चेयरमैन तुहिन कांता पांडे ने शनिवार को कहा कि भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) लगभग एक सप्ताह के भीतर समाप्ति दिनों पर डेरिवेटिव के लिए निपटान-मूल्य तंत्र पर दिशानिर्देश जारी कर सकता है। समापन नीलामी सत्र (सीएएस) की समीक्षा के बाद नियामक अपने परामर्श पत्र पर फीडबैक की जांच कर रहा है।
पांडे ने मुंबई में बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज ब्रोकर्स फोरम द्वारा आयोजित दूसरे कैपिटल मार्केट कॉन्फ्लुएंस 2026 में कहा, "समापन नीलामी सत्र की समीक्षा के बाद, समाप्ति के दिन डेरिवेटिव के निपटान मूल्य के संबंध में चिंताओं को दूर करने के लिए एक परामर्श पत्र रखा गया था। हम वर्तमान में टिप्पणियों की जांच कर रहे हैं और लगभग एक सप्ताह के समय में दिशानिर्देश जारी करने की उम्मीद करते हैं।"
CAS समीक्षा भारत के नकदी बाजारों को गहरा करने, मूल्य खोज में सुधार और बाजार दक्षता बढ़ाने के सेबी के व्यापक प्रयासों का हिस्सा है। पांडे ने कहा कि व्यापक भागीदारी, मजबूत प्रतिभूति उधार और उधार, और कुशल हेजिंग और मध्यस्थता तरलता और नकदी बाजारों की कार्यप्रणाली को बेहतर बनाने में मदद कर सकती है।
"विनियमन से वैश्विक नेतृत्व तक: भारत के पूंजी बाजार को अगले दशक के लिए एक मानक-निर्धारक के रूप में स्थापित करना" शीर्षक से अपने संबोधन में, सेबी अध्यक्ष ने बाजार नियामक के लिए चार व्यापक प्राथमिकताओं को रेखांकित किया: आनुपातिक विनियमन, गहन नकदी बाजार, भारतीय बाजारों तक आसान पहुंच और अधिक तकनीकी लचीलापन।
नियामक मोर्चे पर, पांडे ने कहा कि सेबी नियमों को सरल बनाने और धोखाधड़ी की रोकथाम को मजबूत करने के लिए डिपॉजिटरी और पार्टिसिपेंट्स विनियमों की समीक्षा कर रहा है। नियामक स्टॉक ब्रोकरों के लिए उनके पैमाने, ग्राहक जोखिम और प्रौद्योगिकी पर निर्भरता के आधार पर एक श्रेणीबद्ध अनुपालन ढांचे की भी खोज कर रहा है।
उन्होंने कहा, "एक आकार का सभी पर फिट होना जरूरी नहीं है।"
सेबी कुछ लेनदेन के लिए अंतरसंचालनीयता ढांचे में अंतराल को भी संबोधित कर रहा है, जिसमें टेंडर ऑफर, बायबैक और बिक्री के लिए ऑफर (ओएफएस) शामिल हैं। पांडे ने कहा कि इन लेनदेन के लिए वर्तमान में समानांतर समाशोधन व्यवस्था की आवश्यकता होती है, जिससे लागत और अनुपालन आवश्यकताएं बढ़ जाती हैं।
नियामक नवंबर 2026 के अंत तक प्रस्तावित परिवर्तनों के कार्यान्वयन का लक्ष्य बना रहा है। उन्होंने कहा कि इस कदम से निपटान सुरक्षा को बनाए रखते हुए पूंजी दक्षता में सुधार और अनुपालन लागत कम होने की उम्मीद है।
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भारतीय बाजारों तक पहुंच को आसान बनाने पर, पांडे ने कहा कि सेबी ने भारत के बाहर के व्यक्तियों (पीआरओआई) के लिए उनकी भौतिक उपस्थिति की आवश्यकता के बिना डिजिटल ऑनबोर्डिंग को सरल बनाने पर परामर्श दिया था। नियामक को प्रस्ताव पर 400 से अधिक टिप्पणियाँ प्राप्त हुई हैं और वह शीघ्र ही एक परिपत्र जारी करेगा।
प्रौद्योगिकी और बाजार लचीलापन प्रमुख प्राथमिकताएं बनी रहेंगी, सेबी बाजार बुनियादी ढांचे संस्थानों में व्यापार निरंतरता, आपदा वसूली, साइबर सुरक्षा सुरक्षा उपायों और शासन को मजबूत करेगा।
नियामक जल्द ही कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) और मशीन लर्निंग के जिम्मेदार उपयोग के लिए दिशानिर्देश भी जारी करेगा। प्रस्तावित ढांचा एक स्तरीय दृष्टिकोण का पालन करेगा, जिसमें स्पष्ट जवाबदेही, डेटा नियंत्रण, किल स्विच और मानव निरीक्षण के प्रावधान होंगे। सेबी एआई के लिए अंतर्राष्ट्रीय प्रतिभूति आयोग संगठन (आईओएससीओ) पर्यवेक्षी टूलकिट के साथ ढांचे को भी संरेखित करेगा।
पांडे ने कहा कि पिछले दशक में भारत के पूंजी बाजार में काफी विस्तार हुआ है, बाजार पूंजीकरण लगभग 472 लाख करोड़ रुपये और 15 करोड़ से अधिक अद्वितीय निवेशक हैं। म्यूचुअल फंड संपत्ति लगभग 87 लाख करोड़ रुपये थी, जबकि बकाया कॉर्पोरेट बॉन्ड लगभग 61 लाख करोड़ रुपये थे।
हालांकि, उन्होंने कहा कि बाजार का नेतृत्व पैमाने से कहीं अधिक पर निर्भर करेगा, जिसके लिए मजबूत निवेशक सुरक्षा, कुशल बाजार बुनियादी ढांचे और जिम्मेदार नवाचार की आवश्यकता होगी।
पांडे ने कहा, "प्रौद्योगिकी पर प्रतिस्पर्धा करें। सेवा पर प्रतिस्पर्धा करें। दक्षता पर प्रतिस्पर्धा करें। लेकिन सबसे ऊपर, विश्वास पर प्रतिस्पर्धा करें," पांडे ने बाजार मध्यस्थों से अपने संचालन में निवेशकों के विश्वास को केंद्रीय बनाने का आग्रह किया।
प्रकटीकरण: यह लेख कुमार गौरव द्वारा लिखा गया है, जो सेबी-पंजीकृत अनुसंधान विश्लेषक या निवेश सलाहकार नहीं हैं। गौरव और उनके 'रिश्तेदार' (जैसा कि कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 2(77) के तहत परिभाषित है) का प्रकाशन की तारीख तक इस लेख में उल्लिखित कंपनियों में कोई वित्तीय हित नहीं है। इस लेख में उल्लिखित विचार/सिफारिशें, जहां भी लागू हों, संबंधित सेबी-पंजीकृत अनुसंधान विश्लेषक/ब्रोकरेज के हैं और उचित श्रेय के साथ पुन: प्रस्तुत/रिपोर्ट किए गए हैं। उन्हें द इकोनॉमिक टाइम्स डिजिटल या पत्रकार के विचार या अनुशंसा के रूप में नहीं समझा जाना चाहिए। पाठकों को सलाह दी जाती है कि वे मूल शोध रिपोर्ट पर विचार करें और अपने मूल्यांकन के आधार पर अपने निवेश निर्णय लें। ब्रोकरेज अस्वीकरण यहाँ।
