जेफ़रीज़ ने अपनी नवीनतम शोध रिपोर्ट में कहा कि अमेरिकी राजकोषीय गिरावट तेजी से वैश्विक बाजारों के लिए एक प्रमुख जोखिम बनती जा रही है, उच्च ट्रेजरी पैदावार संभावित रूप से इक्विटी पर दबाव डाल रही है और फेडरल रिजर्व की नीति लचीलेपन को बाधित कर रही है।
ब्रोकरेज ने कहा कि अमेरिकी सार्वजनिक ऋण $40 ट्रिलियन के मील के पत्थर को पार कर गया है, जबकि राजकोषीय घाटा लगातार बढ़ रहा है, जिससे एक ऐसा माहौल बन गया है जिसमें दीर्घकालिक उधार लेने की लागत ऊंची रह सकती है।
जुलाई में अमेरिकी राजकोषीय घाटा बढ़कर $432 बिलियन हो गया, जो मार्च 2021 के बाद से सबसे अधिक मासिक घाटा है और इस महीने का एक रिकॉर्ड है। वित्तीय वर्ष के पहले 10 महीनों के लिए घाटा 1.799 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच गया, जो पहले से ही पूरे वर्ष के वित्तीय वर्ष 2015 के घाटे 1.775 ट्रिलियन से अधिक है। वार्षिक राजकोषीय घाटा-से-जीडीपी अनुपात भी जून में 5.7 प्रतिशत से बढ़कर जुलाई में 6.1 प्रतिशत हो गया।
जेफ़रीज़ को उम्मीद है कि राजकोषीय गिरावट से दीर्घकालिक ट्रेजरी पैदावार पर दबाव जारी रहेगा। पिछली 12 तिमाहियों में नाममात्र अमेरिकी जीडीपी वृद्धि औसतन 5.9 प्रतिशत रही है, और ब्रोकरेज का तर्क है कि 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज के ऊपर चल रही नाममात्र वृद्धि एक संकेत है कि पैदावार अधिक बढ़नी चाहिए। हाल की नीलामियों ने दबाव को रेखांकित किया: 10-वर्षीय ट्रेजरी नीलामी उपज 4.683 प्रतिशत तक पहुंच गई, जो 2007 के बाद से सबसे अधिक है, जबकि 30-वर्षीय नीलामी उपज 5.216 प्रतिशत तक पहुंच गई, जो 2001 के बाद से सबसे अधिक है।
बढ़ते सरकारी खर्च और कमजोर प्राप्तियों के कारण दबाव बढ़ गया है। संघीय सरकार के परिव्यय में जुलाई में साल-दर-साल 21.7 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जबकि प्राप्तियों में 1.3 प्रतिशत की गिरावट आई। माह के दौरान राष्ट्रीय रक्षा खर्च में 19.9 प्रतिशत की वृद्धि हुई। इसी समय, शुद्ध ब्याज और पात्रता खर्च बढ़कर वार्षिक सरकारी प्राप्तियों का 98.4 प्रतिशत हो गया, जो बढ़ते राजकोषीय बोझ को उजागर करता है।
आगे बढ़ते हुए, प्रमुख बाजार ट्रिगर 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज 5 प्रतिशत को पार करना होगा, जिसे जेफ़रीज़ इक्विटी के लिए संभावित निकट अवधि के जोखिम के रूप में देखता है। हाल ही में 4.746 प्रतिशत को छूने के बाद उपज लगभग 4.69 प्रतिशत थी। ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट के लंबी अवधि के ट्रेजरी बायबैक को कम से कम दोगुना करने के निर्णय से वृद्धि को रोकने में मदद मिल सकती है, लेकिन अंतर्निहित राजकोषीय दबाव बना हुआ है।
जेफ़रीज़ ने यह भी नोट किया कि लंबी अवधि के समर्थन के लिए अल्पकालिक फंडिंग और हस्तक्षेप पर ट्रेजरी की बढ़ती निर्भरता मौद्रिक नीति के सामने आने वाली बाधाओं को उजागर करती है। ब्रोकरेज का मानना है कि राजकोषीय पृष्ठभूमि अंततः सोने के लिए सहायक है, जबकि 5 प्रतिशत ट्रेजरी सीमा का उल्लंघन होने पर उच्च उपज जोखिम इक्विटी मूल्यांकन को तेजी से कमजोर बना सकता है।
