतरी हुई, जो इस साल की शुरुआत में अंतरराष्ट्रीय और भारतीय दोनों बाजारों में रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गई।
इस साल चांदी की कीमतों में इतनी तेजी से गिरावट क्यों आई है?
चांदी की कीमतों में तेज सुधार तेजी की उम्मीदों के एक महत्वपूर्ण पुनर्मूल्यांकन को दर्शाता है जिसने इस साल की शुरुआत में धातु को रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचा दिया था। रैली के बाद, हेज फंडों, संस्थागत निवेशकों और सट्टा व्यापारियों द्वारा व्यापक मुनाफावसूली ने गिरावट को तेज कर दिया। औद्योगिक मांग की वृद्धि भी बाजार के ऊंचे अनुमानों से कम रही, क्योंकि प्रमुख उपभोक्ता क्षेत्रों, विशेष रूप से चीन और यूरोप में कमजोर आर्थिक गतिविधियों के कारण विनिर्माण मांग पर असर पड़ा।
मजबूत अमेरिकी डॉलर और ऊंची वास्तविक ब्याज दरों की अवधि ने चांदी जैसी गैर-उपज वाली संपत्तियों की अपील को और कम कर दिया। एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) के बहिर्वाह के कारण निवेश की मांग कमजोर हो गई, निवेशकों ने धन को नकदी और निश्चित आय वाली संपत्तियों में पुनः आवंटित कर दिया। इस बीच, कुछ औद्योगिक उपभोक्ताओं ने कम कीमतों की उम्मीद में खरीदारी स्थगित कर दी। लंबे समय तक परिसमापन, नरम औद्योगिक मांग और बदलती व्यापक आर्थिक स्थितियों के संयोजन के परिणामस्वरूप चांदी की कीमतें इस साल की शुरुआत में अपने उच्चतम मूल्य से आधे से अधिक कम हो गईं।
आपूर्ति-मांग परिदृश्य कैसा है?
कीमतों में तेज सुधार के बावजूद, वैश्विक चांदी बाजार को अपेक्षाकृत तंग आपूर्ति-मांग संतुलन का सामना करना पड़ रहा है। सौर पैनलों, इलेक्ट्रिक वाहनों, इलेक्ट्रॉनिक्स, बैटरी और चिकित्सा अनुप्रयोगों में चांदी के बढ़ते उपयोग से मांग को समर्थन मिला हुआ है, जिससे यह सबसे महत्वपूर्ण औद्योगिक कीमती धातुओं में से एक बन गई है। हालाँकि, आपूर्ति वृद्धि सीमित रही है, क्योंकि वैश्विक चांदी उत्पादन का एक बड़ा हिस्सा सीसा, जस्ता, तांबा और सोने के खनन के उप-उत्पाद के रूप में उत्पादित होता है, जिससे मूल्य आंदोलनों के जवाब में उत्पादन में तेजी से वृद्धि करने की उत्पादकों की क्षमता सीमित हो जाती है।
इसमें कहा गया है, कमजोर आर्थिक विकास और कम कीमतों से निकट अवधि में औद्योगिक मांग में कमी आने की उम्मीद है। साथ ही, बढ़ी हुई रीसाइक्लिंग गतिविधि से बाजार में द्वितीयक आपूर्ति बढ़ सकती है। हालाँकि आपूर्ति में कमी बनी रह सकती है, लेकिन असंतुलन पहले की अपेक्षा कम गंभीर प्रतीत होता है, जिससे तेजी की कुछ गति कम हो गई है जिसने पहले चांदी की कीमतों का समर्थन किया था।
निवेश की मांग और भूराजनीतिक तनाव ने चांदी को समर्थन क्यों नहीं दिया है
चांदी एक कीमती और औद्योगिक धातु दोनों के रूप में एक अद्वितीय स्थान रखती है, लेकिन भू-राजनीतिक अनिश्चितता की अवधि के दौरान निवेशक आमतौर पर चांदी की तुलना में सोने को पसंद करते हैं। सोना मजबूत सुरक्षित-संपत्ति, गहरी तरलता, कम अस्थिरता और केंद्रीय बैंकों द्वारा निरंतर खरीद का आनंद लेता है, जिससे यह संकट के समय में पसंदीदा रक्षात्मक संपत्ति बन जाता है। परिणामस्वरूप, इस वर्ष भू-राजनीतिक तनाव से उत्पन्न अधिकांश सुरक्षित-संपत्ति पूंजी चांदी के बजाय सोने में प्रवाहित हुई है।
साथ ही, औद्योगिक मांग पर चांदी की भारी निर्भरता ने इसकी अपील को सीमित कर दिया है। वैश्विक चांदी की खपत का आधे से अधिक हिस्सा औद्योगिक अनुप्रयोगों से आता है, जिससे धातु धीमी आर्थिक वृद्धि और कमजोर विनिर्माण गतिविधि के बारे में चिंताओं के प्रति संवेदनशील हो जाती है। नतीजतन, जबकि भू-राजनीतिक तनाव ने आम तौर पर कीमती धातुओं का समर्थन किया है, औद्योगिक मांग में कमी की चिंताओं ने चांदी में किसी भी सुरक्षित निवेश की खरीद को काफी हद तक कम कर दिया है, जिससे कीमतें निरंतर दबाव में रहती हैं।
आउटलुक: $50 से नीचे का ब्रेक महत्वपूर्ण क्यों हो सकता है
50 डॉलर प्रति औंस का स्तर चांदी के लिए प्रमुख मनोवैज्ञानिक और तकनीकी समर्थन के रूप में उभर रहा है। इस सीमा के नीचे लगातार टूटने से सट्टा फंडों और गति व्यापारियों की ओर से नई बिक्री शुरू हो सकती है, जिससे नकारात्मक दबाव बढ़ सकता है। इस साल की रिकॉर्ड ऊंचाई से तीव्र सुधार से पता चलता है कि बाजार अत्यधिक तेजी के माहौल से दूर जा रहा है जिसने पहले कीमतों का समर्थन किया था। जबकि सौर ऊर्जा, इलेक्ट्रिक वाहन, अर्धचालक और हरित प्रौद्योगिकियों की दीर्घकालिक मांग रचनात्मक बनी हुई है, ये कारक निकट अवधि में कीमतों का समर्थन करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकते हैं। यदि वैश्विक विकास कमजोर रहता है और निवेश मांग ठीक नहीं हो पाती है, तो चांदी में और गिरावट की आशंका बनी रह सकती है। इसलिए, लंबी अवधि के निवेशक नई स्थिति बनाने से पहले मूल्य स्थिरीकरण की प्रतीक्षा करने पर विचार कर सकते हैं।
(लेखक जियोजित इन्वेस्टमेंट्स लिमिटेड के कमोडिटी रिसर्च के प्रमुख हैं)
(अस्वीकरण: इस कॉलम में व्यक्त की गई राय लेखक की हैं। यहां व्यक्त तथ्य और राय www.इकोनॉमिकटाइम्स.कॉम के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)
