भारत का खुदरा डेरिवेटिव बाजार तेजी से बढ़ रहा है, लेकिन उस वृद्धि के पीछे के आंकड़े पढ़ने में असहज करते हैं। सेबी के नवीनतम FY26 अध्ययन में पाया गया कि इक्विटी डेरिवेटिव में 87.7% व्यक्तिगत व्यापारियों को शुद्ध घाटा हुआ, कुल घाटा लगभग 91,685 करोड़ रुपये तक पहुंच गया। उन नुकसानों में से अधिकांश का कारण ऑप्शंस थे।

खुदरा व्यापारियों के लिए, समस्या हमेशा बाज़ार ज्ञान या जानकारी तक पहुंच की कमी नहीं हो सकती है। तेजी से आगे बढ़ने वाले डेरिवेटिव बाजार में, झिझक, भावनात्मक निर्णय, ओवरट्रेडिंग और असंगत निष्पादन एक अच्छी रणनीति को भी घाटे में डाल सकते हैं।

यह वह जगह है जहां व्यवस्थित व्यापार-और तेजी से एआई-संचालित उपकरण-बड़ी भूमिका निभा सकते हैं। एक व्यापारिक विचार को पूर्वनिर्धारित नियमों के एक सेट में परिवर्तित करके, स्वचालन कुछ भावनाओं को निष्पादन से बाहर कर सकता है जबकि व्यापारियों को स्थिति, जोखिम और निर्णयों को अधिक लगातार प्रबंधित करने में मदद करता है।

लेकिन क्या तकनीक वास्तव में उन व्यवहारिक चुनौतियों का समाधान कर सकती है जो खुदरा व्यापारियों को नुकसान पहुंचा रही हैं? और चूंकि एपीआई, बैकटेस्टिंग टूल, क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर और एआई एल्गो ट्रेडिंग को अधिक सुलभ बनाते हैं, क्या व्यवस्थित ट्रेडिंग अपनी संस्थागत जड़ों से आगे बढ़ने और मुख्यधारा के खुदरा उपकरण बनने के लिए तैयार है?

ETMarkets के क्षितिज आनंद के साथ बातचीत में, डिफाइंडेज सिक्योरिटीज के सीईओ और सह-संस्थापक, प्रशांत शाह बताते हैं कि खुदरा व्यापार का अगला चरण सही संकेत खोजने के बारे में कम और एक ऐसी प्रक्रिया के निर्माण के बारे में अधिक हो सकता है जिसे व्यापारी वास्तव में अपना सकते हैं। संपादित अंश -

Q) दशकों से, एल्गोरिथम ट्रेडिंग बड़े पैमाने पर संस्थानों और परिष्कृत व्यापारियों का डोमेन था। यह भारतीय खुदरा व्यापारी के लिए अचानक सुलभ और आकर्षक क्यों होता जा रहा है?

ए) एल्गोरिथम ट्रेडिंग अधिक सुलभ होती जा रही है क्योंकि कई तकनीकी बाधाएं जो इसे बड़े पैमाने पर संस्थागत बनाए रखती थीं, गिर रही हैं। मार्केट-डेटा एक्सेस, एपीआई, क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर, बैकटेस्टिंग टूल और रणनीति-निर्माण प्लेटफ़ॉर्म अब एक खुदरा व्यापारी को स्क्रैच से संपूर्ण संस्थागत प्रौद्योगिकी स्टैक बनाने के बिना नियम-आधारित रणनीति को स्वचालित करने की अनुमति देते हैं। विनियामक वातावरण भी अधिक संरचित होता जा रहा है: सेबी ने फरवरी 2025 में एल्गोरिथम ट्रेडिंग में खुदरा निवेशकों की सुरक्षित भागीदारी के लिए एक रूपरेखा जारी की, और तब से एक्सचेंज इकोसिस्टम ने खुदरा एल्गो भागीदारी और पैनलबद्ध एल्गो प्रदाताओं के लिए प्रक्रियाएं स्थापित की हैं।

इसलिए महत्वपूर्ण बदलाव यह नहीं है कि एल्गोरिथम ट्रेडिंग अचानक सरल हो गई है। बल्कि, परिष्कृत बुनियादी ढांचे को तेजी से सरल उपकरणों में पैक किया जा रहा है। यह तकनीकी बाधा को कम करता है और सक्रिय खुदरा प्रतिभागियों के लिए व्यवस्थित निष्पादन को अधिक व्यावहारिक बनाता है।

