संयुक्त राज्य अमेरिका से जर्मनी और जापान तक सरकारी उधार की लागत मुद्रास्फीति और बढ़ती ब्याज दरों के साथ-साथ राष्ट्रों के ऋण भार के बारे में बढ़ती चिंता के कारण कई दशकों के नए शिखर पर पहुंच गई है।
बढ़ी हुई बांड पैदावार से घरों और कंपनियों पर दबाव पड़ सकता है और सरकारी वित्त खराब हो सकता है।
यहां कुछ प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में इस कदम के पीछे क्या कारण है, इस पर एक नजर है।
क्या हो रहा है?
10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी उपज, जो वैश्विक उधार लागत और परिसंपत्ति की कीमतों का एक पैमाना है, गुरुवार को 5.34% तक पहुंच गई, जो 2002 के बाद से सबसे अधिक है।
इसने तीसरी तिमाही में इस सदी की अब तक की सबसे बड़ी तिमाही वृद्धि दर्ज की, जो लगभग 90 आधार अंक या 0.9 प्रतिशत अंक थी।
फ्रांसीसी 10-वर्षीय बांड पैदावार भी 2002 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है, ब्रिटेन की 30-वर्षीय उधार लागत 1998 के बाद पहली बार 6% तक पहुंच गई है और जापानी बांड पैदावार कई दशकों के शिखर पर हैं।
अमेरिका-ईरान तनाव के कारण तेल की कीमतों में नए सिरे से बढ़ोतरी से पैदावार बढ़ रही है क्योंकि बढ़ी हुई मुद्रास्फीति व्यापारियों को अधिक ब्याज दरों में बढ़ोतरी के लिए तैयार कर रही है।
यह सरकारों की बढ़ती उधारी और खर्च की जरूरतों के बारे में चिंताओं को बढ़ाता है। अमेरिकी ऋण का ढेर $40 ट्रिलियन से ऊपर हो गया है, जबकि जर्मनी को छोड़कर, प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के जी7 समूह में आर्थिक उत्पादन के हिस्से के रूप में ऋण 100% या उससे ऊपर है।
हमें इसकी परवाह क्यों करनी चाहिए?
बॉन्ड की पैदावार सरकारी ऋण से लेकर बंधक से लेकर छात्र और कार ऋण तक, सभी अर्थव्यवस्थाओं में उधार लेने की लागत के लिए दिशा तय करती है। बढ़ती दरें उधार लेना और खर्च करना कम आकर्षक बनाती हैं और आर्थिक विकास को धीमा कर सकती हैं।
उदाहरण के लिए, सबसे लोकप्रिय अमेरिकी गृह ऋण पर दर पिछले महीने बढ़कर दो साल से अधिक में सबसे अधिक हो गई और राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के वर्तमान कार्यकाल के पहले सप्ताह के बाद पहली बार 7% के स्तर को पार कर गई।
बढ़ती पैदावार का मतलब है कि सरकारों को कर्ज चुकाने में अधिक लागत का सामना करना पड़ेगा। उधार लेने में बढ़ोतरी और पैदावार में वृद्धि के बाद, ब्रिटेन का लगभग 4% उत्पादन का ब्याज बिल अब महामारी से पहले के दशक के औसत से लगभग दोगुना है, इसके राजकोषीय निगरानीकर्ता ने मार्च में कहा था।
वित्तीय उद्योग के लिए एक लॉबी समूह, इंस्टीट्यूट ऑफ इंटरनेशनल फाइनेंस के अनुसार, प्रमुख अर्थव्यवस्थाएं अब दुनिया भर में एआई, रक्षा या स्वच्छ ऊर्जा में निवेश की तुलना में ब्याज व्यय पर अधिक खर्च करती हैं।
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बॉन्ड प्रतिफल भी बाजारों में तेजी से बढ़ रहा है। अधिक पैदावार स्टॉक को कम आकर्षक बना सकती है, हालांकि मजबूत कमाई ने इक्विटी को अब तक उछाल और रिकॉर्ड स्तर के करीब बनाए रखा है। और कुछ निवेशक, जैसे हेज फंड, जो अनगिनत बाजारों में व्यापार करते हैं, भी दबाव में आ सकते हैं।
इसमें कृत्रिम बुद्धिमत्ता कहां से आती है?
एआई निवेश के वित्तपोषण के लिए बांड की बिक्री में वृद्धि बांड पैदावार को बढ़ाने वाला एक अन्य कारक है।
विश्लेषक आपूर्ति और मांग के नियमों की ओर इशारा करते हैं: यदि उधार लेने की आवश्यकता में उछाल होता है, तो ऋणदाता उच्च ब्याज दरों की मांग कर सकते हैं, जिससे पैदावार बढ़ सकती है।
एलएसईजी डेटा से पता चलता है कि पांच सबसे बड़े एआई हाइपरस्केलर्स - अल्फाबेट, अमेज़ॅन, मेटा, माइक्रोसॉफ्ट और ओरेकल - ने इस साल पहले ही 220 बिलियन डॉलर का ऋण जारी किया है क्योंकि वे डेटा केंद्रों और मॉडलों में निवेश को वित्तपोषित करते हैं। यह पिछले साल के कुल आंकड़े से दोगुने से भी ज्यादा है.
आने वाले महीनों में और अधिक जारी होने की उम्मीद है।
सरकारें और केंद्रीय बैंक क्या कर सकते हैं?
अमेरिकी ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट का कहना है कि बढ़ते कर्ज और पैदावार की चिंता अमेरिकी अर्थव्यवस्था की ताकत को नजरअंदाज करती है।
कुछ विश्लेषक वैश्विक अर्थव्यवस्था में संरचनात्मक बदलाव की ओर इशारा करते हैं, जिसमें एआई, स्वास्थ्य सेवा और सेवाएं बड़ी भूमिका निभा रही हैं। उनमें से कई कंपनियां उधार लेने की लागत के स्तर की परवाह किए बिना खर्च और विस्तार कर रही हैं।
अमेरिकी ट्रेजरी ने हाल ही में बांड बायबैक की घोषणा की है, जिसके बारे में विश्लेषकों का कहना है कि इसका उद्देश्य बढ़ती उधार लागत को सीमित करना है।
लेकिन लंबी अवधि वाले बांड प्रतिफल में वृद्धि हुई है।
यदि बाजार तनाव में है तो केंद्रीय बैंक भी बांड खरीद सकते हैं, जैसा कि बैंक ऑफ इंग्लैंड ने 2022 यूके मिनी-बजट संकट के दौरान किया था।
यूरोपीय सेंट्रल बैंक के पास अपने ट्रांसमिशन प्रोटेक्शन इंस्ट्रूमेंट के तहत उधार लेने की लागत में "अनुचित, अव्यवस्थित" वृद्धि को रोकने के लिए सरकारी बांड खरीदने की शक्ति भी है, जब तक कि तनाव का सामना करने वाला देश यूरोपीय संघ के बजट नियमों का अनुपालन करता है।
बैंक ऑफ फ्रांस के गवर्नर इमैनुएल मौलिन ने पिछले सप्ताह कहा था कि ईसीबी से फ्रांसीसी बांडों में बिकवाली से बचाव की उम्मीद करना गलत होगा।
क्या इसके पीछे बांड निगरानीकर्ता हैं?
कई निवेशकों का कहना है कि पैदावार में मौजूदा वृद्धि उच्च उधारी और मुद्रास्फीति को दर्शाती है।
उनका कहना है कि तेल की गिरती कीमतों से अल्पावधि में मदद मिलेगी, लेकिन अंततः लंबी अवधि की उधारी लागत में तभी स्थायी रूप से कमी आएगी, जब सरकारें कर्ज कम करने या विकास को बढ़ावा देने के लिए ठोस कदम उठाएंगी।
जब तक वे ऐसा नहीं करते, बांड निगरानीकर्ता सतर्क रहेंगे।
यह शब्द उन निवेशकों को संदर्भित करता है जो अपने बांड खरीदने के लिए अधिक मुआवजे की मांग करके उन सरकारों पर राजकोषीय अनुशासन लागू करना चाहते हैं जिन्हें वे फिजूलखर्ची मानते हैं।
यदि निवेशकों को लगता है कि नीति निर्माता मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में विफल हो रहे हैं तो वे अधिक मुआवजे की भी मांग कर सकते हैं।
