भारतीय इक्विटी लंबे समय से कमजोरी के दौर से गुजर रही है, ईंधन की बढ़ती कीमतें, भू-राजनीतिक तनाव और निरंतर विदेशी निवेशकों की निकासी से धारणा प्रभावित हो रही है, जबकि बेंचमार्क निफ्टी 50 में इस साल अब तक 13.73% की गिरावट आई है। 22,555 के मौजूदा स्तर पर, सूचकांक अब 26,373 के अपने रिकॉर्ड उच्च स्तर से 14.47% नीचे है।
बाजार के दबाव में होने के कारण, निवेशक अब वास्तविक मूल्य प्रदान करने वाले शेयरों की कीमत में गिरावट से परे देख रहे हैं। लेकिन अपने पिछले उच्च स्तर से काफी नीचे कारोबार करने वाला स्टॉक आवश्यक रूप से सस्ता नहीं है - और सुधार के दौरान यह अंतर विशेष रूप से महत्वपूर्ण हो जाता है।
विश्लेषकों ने कहा कि वास्तविक मूल्य, उचित मूल्यांकन, व्यावसायिक गुणवत्ता, प्रबंधन ट्रैक रिकॉर्ड और भविष्य की विकास संभावनाओं के संयोजन में निहित है। निवेशकों को पीई जैसे पारंपरिक मेट्रिक्स से परे देखना चाहिए और अंतर्निहित व्यवसाय, बैलेंस शीट और मूल्य अनलॉकिंग की क्षमता का आकलन करना चाहिए।
किसी स्टॉक को सस्ता या मूल्यवान स्टॉक क्या बनाता है?
किसी शेयर की कीमत में भारी गिरावट उसे सस्ता नहीं बनाती। चॉइस ब्रोकिंग के वीपी - रिसर्च, सचिन गुप्ता के अनुसार, निवेशकों को यह आकलन करना चाहिए कि क्या मौजूदा कीमत कंपनी की कमाई क्षमता, वित्तीय ताकत और दीर्घकालिक विकास संभावनाओं को पर्याप्त रूप से दर्शाती है।
गुप्ता ने कहा, "आखिरकार, एक स्टॉक वास्तव में 'सस्ता' होता है जब इसका मूल्यांकन सुरक्षा का उचित मार्जिन प्रदान करता है, जबकि अंतर्निहित व्यवसाय मौलिक रूप से मजबूत रहता है, सिर्फ इसलिए नहीं कि इसकी कीमत सबसे अधिक गिर गई है।"
उन्होंने कहा कि निवेशकों को आय वृद्धि, नकदी प्रवाह, ऋण और रिटर्न अनुपात के साथ-साथ ऐतिहासिक स्तरों और सेक्टर समकक्षों के सापेक्ष पीई मूल्यांकन को देखना चाहिए। यदि कमाई कमजोर हो रही है या व्यावसायिक दृष्टिकोण बदल गया है तो कम पीई या भारी कीमत में गिरावट एक अवसर का प्रतिनिधित्व नहीं कर सकती है।
इक्विनॉमिक्स रिसर्च प्राइवेट लिमिटेड के संस्थापक और शोध प्रमुख जी चोकालिंगम ने कहा कि निवेशकों को व्यापक बाजार में गिरावट वाले गुणवत्ता वाले शेयरों और धारणा-संचालित शेयरों के बीच अंतर करना चाहिए जो पर्याप्त मौलिक समर्थन के बिना तेजी से बढ़े हैं।
चोक्कालिंगम ने कहा, "जब व्यापक बाजार के साथ-साथ गुणवत्ता वाले शेयरों में गिरावट आती है, तो निवेशकों को स्वचालित रूप से उन्हें मूल्य जाल मानने के बजाय उन्हें देखने का साहस रखना चाहिए।"
उन्होंने कहा कि निवेशकों को प्रबंधन की गुणवत्ता, उसके ट्रैक रिकॉर्ड, बिजनेस मॉडल और दीर्घकालिक संभावनाओं का आकलन करना चाहिए। एक स्थापित लिस्टिंग इतिहास निवेशकों को यह निर्णय लेने में भी मदद कर सकता है कि प्रबंधन ने अपनी पिछली प्रतिबद्धताओं को पूरा किया है या नहीं।
चोक्कालिंगम ने कहा कि अकेले पीई पर्याप्त नहीं हो सकता है, खासकर छोटे और मिड-कैप क्षेत्र में, जहां निवेशकों को छिपे हुए निवेश, अंतर्निहित परिसंपत्तियों और संभावित अधिग्रहण मूल्य पर भी ध्यान देना चाहिए।
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वैल्यू ट्रैप का पता कैसे लगाएं?