एक बहुत बड़ा संभावित उपयोगकर्ता आधार भी है। एनएसई ने मार्च 2026 तक 12.9 करोड़ पंजीकृत निवेशकों की सूचना दी, जिससे पता चलता है कि भारत का खुदरा निवेश पारिस्थितिकी तंत्र कितना विस्तारित हो गया है। उनमें से सभी निवेशक संभावित एल्गो उपयोगकर्ता नहीं हैं, लेकिन अंतर्निहित बाज़ार का पैमाना एक दशक पहले की तुलना में बहुत बड़ा है।

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Q) पिछले कुछ वर्षों में डेरिवेटिव में खुदरा भागीदारी में विस्फोट हुआ है। क्या एआई और ऑटोमेशन इसलिए उभर रहा है क्योंकि व्यापारी अधिक परिष्कृत होते जा रहे हैं या क्योंकि मैन्युअल ट्रेडिंग बहुत मुश्किल होती जा रही है?

ए) यह दोनों का संयोजन है, लेकिन मैन्युअल ट्रेडिंग की बढ़ती कठिनाई मजबूत संरचनात्मक चालक है। खुदरा व्यापारी तेज़ और अधिक डेटा-भारी वातावरण में काम कर रहे हैं, विशेष रूप से डेरिवेटिव में, जहां कई समाप्ति और हड़तालें, तेजी से मूल्य परिवर्तन और महत्वपूर्ण निष्पादन और जोखिम-प्रबंधन मांगें हैं।

SEBI के नवीनतम FY26 अध्ययन में इक्विटी डेरिवेटिव में 87.5 लाख अद्वितीय सक्रिय व्यक्तिगत व्यापारी पाए गए, जो पिछले वर्ष की तुलना में 18% कम है। भागीदारी में गिरावट के बावजूद, 87.7% व्यक्तिगत व्यापारियों को शुद्ध घाटा हुआ। कुल व्यक्तिगत घाटा लगभग 91,685 करोड़ रुपये था, जिसमें से लगभग 92% घाटा विकल्पों से आया था।

इन आंकड़ों का मतलब यह नहीं है कि एआई या ऑटोमेशन बेहतर रिटर्न की गारंटी देता है। वे दिखाते हैं कि व्यवस्थित प्रक्रियाएं, जोखिम नियंत्रण और दोहराए जाने योग्य निष्पादन क्यों अधिक मूल्यवान होते जा रहे हैं। एक व्यापारी के पास एक अच्छी रणनीति हो सकती है लेकिन फिर भी वह झिझक, भय, लालच, अतिव्यापार, या लगातार बाज़ारों की निगरानी करने में असमर्थता के कारण इसे असंगत रूप से क्रियान्वित करता है।

इसलिए स्वचालन एक व्यावहारिक समस्या का समाधान करता है: किसी ट्रेडिंग प्रक्रिया को दोहराने योग्य और पल-पल मानवीय हस्तक्षेप पर कम निर्भर कैसे बनाया जाए।

प्र) खुदरा व्यापारी के लिए समय की कमी, अनुशासन की कमी, डेटा विश्लेषण की कमी या भावनात्मक निर्णय लेने की सबसे बड़ी समस्या क्या है जिसे एआई और ऑटोमेशन हल कर रहे हैं?

ए) सबसे बड़ी समस्या अनुशासन और भावनात्मक निर्णय लेने की है, इसके बाद समय और डेटा-प्रोसेसिंग की बाधाएं आती हैं। खुदरा व्यापारियों के पास बड़ी मात्रा में जानकारी तक पहुंच बढ़ रही है; चुनौती अक्सर यह निर्णय लेने की होती है कि क्या मायने रखता है और फिर एक सुसंगत प्रक्रिया लागू करना।

स्वचालन एक विवेकाधीन विचार को एक परिभाषित प्रक्रिया में बदल सकता है: जब स्थिति X होती है, तो दर्ज करें; जब स्थिति Y होती है, तो बाहर निकलें; स्थिति का आकार पूर्वनिर्धारित सीमा के भीतर रखें; और एक पूर्व निर्धारित जोखिम नियम लागू करें। सिस्टम डर, उत्तेजना या अल्पकालिक बाजार शोर के कारण उन निर्देशों को बदले बिना दोहरा सकता है।

