हाल के वर्षों में सबसे तेज मासिक बिकवाली के बाद अक्टूबर में भारतीय शेयर बाजार में गिरावट दर्ज की गई, सितंबर में निफ्टी लगभग 6% गिर गया और लगातार आठवीं साप्ताहिक गिरावट दर्ज की गई, जो 25 वर्षों में सबसे लंबी गिरावट है। सितंबर के दौरान निफ्टी और सेंसेक्स दोनों में तेजी से गिरावट आई क्योंकि विदेशी निवेशकों ने बिकवाली बढ़ा दी, कच्चा तेल ऊंचा रहा, रुपया कमजोर हुआ और अमेरिकी बांड की पैदावार 5% से ऊपर हो गई। सितंबर श्रृंखला और भी कठिन थी क्योंकि निफ्टी में 1,400 अंक से अधिक की गिरावट आई थी।
मुख्य दबाव विदेशी निवेशकों की ओर से आया। एफआईआई ने सितंबर में अपनी दो महीने की खरीदारी का सिलसिला खत्म कर दिया और भारतीय इक्विटी में भारी बिकवाली की। एनएसडीएल के आंकड़ों के अनुसार, बिक्री ने विदेशी प्रवाह के लिए पहले से ही कठिन वर्ष को और बढ़ा दिया, 2026 में बहिर्वाह 2.5 लाख करोड़ रुपये को पार कर गया।
ब्लू एस्टर कैपिटल और CREBACO ग्लोबल के संस्थापक, सीईओ और फंड मैनेजर सिद्धार्थ सोगानी जैन ने कहा कि सितंबर गिरावट से ज्यादा पुनर्मूल्यांकन था। उन्होंने कहा, ''सितंबर कोई नियमित सुधार नहीं था।'' "निफ्टी लगभग 6% गिर गया, यह आठ वर्षों में सबसे खराब सितंबर है,"
वैश्विक पृष्ठभूमि सबसे बड़ी समस्या बनी हुई है। 5% से अधिक अमेरिकी पैदावार, एक मजबूत डॉलर, उच्च कच्चे तेल की कीमतें और रुपये की कमजोरी भारत को और अधिक कमजोर बनाती है। उच्च अमेरिकी पैदावार उभरते बाजार की इक्विटी की अपील को कम कर देती है क्योंकि वैश्विक निवेशक डॉलर की संपत्ति से बेहतर रिटर्न कमा सकते हैं। भारत के लिए, उच्च कच्चे तेल से व्यापक आयात बिल, मुद्रास्फीति दबाव और चालू खाता तनाव का खतरा भी बढ़ जाता है।
अक्टूबर स्थिर रह सकता है, लेकिन सुधार आसान नहीं होगा
विश्लेषकों को अक्टूबर में स्पष्ट उछाल की उम्मीद नहीं है। जैन ने कहा कि महीना दो गति से आगे बढ़ सकता है, त्योहारी मांग, सरकारी खर्च और नतीजों के मौसम की शुरुआत से बड़े बैंकों, चुनिंदा निर्माताओं और घरेलू उपभोग के नामों को मदद मिलेगी। लेकिन उन्होंने कहा कि केवल इतना ही विदेशी धन वापस नहीं ला सकता।
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"अक्टूबर स्थिर हो सकता है, लेकिन अगले तीन महीनों में स्पष्ट सुधार अभी भी तेल और अमेरिकी पैदावार पर निर्भर करता है, न कि केवल घरेलू मांग पर," उन्होंने कहा। उनका आधार मामला दिसंबर में एक उथल-पुथल वाली रिकवरी है, जिसमें लार्जकैप किसी भी मरम्मत का नेतृत्व कर रहा है। उन्होंने कहा कि मिड और स्मॉल कैप को अधिक समय की आवश्यकता हो सकती है, और निवेशकों को घरेलू कमाई, समझदार मूल्यांकन और मजबूत बैलेंस शीट पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।
मंगल केशव फाइनेंशियल के चेयरमैन परेश भगत भी सतर्क रहते हैं. उन्होंने कहा कि वह एफआईआई प्रवाह, वैश्विक बांड पैदावार और रुपये के तीन चर पर नज़र रख रहे हैं।
भगत ने कहा, "एक सार्थक और निरंतर सुधार के लिए, इन तीन में से कम से कम दो में सुधार की आवश्यकता है।" उन्होंने कहा कि घरेलू तरलता गिरावट को कम कर सकती है, लेकिन अगर विदेशी बिक्री जारी रही तो टिकाऊ सुधार मुश्किल होगा।
कमाई का मौसम शुरू हो गया है
अगली बड़ी परीक्षा दूसरी तिमाही की कमाई होगी। अरिहंत कैपिटल मार्केट्स की संस्थागत प्रमुख अनीता गांधी ने कहा कि बाजार टॉप-लाइन ग्रोथ, मार्जिन और प्रबंधन कमेंट्री पर करीब से नजर रखेगा।
उन्होंने कहा कि कच्चे तेल की कीमतें और भू-राजनीतिक घटनाक्रम प्रमुख बने रहेंगे, जबकि कई राज्यों में कमजोर मानसून की स्थिति भी धारणा पर असर डाल सकती है। त्योहारी मांग से एफएमसीजी और ऑटो कंपनियों को मदद मिल सकती है, लेकिन मांग की ताकत तय करेगी कि यह समर्थन कायम रहेगा या नहीं।
बोनान्ज़ा के अनुसंधान विश्लेषक ख़ुशी मिस्त्री ने कहा कि सुधार ने मूल्यांकन को रीसेट कर दिया है, लेकिन अक्टूबर में तत्काल वी-आकार की रिकवरी के बजाय अस्थिर रहने की संभावना है।
उन्होंने कहा, "प्रमुख निकट अवधि के ट्रिगर कच्चे तेल, अमेरिकी बांड पैदावार, एफपीआई प्रवाह, रुपया और दूसरी तिमाही की आय हैं।" अधिक रचनात्मक नवंबर-दिसंबर संभव है, लेकिन रिकवरी चयनात्मक और कमाई आधारित होने की संभावना है।
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