हालांकि मूल्यांकन महत्वपूर्ण है, विश्लेषकों का कहना है कि निवेशकों को एक ही मीट्रिक पर भरोसा करने से बचना चाहिए।
गुप्ता ने कहा कि निवेशकों को मौलिक और तकनीकी विश्लेषण को जोड़ना चाहिए। आय में वृद्धि, मुक्त नकदी प्रवाह, आरओई, आरओसीई, ऋण और ऐतिहासिक और सेक्टर औसत के मुकाबले मूल्यांकन प्रमुख कारक हैं। यदि कमाई और नकदी प्रवाह दबाव में है तो कम पीई या पी/बी अकेले पर्याप्त नहीं है।
तकनीकी रूप से, प्रमुख समर्थन स्तरों के निकट स्थिरीकरण, वॉल्यूम में सुधार, उच्च ऊंचाई और उच्च निम्न, और महत्वपूर्ण चलती औसत से ऊपर की चाल नए सिरे से खरीद रुचि का संकेत दे सकती है।
गुप्ता ने कहा, "एक वास्तविक सौदे में आम तौर पर उचित मूल्यांकन, स्वस्थ बुनियादी सिद्धांत और मूल्य कार्रवाई में सुधार होता है, जबकि मूल्य जाल में कमजोर कमाई, बढ़ता कर्ज, खराब नकदी प्रवाह और निरंतर बिक्री दबाव दिखाई देता है।"
वेल्थमिल्स सिक्योरिटीज में इक्विटी स्ट्रैटेजी के निदेशक क्रांति बथिनी ने भी निवेशकों को उन शेयरों और क्षेत्रों का पीछा करने के प्रति आगाह किया जो उच्च गति के चरण में प्रवेश कर चुके हैं।
बथिनी ने कहा, "जहां भी गति बहुत अधिक है और मूल्यांकन अंतर्निहित गति या बुनियादी बातों से आगे बढ़ गया है, वहीं निवेशक आम तौर पर फंस जाते हैं।"
उन्होंने उदाहरण के तौर पर पिछले बुल मार्केट से कार्बन-क्रेडिट थीम का हवाला दिया, जब खुदरा निवेशकों ने तेज उछाल के बाद ईकेआई एनर्जी जैसे शेयरों का पीछा किया था।
अवसर कहां हैं?
विश्लेषकों का कहना है कि मौजूदा सुधार, व्यापक-आधारित खरीदारी के अवसर के बजाय चुनिंदा अवसर पैदा कर रहा है।
गुप्ता ने कहा कि वह बैंकों, पूंजीगत वस्तुओं, बुनियादी ढांचे, विनिर्माण और चुनिंदा घरेलू उपभोग क्षेत्रों में मौलिक रूप से मजबूत कंपनियों को प्राथमिकता देते हैं, खासकर जहां मूल्यांकन अधिक उचित हो गया है और कमाई मजबूत स्तर पर बनी हुई है।
चोक्कालिंगम ने कहा कि कमजोर गुणवत्ता वाले व्यवसाय अवसर प्रदान कर सकते हैं जब उनके अंतर्निहित बुनियादी सिद्धांत बरकरार रहेंगे। उन्होंने उन शेयरों की ओर भी इशारा किया जहां बाजार अंतर्निहित परिसंपत्तियों, निवेशों या छिपे हुए मूल्य के अन्य स्रोतों का पूरी तरह से मूल्यांकन नहीं कर रहा है।
बथिनी को रक्षा, इंजीनियरिंग और निर्माण, बिजली और पीएसयू बैंकिंग क्षेत्र में अवसर दिख रहे हैं, खासकर इनमें से कुछ क्षेत्रों में सुधार के बाद।
साथ ही, विश्लेषकों ने कहा कि निवेशकों को कच्चे तेल की कीमतों, वैश्विक ब्याज दरों, एफपीआई प्रवाह, रुपये की कमजोरी, भू-राजनीतिक विकास और संभावित कमाई में गिरावट पर नजर रखने की जरूरत है।
प्रकटीकरण: यह लेख कुमार गौरव द्वारा लिखा गया है, जो सेबी-पंजीकृत शोध विश्लेषक या निवेश सलाहकार नहीं हैं। गौरव और उनके 'रिश्तेदार' (जैसा कि कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 2(77) के तहत परिभाषित है) का प्रकाशन की तारीख तक इस लेख में उल्लिखित कंपनियों में कोई वित्तीय हित नहीं है। इस लेख में उल्लिखित विचार/सिफारिशें, जहां भी लागू हों, संबंधित सेबी-पंजीकृत अनुसंधान विश्लेषक/ब्रोकरेज के हैं और उचित श्रेय के साथ पुन: प्रस्तुत/रिपोर्ट किए गए हैं। उन्हें द इकोनॉमिक टाइम्स डिजिटल या पत्रकार के विचार या अनुशंसा के रूप में नहीं समझा जाना चाहिए। पाठकों को सलाह दी जाती है कि वे मूल शोध रिपोर्ट पर विचार करें और अपने मूल्यांकन के आधार पर अपने निवेश निर्णय लें। ब्रोकरेज अस्वीकरण यहाँ