यह सेबी के निवेशक सर्वेक्षण 2025 में उजागर किए गए व्यापक निवेशक अनुभव के अनुरूप है। निवेश के बाद बताई गई चुनौतियों में, सर्वेक्षण में शामिल 90% निवेशक परिवारों ने ज्ञान और जानकारी की कमी का हवाला दिया, जबकि 60% ने समय पर और सटीक बाजार अंतर्दृष्टि की कमी का हवाला दिया।

ये निष्कर्ष इस विचार का समर्थन करते हैं कि प्रौद्योगिकी की न केवल निष्पादन में बल्कि जानकारी को फ़िल्टर करने, व्यवस्थित करने और व्याख्या करने में भी भूमिका है।

AI एक और परत जोड़ता है। यह अनुसंधान, जानकारी का सारांश, पैटर्न पहचान, सिग्नल रैंकिंग, पोर्टफोलियो निगरानी और रणनीति विकास में सहायता कर सकता है।

लेकिन एआई और ऑटोमेशन एक ही चीज़ नहीं हैं: एक नियम-आधारित रणनीति जो स्वचालित रूप से ऑर्डर भेजती है वह एल्गोरिथम ट्रेडिंग है, भले ही वह एआई का उपयोग न करे। खुदरा निवेशकों के लिए, स्वचालन का तत्काल मूल्य स्थिरता है, जबकि एआई की क्षमता व्यापक निर्णय समर्थन और विश्लेषण है।

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Q) आज भारत में AI और एल्गोरिथम ट्रेडिंग का अवसर कितना बड़ा है, खासकर खुदरा क्षेत्र में?

ए) सबसे पहले, समग्र निवेशक आधार पहले से ही बहुत बड़ा है। एनएसई ने मार्च 2026 में 12.9 करोड़ पंजीकृत निवेशकों की सूचना दी और कहा कि आधार 13 करोड़ के करीब था। दूसरा, ट्रेडिंग टेक्नोलॉजी के लिए अधिक प्रासंगिक निकट अवधि का बाजार सक्रिय व्यापारी हैं: सेबी ने वित्त वर्ष 2026 में इक्विटी डेरिवेटिव में 87.5 लाख अद्वितीय सक्रिय व्यक्तिगत व्यापारियों को दर्ज किया।

यहां तक ​​कि उस आबादी का एक उपसमूह भी स्क्रीनिंग, एनालिटिक्स, बैकटेस्टिंग, स्वचालित निष्पादन, पोर्टफोलियो मॉनिटरिंग और जोखिम-प्रबंधन टूल के लिए एक महत्वपूर्ण पता योग्य बाजार का प्रतिनिधित्व करता है।

तीसरा, व्यापक भारतीय एल्गोरिथम-ट्रेडिंग बाजार पहले से ही एक सार्थक वाणिज्यिक पारिस्थितिकी तंत्र है। IMARC का अनुमान है कि 2025 में समग्र भारतीय एल्गोरिथम-ट्रेडिंग बाजार लगभग 615.61 मिलियन अमेरिकी डॉलर होगा और 2034 तक इसके लगभग 1.35 बिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंचने का अनुमान है।

यह केवल खुदरा एआई के लिए नहीं, बल्कि व्यापक एल्गोरिथम-ट्रेडिंग बाजार के लिए एक अनुमान है, इसलिए इसे खुदरा कुल पता योग्य बाजार के रूप में प्रस्तुत नहीं किया जाना चाहिए।

कुल मिलाकर, साक्ष्य से पता चलता है कि खुदरा एआई और एल्गोरिथम व्यापार तकनीकी रूप से परिष्कृत व्यापारियों के एक विशिष्ट समुदाय से आगे बढ़ रहा है।

बड़ा अवसर केवल 'एआई ट्रेडिंग सिग्नल' बेचने के बजाय व्यापक प्रौद्योगिकी स्टैक रणनीति विकास, स्क्रीनिंग, बैकटेस्टिंग, एनालिटिक्स, स्वचालित निष्पादन, पोर्टफोलियो मॉनिटरिंग और जोखिम नियंत्रण होने की संभावना है।

(अस्वीकरण: विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। ये इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं)