रॉयटर्स की रिपोर्ट के अनुसार, सरकारी बांड पैदावार में तेज वृद्धि, मुद्रा हस्तक्षेप, भू-राजनीतिक संघर्ष, उच्च तेल की कीमतें और कृत्रिम बुद्धिमत्ता के आर्थिक प्रभाव पर बढ़ती चिंताओं के बावजूद वैश्विक शेयर बाजार आश्चर्यजनक रूप से लचीले बने हुए हैं।
सबसे व्यापक रूप से ट्रैक किए जाने वाले वैश्विक इक्विटी सूचकांक अब अपने सर्वकालिक उच्चतम स्तर से लगभग 2% नीचे हैं और इस वर्ष 12% से अधिक की वृद्धि हुई है, जिससे अस्थिर तीसरी तिमाही के दौरान बाजार मूल्य में लगभग 3 ट्रिलियन डॉलर का इजाफा हुआ है, जैसा कि रॉयटर्स ने बताया है।
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निवेशकों के लिए चिंता का बड़ा स्रोत इसके बजाय वैश्विक बांड बाजार रहा है, जिसे परंपरागत रूप से विविध पोर्टफोलियो के स्थिर घटक के रूप में देखा जाता है।
$29 ट्रिलियन अमेरिकी ट्रेजरी बाजार में, जो वैश्विक वित्तीय परिसंपत्तियों में मूल्य निर्धारण के लिए एक बेंचमार्क के रूप में कार्य करता है, 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज 5% से ऊपर चढ़ गई है, जो 2007-09 के वित्तीय संकट से तुरंत पहले की अवधि के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है, रॉयटर्स ने रिपोर्ट किया है।
अन्यत्र भी सरकारी बांड प्रतिफल में वृद्धि हुई है। जापानी पैदावार कई दशकों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है, जबकि जर्मनी, फ्रांस और ब्रिटेन में उधार लेने की लागत 17 से 19 वर्षों में नहीं देखे गए स्तर पर पहुंच गई है। क्योंकि बांड की कीमतें पैदावार के विपरीत चलती हैं, तेज वृद्धि निश्चित आय वाले निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण नुकसान में तब्दील हो गई है।
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रॉयटर्स ने बताया कि निवेशक तेजी से चिंतित हैं कि पैदावार में वृद्धि एक और अस्थायी स्पाइक के बजाय एक संरचनात्मक बदलाव का प्रतिनिधित्व करती है। चिंता विशेष रूप से स्पष्ट है क्योंकि उधार लेने की लागत बढ़ रही है, भले ही इक्विटी बाजार रिकॉर्ड स्तर के करीब बना हुआ है।
शेयरों में कमाई की आशा बनी हुई है
हालांकि, इक्विटी ने तनाव के संकेत दिखाए हैं। चिप निर्माताओं और कृत्रिम-बुद्धिमत्ता निवेश उछाल से काफी प्रभावित दक्षिण कोरिया का KOSPI लगभग 20% गिर गया है, जो कि COVID-19 महामारी के बाद से इसकी सबसे खराब तिमाही है।
यह गिरावट सूचकांक के एक साल पहले की तुलना में लगभग दोगुना ऊंचे रहने के बावजूद आई है, जो व्यापक प्रौद्योगिकी के नेतृत्व वाली रैली की ताकत को उजागर करता है।
रॉयटर्स ने बताया कि कॉरपोरेट आय की उम्मीदें वैश्विक इक्विटी के लिए प्रमुख समर्थन बनी हुई हैं। इस वर्ष एसएंडपी 500 की आय में कम से कम 30% की वृद्धि होने की उम्मीद है, जिससे आशावाद को बल मिलता है कि मजबूत कॉर्पोरेट मुनाफा उच्च उधारी लागत से उत्पन्न कुछ दबाव को कम कर सकता है।
आय विस्तार के पैमाने ने बढ़ती चुनौतीपूर्ण व्यापक आर्थिक स्थितियों के बावजूद इक्विटी के लिए निवेशकों की भूख को बनाए रखने में मदद की है।
मुद्रा बाजारों को नए सिरे से अस्थिरता का सामना करना पड़ रहा है
तिमाही के दौरान मुद्रा बाजारों में भी महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव का अनुभव हुआ है।
सबसे महत्वपूर्ण घटनाओं में से एक जुलाई के अंत में हुई, जब जापान और संयुक्त राज्य अमेरिका ने येन में और गिरावट को रोकने के लिए एक हस्तक्षेप का समन्वय किया, जो लगभग चार दशकों में नहीं देखे गए स्तर तक पहुंच गया था।
