मुंबई: अर्थशास्त्रियों ने कहा कि विदेशी घटनाक्रम भारतीय रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीति निर्णयों में बड़ी भूमिका निभा सकते हैं क्योंकि वित्तीय जोखिम अधिक सीमा पार और परस्पर जुड़े हुए हैं।
ईटी से बात करते हुए, अर्थशास्त्रियों ने कहा कि मौद्रिक नीति निर्णय से तीन दिन पहले पांचवें कौटिल्य आर्थिक कॉन्क्लेव में गवर्नर संजय मल्होत्रा का भाषण एक उग्र संकेत था जो दर्शाता है कि दरें लंबे समय तक ऊंची रह सकती हैं क्योंकि वैश्विक और घरेलू जोखिम एक साथ आ गए हैं।
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"एक तरह से, गवर्नर का भाषण बाजार को पहले की अपेक्षा लंबे समय तक ब्याज दर के माहौल के लिए तैयार कर रहा है। आरबीआई की नीति प्रतिक्रिया समारोह का मुख्य चालक वैश्विक वित्तीय स्थितियों में लगातार सख्ती होने की संभावना है," मुख्य अर्थशास्त्री माधवी अरोड़ा ने कहा। एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेज।
अरोड़ा ने कहा कि भारत जैसे चालू खाते के घाटे वाले देशों को चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है क्योंकि उच्च अमेरिकी दरों का मतलब है कि काफी अधिक जोखिम वाले प्रीमियम की पेशकश की जानी चाहिए, विशेष रूप से वैश्विक अस्थिरता और तेल की कीमतें वित्तीय स्थितियों को बढ़ाती हैं।
दरअसल, 10-वर्षीय बेंचमार्क भारतीय उपज और 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी उपज के बीच का अंतर मार्च में 273 आधार अंकों के हालिया शिखर से कम होकर 193 आधार अंक हो गया है क्योंकि अमेरिकी बांड उपज 24 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है।
शनिवार को अपने भाषण में, मल्होत्रा ने वैश्विक वित्तीय स्थिरता के लिए उभरते जोखिमों के रूप में ऊंचे वैश्विक ऋण, एआई से जुड़े परिसंपत्ति मूल्यांकन, उच्च उत्तोलन, निजी ऋण में चूक और एआई द्वारा बढ़ाए गए साइबर जोखिमों को सूचीबद्ध किया।
"हमारे सामने चुनौती एक ऐसी वित्तीय प्रणाली बनाने की है जो उन झटकों का सामना कर सके जिनकी हम आशा करते हैं और जिनका हम अभी तक अनुमान नहीं लगा सकते हैं। इसके लिए लचीले संस्थानों, बेहतर डेटा, गहरे बाजारों, विश्वसनीय सुरक्षा जाल, प्रभावी समाधान तंत्र और विनियमन और पर्यवेक्षण की आवश्यकता है जो आनुपातिक होने के साथ-साथ सक्रिय और दूरदर्शी हों," मल्होत्रा ने कहा।
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अर्थशास्त्रियों ने कहा कि नीतिगत निर्णय के इतने करीब मल्होत्रा की टिप्पणियों ने बुधवार को दर वृद्धि पर किसी भी संदेह को पूरी तरह से खत्म कर दिया है। अधिकांश जोखिम विदेशों से उत्पन्न होने के साथ, वैश्विक कारक भी सामने आए हैं।
यस बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री इंद्रनील पैन ने कहा, "तेल की कीमतें ऊंची होने से विदेशी कारक अब अधिक चुनौतीपूर्ण हैं, अमेरिकी राजकोष में बढ़ोतरी हुई है और आम तौर पर बाजार थोड़ा अनिश्चित है। घरेलू स्तर पर, घरेलू ऋण अधिक है, ऋण वृद्धि 10 साल के औसत से ऊपर है और रुपया दबाव में है। ये सभी जोखिम इस चक्र में कीमतों में कम से कम 50 से 75 आधार अंक की बढ़ोतरी के साथ अब ऊंची दरों में बदल जाएंगे।"
कच्चे तेल की ऊंची कीमतें और कमजोर डॉलर प्रवाह का मतलब है कि वैश्विक वित्तीय स्थितियां अकेले घरेलू विकास और मुद्रास्फीति की गतिशीलता के बजाय घरेलू मौद्रिक नीति की दिशा तय कर सकती हैं।
जुलाई में 70 डॉलर प्रति बैरल के करीब गिरने के बाद नए सिरे से यूएस-ईरान तनाव के कारण ब्रेंट क्रूड इस महीने 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर बढ़ गया है।
एसबीआई के समूह मुख्य आर्थिक सलाहकार सौम्य कांति घोष, समूह मुख्य आर्थिक सलाहकार सौम्य कांति घोष ने कहा, "अमेरिका में पहले से ही बैलेंस शीट का विस्तार हो रहा है, दरों में बढ़ोतरी का चक्र चल रहा है और दरों में बढ़ोतरी न करने का राजनीतिक दबाव चल रहा है। ये सभी कारक एक-दूसरे के लिए असंगत हैं और इसलिए बाजार विकसित बाजारों में उच्च बांड पैदावार में प्रकट हो रहे हैं, जो और भी अधिक बढ़ने के लिए तैयार हैं।"
एसबीआई के घोष ने कहा, "इन वैश्विक कारकों के साथ, भारत में, वित्त वर्ष की दूसरी छमाही में, हम कमजोर मानसून के कारण उच्च मुद्रास्फीति देखेंगे। डॉलर सूचकांक मौजूदा स्तर से और मजबूत होने और उच्च अमेरिकी पैदावार के साथ पूंजी बहिर्वाह (पिछले सप्ताह में $ 4.5 बिलियन) के साथ, रुपया दबाव में होगा।"
आरबीआई के दृष्टिकोण से, गवर्नर मल्होत्रा केंद्रीय बैंक के आगे के मार्ग को अधिक स्पष्ट रूप से बताना चाहेंगे। शनिवार का भाषण अधिक उग्र भाषा में बदलाव के लिए जमीन तैयार करता है।
"अंतिम एमपीसी मिनटों ने वास्तविक नीति कार्रवाई से एक अलग संदेश दिया और अपेक्षाकृत आक्रामक के रूप में सामने आया। इस बार, आगे के लिए लगातार संचार और बाजारों को तैयार करने पर जोर देने की जरूरत है," एमके के अरोड़ा ने कहा, एक बाहरी संभावना बनी हुई है कि आरबीआई बुधवार को पॉलिसी कैच-अप के रूप में व्यापक रूप से अपेक्षित 25 आधार अंकों के बजाय 50 आधार अंकों की बढ़ोतरी कर सकता है।