तिमाही के दौरान डॉलर येन के मुकाबले लगभग 3% गिर गया है। हालाँकि, अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार में हालिया वृद्धि ने स्विस फ्रैंक, यूरो और मैक्सिकन पेसो सहित कई अन्य प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले अमेरिकी मुद्रा को समर्थन दिया है, रॉयटर्स ने बताया।
अन्य जोखिम परिसंपत्तियां भी मजबूत बनी हुई हैं। बिटकॉइन तेजी से बढ़ा है, जबकि तेल की कीमतें तिमाही के दौरान लगभग 40% बढ़ी हैं और अब वर्ष के लिए लगभग 70% अधिक हैं।
ब्रेंट क्रूड की तिमाही वृद्धि 2020 की दूसरी तिमाही के बाद से दूसरी सबसे बड़ी वृद्धि है, जब तेल बाजार प्रारंभिक वैश्विक सीओवीआईडी -19 लॉकडाउन के कारण हुई अभूतपूर्व गिरावट से उबर रहे थे।
उभरते बाजारों ने पकड़ बनाए रखी है
बांड-बाजार में बिकवाली ने अभी तक व्यापक जोखिम-बंद कदम को ट्रिगर नहीं किया है, जिसकी कई निवेशकों को आशंका थी।
इस महीने तुर्की में वित्तीय बाजार एक निवेश योजना से जुड़े विवाद से हिल गए थे, जिसे एक वरिष्ठ अधिकारी ने पोंजी स्कीम जैसा बताया था, इसके बाद भी कई बड़े उभरते बाजार अपेक्षाकृत लचीले बने हुए हैं।
रॉयटर्स ने बताया कि निवेशक आगे तनाव के संभावित संचरण तंत्र के रूप में डॉलर पर बारीकी से नजर रख रहे हैं। यदि वैश्विक बांड पैदावार में बढ़ोतरी जारी रहती है तो मजबूत डॉलर उभरते बाजार की मुद्राओं और वित्तीय स्थितियों पर अतिरिक्त दबाव डाल सकता है।
भू-राजनीतिक जोखिम बने हुए हैं
वर्ष की अंतिम तिमाही बाजार के लिए कई अतिरिक्त जोखिम लेकर आने की उम्मीद है।
मध्य पूर्व और यूक्रेन में युद्ध ऊर्जा की कीमतों, मुद्रास्फीति और वैश्विक आर्थिक विकास पर अनिश्चितता पैदा कर रहे हैं। निवेशक ब्याज दर की उम्मीदों पर भी नजर रख रहे हैं क्योंकि केंद्रीय बैंक लगातार मुद्रास्फीति के दबाव और उच्च उधारी लागत से जूझ रहे हैं।
ब्राजील की राष्ट्रपति चुनाव प्रक्रिया उभरते बाजारों के लिए एक और महत्वपूर्ण घटना है, जिसका पहला दौर अक्टूबर के पहले सप्ताहांत में निर्धारित है।
नवंबर की शुरुआत में अमेरिकी मध्यावधि चुनाव और भी अधिक ध्यान आकर्षित करने की संभावना है। रॉयटर्स ने बताया कि मतदान से पता चलता है कि रिपब्लिकन प्रतिनिधि सभा और संभावित रूप से सीनेट पर नियंत्रण खो सकते हैं, जिससे वित्तीय बाजारों के लिए अनिश्चितता का एक और स्रोत जुड़ जाएगा।
बॉन्ड प्रतिफल और एआई रैली फोकस में हैं
निवेशकों के लिए, 2026 के अंतिम महीनों में मुख्य प्रश्न यह है कि क्या बढ़ी हुई बॉन्ड प्रतिफल जोखिम परिसंपत्तियों को कम किए बिना नियंत्रित रह सकती है।
इक्विटी का लचीलापन अब तक मजबूत कमाई की उम्मीदों और कृत्रिम बुद्धिमत्ता के प्रति उत्साह पर काफी हद तक निर्भर रहा है। लेकिन उधार लेने की लागत में लंबे समय तक वृद्धि अंततः भविष्य की कॉर्पोरेट आय पर लागू छूट दर को बढ़ा सकती है और उच्च-मूल्य वाले प्रौद्योगिकी शेयरों पर दबाव डाल सकती है।
रॉयटर्स ने बताया कि निवेशक इसलिए दो परस्पर जुड़े विकासों पर नजर रख रहे हैं: बेंचमार्क सरकारी बॉन्ड की पैदावार कितनी बढ़ सकती है और क्या एआई-संचालित इक्विटी रैली उन उच्च वित्तपोषण लागतों का सामना कर सकती है।
फिलहाल, वैश्विक बाजार की तस्वीर असामान्य बनी हुई है, स्टॉक रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब है, जबकि दुनिया के प्रमुख बांड बाजार वर्षों में तनाव के सबसे महत्वपूर्ण दौर से गुजर रहे हैं।
(अस्वीकरण: यह लेख एजेंसियों के इनपुट पर आधारित है। ये द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं)
